金融工程月报：券商金股2025年12月投资月报

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容金融工程月报券商金股 2025 年 12 月投资月报核心观点金融工程月报金融工程·数量化投资证券分析师：张欣慰证券分析师：张宇021-60933159021-60875169zhangxinwei1@guosen.com.cnzhangyu15@guosen.com.cnS0980520060001S0980520080004相关研究报告《金融工程月报-券商金股 2025 年 11 月投资月报》——2025-11-03《金融工程月报-券商金股 2025 年 10 月投资月报》——2025-10-09《金融工程月报-券商金股 2025 年 9 月投资月报》——2025-09-01《金融工程月报-券商金股 2025 年 7 月投资月报》——2025-07-01《金融工程月报-券商金股 2025 年 6 月投资月报》——2025-06-03券商金股股票池上月回顾2025 年 11 月，蓝色光标、延江股份、苏州天脉等券商金股股票的月度上涨幅度靠前。2025 年 11 月，国联民生证券、国元证券、华鑫证券收益排名前三，月度收益分别为 4.48%、3.40%、0.64%，同期偏股混合型基金指数收益-2.45%，沪深 300 指数收益-2.46%。2025 年以来，东北证券、华鑫证券、国元证券收益排名前三，年度收益分别为 84.82%、78.95%、75.87%，同期偏股混合型基金指数收益 29.23%，沪深 300 指数收益 15.04%。券商金股股票池中选股因子表现最近一个月，总市值、单季度超预期幅度、SUR 表现较好，日内收益率、分析师净上调幅度、分析师净上调比例表现较差；今年以来，总市值、单季度营收增速、SUR 表现较好，EPTTM、预期股息率、BP 表现较差。券商金股股票池本月特征截至 2025 年 12 月 1 日，共有 41 家券商发布本月金股。在对券商金股股票池进行去重后，总共有 264 只 A 股。从绝对占比来看，本期券商金股在电子(15.38%)、基础化工(7.96%)、机械(7.43%)、有色金属(6.90%)、电力设备及新能源(6.10%)行业配置较高。从相对变化来看，本期券商金股在食品饮料(+1.90%)、传媒(+1.66%)、消费者服务(+1.41%)行业增配较多，在汽车(-1.93%)、建材(-1.58%)、煤炭(-1.37%)行业减配较多。从风格暴露来看，本月券商金股股票池与上月基本保持一致。在券商金股股票池中，如果前期市场的关注度相对较少，随着券商分析师将其推荐为金股，其获得的市场关注度将会明显提升。基于此，我们从买方关注度和卖方关注度两个视角，寻找出市场前期关注度相对较少的券商金股。券商金股业绩增强组合本月（20251103-20251128），券商金股业绩增强组合绝对收益-1.06%，相对偏股混合型基金指数超额收益 1.39%。本年（20250102-20251128），券商金股业绩增强组合绝对收益 33.65%，相对偏股混合型基金指数超额收益 4.42%。今年以来，券商金股业绩增强组合在主动股基中排名 35.37%分位点（1227/3469）。风险提示：市场环境变动风险，模型失效风险。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录券商金股股票池上月回顾 ........................................................ 4券商金股股票池因子表现 ........................................................ 7券商金股股票池本月特征 ........................................................ 7券商金股业绩增强组合 ......................................................... 10券商金股业绩增强组合业绩回顾 ......................................................... 10策略简介 ............................................................................. 11绩效表现 ............................................................................. 11风险提示 ..................................................................... 12请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1： 金股月度收益排名前十券商（2025 年 11 月） ............................................ 4图2： 金股年度收益排名前十券商（截至 20251128） ........................................... 4图3： 券商金股指数今年以来净值走势 ........................................................ 5图4： 券商金股指数本月及今年以来收益率 .................................................... 5图5： 券商金股行业组合 2025 年 11 月收益 ....................................................6图6： 券商金股行业组合 2025 年收益（20251128） ............................................ 6图7： 券商金股股票池中因子分五组多空收益 .................................................. 7图8： 券商金股股票池行业变化情况 .......................................................... 8图9： 券商金股股票池 Barra 风格暴露 ........................................................ 8图10： 券商金股业绩增强组合表现 .......................................................... 10图11： 券商金股业绩增强组合今年以来在股基中的排名 ........................................ 10图12： 券商金股业绩增强组合历史表现 ...................................................... 11表1： 2025 年 11 月券商金股股票池中涨幅最高 TOP10 ..........................