北交所信息更新：设立+增资子公司推进海外布局，2025预计归母净利润同比+11%

北交所信息更新 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 4 易实精密（920221.BJ） 2026 年 02 月 25 日 投资评级：增持（维持） 日期 2026/2/25 当前股价(元) 16.50 一年最高最低(元) 28.50/13.73 总市值(亿元) 19.15 流通市值(亿元) 10.19 总股本(亿股) 1.16 流通股本(亿股) 0.62 近 3 个月换手率(%) 144.95 《海外拓展与空悬突破构筑新动能，2025Q1-3 营收同比+7%—北交所信息更新》-2025.10.29 《并购+成立多个子公司完善产业布局，与孔辉合作研发高价值新品—北交所信息更新》-2025.9.5 《现金收购通亦和 51%股权，精冲技术加速减速器零件国产替代—北交所信息更新》-2025.7.1 设立+增资子公司推进海外布局，2025 预计归母净利润同比+11% ——北交所信息更新 诸海滨（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007  2025 年预计营收 3.52 亿元（+9.50%），归母净利润 5988.71 万元（+ 10.70%） 公司发布 2025 年业绩快报，预计 2025 年公司实现营业收入 3.52 亿元，同比增长 9.50%；归母净利润为 5988.71 万元，同比增长 10.70%；扣非净利润 5780.02万元，同比增长 12.42%。受汽车零配件行业市场竞争加剧影响，我们下调2025-2027 年盈利预测，预计 2025-2027 年归母净利润分别为 0.60（原 0.65）/0.72（原 0.90）/0.85（原 1.08）亿元。EPS 分别为 0.52/0.62/0.74 元，当前股价对应P/E 分别为 31.7/26.6/22.4 倍，我们看好公司与多个海外头部企业成立子公司，积极进行海外战略布局，维持“增持”评级。  2025 年中国汽车产销量同比高增，汽车零部件市场空间广阔 2025 年汽车产销量分别为 3453.1 万辆和 3440 万辆，同比分别增长 10.4%和 9.4%，产销量再创历史新高，连续 17 年稳居全球第一。其中，新动能加快释放，新能源汽车产销量超 1600 万辆，其中国内新车销量占比超 50%，成为我国汽车市场主导力量。在对外贸易方面，呈现出较强韧性，汽车出口超 700 万辆，出口规模再上新台阶。其中，新能源汽车出口 261.5 万辆，同比增长 1 倍。  公司设立多个海外子公司+增加投资额，积极进行海外战略布局 1）斯洛文尼亚工厂是公司海外布局重点，斯洛文尼亚工厂合资方奥地利马克是公司的重要合作伙伴，其在中国境内已与公司共同设立了控股子公司马克精密，建立了良好的合作关系，验厂完成后将承接客户的现成订单，2025Q4 能够逐步小批量供货。2）马克表面处理公司前期规划建立两条电镀生产线，目前第一条生产线已经通过客户验证，2025Q4 将投入生产，第二条生产线设备目前已购置到位。3）为进一步优化海外布局，助力公司下一步升级发展，易实精密全资子公司易实集团购买 PTS Präzisionsteile GmbH 100%股权，并已将 Präzisionsteile GmbH 更名为 ECPrecision (Germany) GmbH，同时拟通过全资子公司易实集团对其全资子公司增加投资总额，本次增加投资额不超过 790 万欧元。  风险提示：技术迭代风险、下游行业较为集中的风险、市场竞争风险。 财务摘要和估值指标 指标 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入(百万元) 276 321 352 427 522 YOY(%) 18.8 16.6 9.5 21.4 22.3 归母净利润(百万元) 52 54 60 72 85 YOY(%) 36.2 5.0 11.7 19.1 18.6 毛利率(%) 31.7 30.4 29.0 28.5 28.3 净利率(%) 18.7 16.8 17.2 16.8 16.3 ROE(%) 14.0 13.3 14.2 14.9 15.7 EPS(摊薄/元) 0.44 0.47 0.52 0.62 0.74 P/E(倍) 37.2 35.4 31.7 26.6 22.4 P/B(倍) 5.3 4.8 4.5 4.0 3.6 数据来源：聚源、开源证券研究所 相关研究报告 北交所研究团队 北交所研究 北交所信息更新 开源证券 证券研究报告 北交所信息更新 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 4 附：财务预测摘要 资产负债表(百万元) 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 利润表(百万元) 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 流动资产 295 274 259 349 397 营业收入 276 321 352 427 522 现金 53 70 59 107 160 营业成本 188 224 250 305 375 应收票据及应收账款 90 98 80 110 99 营业税金及附加 2 3 2 3 4 其他应收款 3 2 3 2 3 营业费用 4 5 5 5 6 预付账款 3 7 0 8 1 管理费用 11 13 14 17 21 存货 72 65 80 73 94 研发费用 13 15 15 18 22 其他流动资产 74 33 38 48 40 财务费用 2 0 1 0 -0 非流动资产 187 249 268 264 264 资产减值损失 -3 -4 0 0 0 长期投资 0 0 0 0 0 其他收益 4 4 4 4 4 固定资产 110 214 223 222 223 公允价值变动收益 0 0 0 0 0 无形资产 17 16 18 18 19 投资净收益 1 1 1 1 1 其他非流动资产 61 19 27 23 23 资产处置收益 0 -0 0 0 0 资产总计 482 523 528 613 661 营业利润 56 62 69 82 98 流动负债 98 101 80 111 98 营业外收入 5 0 2 2 1 短期借款 29 21 20 15 13 营业外支出 0 0 0 0 0 应付票据及应付账款 54 69 42 82 62 利润总额 61 62 71 84 99 其他流动负债 14 11 18 14 23 所得税 8 7 8 10 12 非流动负债 7 7 8 7 8 净利润 53 55 62 74 87 长期借款 0 0 0 0 0 少数股东损益 1 1 2 2 2 其他非流动负债 7 7 8 7 8 归属母公司净利润 52 54 60 72 85 负债合计 105 108 88 119 105 EBITDA 76 80 87 101 117 少数股东权益 13 17 18 20 22 EPS(元) 0.44 0.47 0.52 0.62 0.74 股本 97 97 116 116 116 资本公积 153 154 134 134 1