房地产行业周报：新房二手房成交面积同比下降，着力稳定房地产市场

房地产 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 14 房地产 2025 年 12 月 14 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《新房二手房成交面积同环比下降，扎实推进好房子建设—行业周报》-2025.12.7 《新房成交面积环比增长，支持城市存 量 设 施 更 新 改 造 — 行 业 周 报 》-2025.11.30 《新房成交面积环比增长，以高水平安全保障城市高质量发展—行业周报》-2025.11.23 新房二手房成交面积同比下降，着力稳定房地产市场 ——行业周报 齐东（分析师） 胡耀文（分析师） 杜致远（联系人） qidong@kysec.cn 证书编号：S0790522010002 huyaowen@kysec.cn 证书编号：S0790524070001 duzhiyuan@kysec.cn 证书编号：S0790124070064  核心观点：新房二手房成交面积同比下降，扎实推进好房子建设 本周我们跟踪的 68 城新房成交环比持平，同比下降，20 城二手房成交面积环比增长，同比下降。土地成交面积同比下降，溢价率环比下降。国内信用债发行规模环比增长。本周中央政治局会议提出坚持守牢底线，积极稳妥化解重点领域风险。着力稳定房地产市场，因城施策控增量、去库存、优供给，鼓励收购存量商品房重点用于保障性住房等。我们认为，在各项促进房地产市场止跌回稳政策作用下，2025 年以来我国房地产市场整体朝着止跌回稳的方向迈进，在止跌回稳的过程中，房价仍可能存在小幅度震荡，期待后续在政策作用下，房地产市场进一步稳定。在更加积极的财政政策、适度宽松的货币政策下，存量收储及城中村改造工作有望加速推进，改善现有住房供求关系，加快止跌回稳进程，维持行业“看好”评级。  着力稳定房地产市场，海南因城施策增加改善性住房供给 中央政治局：坚持守牢底线，积极稳妥化解重点领域风险。着力稳定房地产市场，因城施策控增量、去库存、优供给，鼓励收购存量商品房重点用于保障性住房等。深化住房公积金制度改革，有序推动“好房子”建设。加快构建房地产发展新模式。积极有序化解地方政府债务风险，督促各地主动化债，不得违规新增隐性债务。优化债务重组和置换办法，多措并举化解地方政府融资平台经营性债务风险。 海南：聚焦房地产新模式，提出因城施策增加改善性住房供给并提升物业服务质量。同时，规划强调健全多元保障体系，包括加快发展多层次养老保险、提高城乡居民基础养老金，并扩大失业及工伤保险覆盖面。  市场端：土地成交面积同比下降，溢价率环比下降 销售端：根据房管局数据，2025 年第 50 周，全国 68 城商品住宅成交面积 214万平米，同比下降 46%，环比持平；从累计数值看，年初至今 68 城成交面积达11268 万平米，累计同比下降 17%。全国 20 城二手房成交面积为 186 万平米，同比增速-32%，前值-42%；年初至今累计成交面积 9379 万平米，同比增速 0%，前值+1%。 投资端：2025 年第 50 周，全国 100 大中城市推出土地规划建筑面积 4571 万平方米，成交土地规划建筑面积 5161 万平方米，同比下降 7%，成交溢价率为 2%。一线城市成交土地规划建筑面积 91 万平方米，同比下降 51%；二线城市成交土地规划建筑面积 1623 万平方米，同比增加 22%；三线城市成交土地规划建筑面积 3447 万平方米，同比下降 15%。  融资端：国内信用债发行规模环比增长 2025 年第 50 周，信用债发行 127.2 亿元，同比增加 20%，环比增加 189%，平均加权利率 2.59%，环比减少 33BP。信用债累计发行规模 3966 亿元，同比下降。  风险提示：市场信心恢复不及预期，政策影响不及预期。 -36%-24%-12%0%12%24%2024-122025-042025-08房地产沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 14 目 录 1、着力稳定房地产市场，海南因城施策增加改善性住房供给 ................................................................................................... 3 2、销售端：成交面积新房二手房同比下降................................................................................................................................... 4 2.1、68 大中城市新房成交面积环比持平，同比下降 ........................................................................................................... 4 2.2、20 城二手房成交面积同比下降，环比增长 ................................................................................................................... 6 3、投资端:土地成交面积同比下降，成交溢价率环比下降 .......................................................................................................... 7 4、融资端：国内信用债发行规模环比增长................................................................................................................................... 9 5、一周行情回顾 ............................................................................................................................................................................ 10 6、投资建议：维持行业“看好”评级 ........................................................................................................................................ 11 7、风险提示 ...............................................................................