传媒互联网产业行业研究：美联储降息如期落地，阿里成立千问C端事业群

敬请参阅最后一页特别声明 1 本周观点 美联储降息如期落地，阿里成立千问 C 端事业群：  教育：景气略有承压，国内中小机构供给增加，竞争边际加剧，龙头阿尔法能力逐渐趋稳。  咖啡茶饮：1）咖啡：高景气维持；行业具备β性红利，咖啡豆进口量保持高增；但淡季亦有所来临，关注短期波动风险。2）茶饮：略有承压；行业进入相对成熟阶段，头部平台布局早餐寻找增量；补贴力度退坡叠加淡季，关注短期数据波动风险。数据短期存在波动风险，积极关注瑞幸咖啡股价波动带来的机会。  电商：略有承压。受国内消费环境影响，整体国内电商表现平淡；竞争依旧激烈，头部平台布局 AI 提效。  流媒体平台：音乐流媒体平台为内需驱动的优质互联网资产，高性价比悦己消费，规模效应驱动盈利杠杆释放，我们建议持续关注音乐订阅平台。  虚拟资产&资产交易平台：降息落地，币价短暂反弹后持续波动。关注预测市场赋能交易所。  汽车服务：京东养车全国门店数量已突破 3500 家。北京单城门店已超 200 家，广州、上海、成都、武汉、深圳等核心城市门店数量也已突破 100 家，其中上海超过 150 家。新能源汽车维修售后市场的发展状况和早期燃油车时代接近，未来需要形成 4S 店、授权店和第三方维修厂等相对平衡的体系，持续关注汽车后市场企稳趋势。  020：1）地产交易：美团找房上线，租房接入麦滴找房，二手房接入诸葛找房。2）互联网医疗：阿里健康独家首发上市以岭药业芪防鼻通片，新药线上化率持续推进，我们建议持续关注互联网医疗板块。  AI&云：美联储降息如期落地，但海外甲骨文财报&博通指引谨慎再度引发市场对 AI 泡沫担忧，美股科技再度波动。我们依旧看好 AI 产业趋势&提效逻辑，但短期可能产业过热或者过度投资，建议关注经营性现金流良好的科技龙头，如美股的 Google、微软，国内阿里、腾讯等。国内近期豆包发布 AI 手机，阿里成立千问 C 端事业群，国内大厂纷纷抓紧布局 AI C 端流量入口；关注国内外 AI 应用落地方向。  传媒：游戏行业储备产品开始加速上线，持续看好由长青游戏为主驱动的新产品周期，带动游戏板块业绩及估值双升，12 月起新游戏上线进程加快，关注新游戏超预期表现及长青游戏创新高带来的板块热度提升。 风险提示  后续政策不及预期风险；中美关系变化风险；内容上线及表现不及预期风险；宏观经济运行不及预期风险；AI 技术迭代和应用不及预期风险；政策监管风险。 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 内容目录 一、行业情况跟踪 ............................................................................... 3 1.1、消费&互联网 ........................................................................... 3 1.1.1、消费&连锁咖啡茶饮 ................................................................... 3 1.1.2、电商&互联网 ......................................................................... 3 1.2、平台&科技 ............................................................................. 4 1.2.1、流媒体平台 .......................................................................... 4 1.2.2、虚拟资产&互联网券商 ................................................................. 5 1.2.3、车后连锁 ............................................................................ 7 1.2.4、O2O ................................................................................. 8 1.2.5、AI&云 ............................................................................... 9 1.3、传媒 ................................................................................. 10 二、风险提示 .................................................................................. 11 图表目录 图表 1： 相关行业指数表现（12.8-12.12） ........................................................ 3 图表 2： 重点个股涨跌幅（12.8-12.12） .......................................................... 3 图表 3： 相关行业指数表现（12.8-12.12） ........................................................ 4 图表 4： 重点个股涨跌幅（12.8-12.12） .......................................................... 4 图表 5： 相关行业指数表现（12.8-12.12） ........................................................ 5 图表 6： 重点个股涨跌幅（12.8-12.12） .......................................................... 5 图表 7： 全球加密货币市值表现（12.8-12.12） .................................................... 5 图表 8： 比特币和以太坊价格（12.8-12.12） ...................................................... 5 图表 9： 重点个股涨跌幅（12.8-12.12） .......