石油化工行业研究：供应扰动持续，油价震荡上行

敬请参阅最后一页特别声明 1 本周行情综述  原油：本周油价震荡上行，乌克兰无人机袭击俄罗斯境内能源设施，欧洲或以全面禁止海运服务取代对俄罗斯石油的出口价格上限，持续的地缘事件导致的供应中断担忧影响油价，地缘博弈延续。近期美国寒潮来临，叠加创纪录的出口需求与快速增长的天然气发电需求，多重因素推升美国气价。截止 12 月 5 日，WTI 现货收于 60.08 美元，环比+1.53 美元；BRENT 现货收于 64.78 美元，环比-0.03 美元。EIA11 月 28 日当周商业原油库存环比+57.4万桶，前值+277.4 万桶。其中库欣原油环比-45.7 万桶，前值-6.8 万桶。汽油库存环比+451.8 万桶，前值+251.3万桶。炼厂开工率环比+1.8%至 94.1%。美国原油库存上升，净进口量环比减少。美国产量 1381.5 万桶/天，美国净进口数据环比-16.6%。截至 12 月 5 日当周，美国活跃石油钻机数环比+6 部至 413 部。  炼油：气温进一步降低，北方部分地区雨雪天气影响作业效率，或压制汽柴油需求。本周国内主营炼厂平均开工负荷为 74.66%，较上周下跌 0.08 个百分点。山东地炼常减压装置平均开工负荷为 56.11%，较上周上涨 1.12 个百分点。山东地炼汽油库存 54.92 万吨，环比上涨 3.61%；山东地炼柴油库存 76.02 万吨，环比上涨 7.82%。本周期山东地炼平均炼油毛利为 231.68 元/吨，较上周期上涨 59.29 元/吨。本周期主营炼厂平均炼油毛利为 593.16元/吨，较上周期下跌 27.89 元/吨。零批价差方面，周内汽油零批价差 1428 元/吨，前值 1453 元/吨，周内下滑25 元/吨，跌幅 1.72%；柴油零批价差 737 元/吨，前值为 770 元/吨，下滑 33 元/吨，跌幅 4.29%。  聚酯：圣诞节及“双十二”电商节或提振终端需求，但供应端亦有提升，预计窄幅震荡。PTA 加工费环比小幅下滑至 170.33 元/吨。涤纶长丝 POY150D 平均盈利水平为 59.93 元/吨，较上周平均毛利下降 138.66 元/吨；涤纶长丝 FDY150D 平均盈利水平为-100.07 元/吨，较上周平均毛利下降 98.66 元/吨；涤纶长丝 DTY150D 平均盈利水平为 160 元/吨，较上周平均毛利上涨 45 元/吨。原料端，PX 方面，PX 市场价格明显上涨，故 PXN 水平修复明显，目前回升至 280 美元/吨上方，接近 PXN 理论盈亏水平线；短流程方面，MX 市场价格和 PX 市场价格均有上涨，不过 PX 涨幅更为显著，故 PX-MX 价差继续走扩。PTA 方面，周内 PTA 加工费变动不大，行业仍处于亏损状态，周内加工费整体维持在 200 元/吨以下震荡。截至 12 月 3 日，PTA 行业加工费为 170.33 元/吨。  烯烃：乙烯市场，本周国内乙烯市场均价为 6206 元/吨，较上周同期均价下跌 63 元/吨，跌幅 1.00%。供应端，经过前期的排库，生产企业持续让利意向不高，报盘守稳为主。需求端，下游市场表现疲软，且利润多呈负值，多维持择低补入。美金市场现货减量，价格坚挺。总体来看，预计下周乙烯市场大稳小动。丙烯市场，国内山东地区丙烯主流成交均价为 6050 元/吨，与上周同期均价持平。下游部分装置存投料生产计划，而丙烯装置同步供应增长，市场供需博弈加剧，后续仍重点关注丙烯以及下游装置开工情况。 风险提示 地缘政治扰动超预期；海外经济出现衰退；行业及国际政策环境变化。 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 内容目录 一、本周市场回顾 ............................................................................... 4 二、石化细分板块行情综述 ....................................................................... 6 三、风险提示 .................................................................................. 15 图表目录 图表 1： 本周板块变化情况 ...................................................................... 4 图表 2： 石化板块相关标的市场表现 .............................................................. 4 图表 3： 石化相关产品价格跟踪情况 .............................................................. 5 图表 4： 石化产品价差跟踪情况 .................................................................. 6 图表 5： 布伦特原油现货价格 .................................................................... 7 图表 6： NYMEX 天然气期货价格 ................................................................... 7 图表 7： 美国原油及战略原油库存量 .............................................................. 7 图表 8： 美国原油及石油产品库存 ................................................................ 7 图表 9： 美国商业原油库存 ...................................................................... 7 图表 10： 美国原油及天然气钻机数量 ............................................................. 7 图表 11： OPEC、美国、俄罗斯原油产量 ........................................................... 8 图表 12： 全球原油产量及钻机数量 ............................................................... 8 图表 13： 美国汽油需求（千桶/日） .............................................................. 9 图表 14： 美国柴油需求（千桶/日） ........................