金融工程快评：2025年12月沪深核心指数成分股调整冲击测算

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2025年11月30日1金融工程快评2025 年 12 月沪深核心指数成分股调整冲击测算 金融工程快评 金融工程·ETF 基金证券分析师：张欣慰021-60933159zhangxinwei1@guosen.com.cn执证编码：S0980520060001证券分析师：胡志超021-60375486huzhichao@guosen.com.cn执证编码：S0980524070001事项：近几年来，随着投资者对指数化投资接受程度的不断提高，指数基金规模不断提升。中证指数公司（编制上证和中证系列指数）和深圳证券信息有限公司（编制国证和深证系列指数）在每年的 6 月和 12 月会对指数成分股进行定期调整，由于指数成分股调整是根据编制规则进行的被动操作，因此若成分股的调整规模较大，则可能带来交易性的投资机会。2025 年 11 月 28 日，中证指数公司和深圳证券信息有限公司分别公布了沪深 300、中证 A500、中证 500、创业板指等指数样本的定期调整方案，此次定期调整方案将于 12 月 12 日收市后正式生效。本文主要基于跟踪规模较大（跟踪被动产品规模超过 100 亿元）的指数成分股调整情况，对可能因此次定期调整而存在交易性机会的股票进行了测算与梳理。评论： 指数化投资迎来大发展近几年，随着投资者对指数化投资接受程度的不断提高，指数基金规模不断提升。图 1 展示了 2010Q1 至2025Q3 期间股票型 ETF 和普通股票型指数基金（不包含 ETF）的规模变动情况。可以看到股票型 ETF规模整体呈上升趋势，2025Q3 股票型 ETF 规模达到 4.11 万亿元；普通股票型指数基金（不包含 ETF）受分级基金退出等因素影响规模增速相对较低，2025 年 Q3 略有回升。截至 2025 年 9 月 30 日，股票型被动指数基金共计 1521 只，合计规模高达 4.44 万亿元。图1：2010Q1 至 2025Q3 股票型被动指数基金的规模和数量资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理下载日志已记录，仅供内部参考，股票报告网请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2由于指数成分股调整是根据编制规则进行的被动操作，因此若成分股的调整规模较大，则可能带来交易性的投资机会。我们对跟踪不同指数的被动产品的规模进行了统计，仅考虑 ETF、普通场外指数基金以及LOF，ETF 联接不纳入考虑，其中，ETF 规模截至 2025 年 11 月 28 日，场外基金以及 LOF 规模截至 2025年 9 月 30 日。截至 2025 年 11 月 28 日，被动产品跟踪规模超过 100 亿元的 A 股股票指数共 56 只，其中跟踪规模前三的指数分别为沪深 300、中证 A500、上证 50，跟踪规模分别为 11813.28、1953.51、1883.42亿元。表1：被动产品跟踪规模超过 100 亿元的 A 股股票指数（截至 20251128）跟踪指数代码跟踪指数简称总规模(亿元)发布机构000300.SH沪深 30011813.28中证指数有限公司000510.CSI中证 A5001953.51中证指数有限公司000016.SH上证 501883.42中证指数有限公司000905.SH中证 5001730.12中证指数有限公司000688.SH科创 501698.79中证指数有限公司000852.SH中证 10001660.81中证指数有限公司399975.SZ证券公司1431.42中证指数有限公司399006.SZ创业板指1349.07深圳证券交易所000685.SH科创芯片544.12中证指数有限公司399997.SZ中证白酒473.30中证指数有限公司H30590.CSI机器人445.76中证指数有限公司399673.SZ创业板 50410.28深圳证券交易所930713.CSICS 人工智404.30中证指数有限公司980017.CNI国证芯片(CNI)378.47深圳证券信息有限公司H30269.CSI红利低波359.12中证指数有限公司399986.SZ中证银行348.49中证指数有限公司931151.CSI光伏产业347.43中证指数有限公司931643.CSI科创创业 50340.09中证指数有限公司399967.SZ中证军工313.41中证指数有限公司399989.SZ中证医疗302.35中证指数有限公司000922.CSI中证红利260.46中证指数有限公司399987.SZ中证酒247.73中证指数有限公司000010.SH上证 180245.01中证指数有限公司000813.CSI细分化工230.84中证指数有限公司000932.SH800 消费226.49中证指数有限公司931152.CSICS 创新药225.90中证指数有限公司000698.SH科创 100216.45中证指数有限公司H30184.CSI中证全指半导体210.49中证指数有限公司980022.CNI机器人产业209.62深圳证券信息有限公司950180.CSI科创 AI203.19中证指数有限公司931719.CSICS 电池202.75中证指数有限公司399976.SZCS 新能车191.57中证指数有限公司930050.CSI中证 A50187.12中证指数有限公司980032.CNI新能电池180.80深圳证券信息有限公司000015.SH红利指数176.83中证指数有限公司000913.SH300 医药172.27中证指数有限公司H30035.CSI300 非银163.15中证指数有限公司000819.SH有色金属156.72中证指数有限公司930955.CSI红利低波 100146.90中证指数有限公司930901.CSI动漫游戏146.71中证指数有限公司930986.CSI金融科技145.48中证指数有限公司000860.CSI结构调整143.62中证指数有限公司399330.SZ深证 100138.67深圳证券交易所931066.CSI军工龙头137.75中证指数有限公司930598.CSI稀土产业134.92中证指数有限公司399441.SZ生物医药134.38深圳证券信息有限公司980092.CNI自由现金流125.94深圳证券信息有限公司931160.CSI通信设备124.19中证指数有限公司399998.SZ中证煤炭123.18中证指数有限公司930997.CSI新能源车119.25中证指数有限公司899050.BJ北证 50113.17北京证券交易所931743.CSI半导体材料设备108.03中证指数有限公司000680.SH科创综指107.88中证指数有限公司990001.CSI中华半导体芯片104.09中华证券交易服务有限公司000001.SH上证指数101.36中证指数有限公司930707.CSI中证畜牧101.35中证指数有限公司资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理下载日志已记录，仅供内部参考，股票报告网请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3 指数成分股调整冲击测算在对指