汽车行业周报：汽车反内卷新政出台，行业价格乱象有望纠正

请认真阅读文后免责条款.汽车报告日期：2025 年 12 月 15 日汽车反内卷新政出台，行业价格乱象有望纠正——汽车行业周报华龙证券研究所投资评级：推荐（维持）最近一年走势分析师：杨阳执业证书编号：S0230523110001邮箱：yangy@hlzq.com分析师：李浩洋执业证书编号：S0230525080001邮箱：lihy@hlzq.com相关阅读《特斯拉发布 Optimus 跑步视频，关注量产进展&设计增量环节—汽车行业周报》2025.12.09《乘用车业绩分化，商用车高景气有望持续—汽车行业 2025 年三季报综述》2025.11.12《特斯拉发布平价版车型，关注全球市场 销 量 拉 动作 用 — 汽 车 行 业 周报 》2025.10.14摘要：本周观点：汽车反内卷新政出台，行业价格乱象有望纠正。2025年 12 月 12 日，国家市场监督管理总局发布《汽车行业价格行为合规指南（征求意见稿）》（以下简称《指南》），从生产端、销售端和制度建设三方面对汽车行业价格行为进行规范。《指南》发布后，已有比亚迪、北汽集团和小鹏汽车等多家车企表态积极响应。本次《指南》的发布是 2025 年初以来汽车行业反内卷的重要政策拼图，有望进一步遏制不合理、不合法竞争行为，从零部件到整车厂再到经销商的各环节盈利空间也有望迎来边际修复。行业动态：行业要闻，一是 2026 年鸿蒙智行将走入 L3、L3+时代；二是理想汽车预计三年内推出首款 L4 级自动驾驶车型。上市车型，吉利汽车领克 10EM-P、东风汽车岚图追光 L、长安汽车深蓝 S07 和长城汽车坦克 300 等车型上市。本周行情：申万汽车涨跌幅跑赢沪深 300 指数 0.24pct。2025 年12 月 8 日至 12 月 12 日，沪深 300 指数涨跌幅-0.08%，申万汽车板块涨跌幅+0.16%，其中乘用车/商用车/汽车零部件/汽车服务涨跌幅+0.23%/+0.25%/+0.11%/-5.23%。截至 2025 年 12 月 12 日，申万汽车板块 PE（TTM）28.5 倍，较上周基本持平。数据跟踪：月度数据，2025 年 11 月，乘用车零售销量完成 222.50万辆，同比-8.22%，环比-1.12%；新能源乘用车零售销量完成132.10 万辆，同比+4.03%，环比+3.02%，零售渗透率 59.4%，同比+6.99pct，环比+2.38pct。2025 年 9 月，我国 L2.5 及以上乘用车销量 73.19 万辆，渗透率 33.00%。周度数据，12 月 1-7 日，乘用车市场零售销量完成 29.7 万辆，较上年同期-32%，较上月同期-8%，新能源车市场零售 18.5 万辆，同比-17%，较上月同期-10%，周度乘用车市场新能源零售渗透率 62.2%。投资建议：汽车反内卷新政出台，行业价格乱象有望得到纠正，产业链各环节盈利空间有望得到边际修复，维持行业“推荐”评级。个股方面，建议关注：（1）处于强势新品周期的车企长城汽车，赛力斯，上汽集团和小鹏汽车-W 等；（2）强势主机厂供应链+人形机器人/智驾等强势赛道标的隆盛科技，均胜电子，德赛西威，华阳集团，贝斯特，北特科技，三花智控，拓普集团，银轮股份，伯特利等；（3）商用车建议关注集中受益于行业景气度复苏的龙头潍柴动力，宇通客车等。证券研究报告行业研究报告请认真阅读文后免责条款风险提示：宏观经济波动风险；相关政策不及预期；原材料价格波动风险；地缘政治风险；重点车型销量不及预期；智能驾驶进展不及预期；第三方数据误差风险；重点关注公司业绩不及预期。表：重点关注公司及盈利预测股票代码股票简称2025/12/12EPS（元）PE投资评级股价（元）2024A2025E2026E2027E2024A2025E2026E2027E601633.SH长城汽车22.691.481.691.972.2615.313.411.510.0买入601127.SH赛力斯122.373.945.287.248.8631.123.216.913.8未评级600104.SH上汽集团15.720.141.001.211.41109.215.813.011.1未评级9868.HK小鹏汽车-W75.45-3.06-0.711.443.63--52.420.8未评级600699.SH均胜电子26.950.681.071.361.6139.525.219.816.7增持300680.SZ隆盛科技48.450.971.441.822.1249.933.626.622.9买入002920.SZ德赛西威113.513.614.395.526.8631.425.920.616.5未评级002906.SZ华阳集团29.601.241.712.232.8123.817.313.310.5买入300580.SZ贝斯特23.620.580.670.800.9640.935.329.624.6未评级002050.SZ三花智控45.040.830.901.071.2754.250.042.135.5增持601689.SH拓普集团69.101.781.722.142.6438.840.132.326.2未评级002126.SZ银轮股份35.190.941.291.621.9437.527.321.718.1买入603009.SH北特科技42.530.210.350.510.88201.6120.383.948.5未评级603596.SH伯特利46.371.992.523.194.0723.318.414.511.4增持000338.SZ潍柴动力17.981.311.421.631.7813.812.611.110.1未评级600066.SH宇通客车33.601.862.182.542.9118.115.413.311.5未评级数据来源：Wind，华龙证券研究所，港股公司股价单位为港币，其他货币单位均为人民币，未评级标的盈利预测均来自 Wind 一致预期。行业研究报告请认真阅读文后免责条款内容目录1 本周观点...................................................................................................................................................12 行业动态...................................................................................................................................................12.1 行业要闻............................................................................................................................................ 12.2 上市车型.............