轻工纺服行业周报：金属包装企业加速出海，海外市场前景广阔

敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 金属包装企业加速出海，海外市场前景广阔 [Table_IndNameRptType] 轻工纺服 行业周报 [Table_IndRank] 行业评级：增 持 报告日期： 2025-12-14 [Table_Chart] 行业指数与沪深 300 走势比较 [Table_Author] 分析师：徐偲 执业证书号：S0010523120001 邮箱：xucai@hazq.com 分析师：余倩莹 执业证书号：S0010524040004 邮箱：yuqianying@hazq.com [Table_Report] 相关报告 《行业周报：华为“憨憨”开售秒空，AI 玩具处行业加速期_20251207》 主要观点： [Table_Summary] ⚫ 周专题：金属包装企业加速出海，海外市场前景广阔 奥瑞金高度重视海外增长机会，2025 年加快海外生产线建设。2021年，奥瑞金收购澳洲 Jamestrong 公司，获得标的公司在澳洲拥有的6 家制罐工厂和 1 家制盖工厂，扩大了在澳洲市场的产能布局。同时 ，Jamestrong在 澳 洲 拥 有 亨 氏 （Heinz） 、 联 合 利 华（Unilever）、辛莱特（Synlait）等国际知名食品、日化行业企业客户，收购进一步优化了奥瑞金的客户资源与销售渠道。奥瑞金也一直与中粮包装进行合作，在欧洲投资制罐公司，积极拓展欧洲市场。2025 年，面临国内二片罐产能结构性过剩的局面，奥瑞金积极开展海外生产线的布局，拟在泰国和哈萨克斯坦建立二片罐生产线。两条产线的规划年产能分别为 7 亿罐/年和 9 亿罐/年，预计于 2026-2027年具备量产能力，这将为奥瑞金海外业务拓展打下产能基础。 宝钢包装率先出海，东南亚地区优势显著。2012-2013 年，宝钢包装分别收购了越南制罐 70%、意大利印铁 70%的股权，其在国际领域拓展市场的能力获得提升，正式开始国际化业务布局步伐。2020年，公司于马来西亚新建铝制易拉罐生产线，设计产能为 8 亿罐/年；2021 年，公司于柬埔寨新建铝制两片罐生产线，设计产能为 12亿罐/年。公司不断拓展东南亚市场，优化产线布局，有利于满足公司战略客户的需求，强化与现有生产基地的区域协同，进一步落实公司海外发展战略。 昇兴股份积极建设海外产线，进一步提升海外市场份额。2019 年，公司于柬埔寨建设一条制罐生产线。这是公司向东南亚进行战略布局的重要一步，加大了国际市场尤其是东南亚等“一带一路”沿线地区的市场参与程度。有利于贴近服务公司重大国际品牌客户，提升公司对柬埔寨区域客户的快速响应能力，并形成公司新的利润增长点。2025 年，公司于越南建设一条两片罐制罐生产线。越南拥有良好的地理位置和港口设施，便于产品出口至欧美及其他海外市场，有利于公司更好的服务客户，进一步提升海外市场份额。同时，越南拥有相对低廉的人力成本和本地生产资源，可以有效降低公司生产成本，提高产品的市场竞争力。 二片罐仍有较大发展空间，啤酒为下游最大应用市场。根据恒州诚思调研统计，2024 年全球二片罐市场规模为 2654.72 亿元，未来二片罐市场将保持平稳增长态势。根据恒州诚思预计，到 2031 年全球二片罐市场规模将达 3179 亿元，2025-2031 年的 CAGR 为 3%。从应用方面来看，啤酒是最大的下游市场，约占 57%的份额。根据Grand View Research 的数据显示，2024 年全球啤酒市场规模为8393 亿美元，预计到 2030 年将达到 12483 亿美元，2025-2030 年的 CAGR 将达 6.8%。从包装形式来看，Grand View Research 预计罐装啤酒市场规模在 2025-2030 年会以 7.2%的 CAGR 增长，轻量化设计使其成为户外活动、社交聚会和旅行场景的首选。啤酒市场的增长也将间接推动二片罐市场的发展，国内金属包装企业出海存在较大机遇。 头部企业境外营业收入稳步提升，境外毛利率表现亮眼。2020-2024年，奥瑞金、昇兴股份和宝钢包装的境外营业收入不断上升，CAGR-20%-10%0%10%20%30%轻工制造（申万）纺织服饰（申万）沪深300[Table_CompanyRptType] 行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2 / 21 证券研究报告 分别为 84.26%/85.12%/19.74%。2024 年，奥瑞金/昇兴股份/宝钢包装的境外收入分别为 11.84 亿元/9.54 亿元/23.77 亿元，同比-1.39%/+25.01%/+25.78%， 分 别 占 到 公 司 总 收 入 的8.66%/13.38%/28.58%。头部金属包装企业境外业务毛利率也显著高于境内业务。2024 年，昇兴股份境外业务毛利率为 20.84%，较境内业务毛利率+7.32pct；宝钢包装境外业务毛利率为 14.33%，较境内业务毛利率+8.73pct。高的境外毛利率也促使企业加快出海步伐，境外业务将在未来成为企业营收的重要支撑。 ⚫ 一周行情回顾 2025 年 12 月 8 日至 12 月 12 日，上证综指下跌 0.34%，深证成指上涨 0.84%，创业板指上涨 2.74%。分行业来看，申万轻工制造下跌1.04%，相较沪深 300 指数-0.96pct，在 31 个申万一级行业指数中排名 16；申万纺织服饰下跌 2.57%，相较沪深 300 指数-2.49pct，在31 个申万一级行业指数中排名 27。轻工制造行业一周涨幅前十分别为安妮股份(+38.32%)、顺灏股份(+34.03%)、中源家居(+30.77%)、松霖科技(+11.23%)、麒盛科技(+10.47%)、皮阿诺(+10.03%)、王子新 材(+9.6%)、 建 霖 家 居(+9.24%)、 好 莱 客(+8.05%)、 梦 天 家 居(+8.03%)， 跌 幅 前 十 分 别 为 海 鸥 住 工(-13.67%)、 集 友 股 份(-12.37%)、亚振家居(-12.34%)、悦心健 康(-12.16%)、顶固集 创(-12.15%)、 双 枪 科 技(-11.86%)、 源 飞 宠 物(-11.38%)、 凯 恩 股 份(-10.8%)、德尔未来(-10.38%)、丰林集团(-10.24%)。纺织服饰行业一周涨幅前十分别为迎丰股份(+13.03%)、九牧王(+12.16%)、万事利(+11.26%)、 七 匹 狼(+10.01%)、 锦 泓 集 团(+7.61%)、 凤 竹 纺 织(+7.22%)、 嘉 曼 服 饰(+6.89%)、 云 中 马(+6.68%)、*ST天 创(+4.19%)、ST 步森(+1.86%)，跌幅前十分别为棒杰股份(-18.14%)、龙头股份(-15.