通信行业周报：隔离器，光模块“卡脖子”环节

证券研究报告|行业周报 请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 通信 隔离器：光模块“卡脖子”环节 在 AI 算力需求驱动下，全球光模块产业正加速向 800G/1.6T 升级。光隔离器作为光模块中保护激光器的关键无源组件，正因其上游核心材料法拉第旋光片的全球性供应短缺，成为制约光模块产能扩张的“卡脖子”环节。 【隔离器：高速光模块的必备组件】 光隔离器是光通信系统中的关键无源器件，其核心作用为只允许光沿正向传输、阻断反向回波，类似于一个“光学单向阀门”。它允许光信号正向低损耗传输，同时对反向传输光产生强烈衰减，在光路中非互易地隔离反射光，防止光路中的后向传输光（如反射光）对光源（激光器）及光路系统产生不良影响。其工作原理基于法拉第磁光效应，主要由起偏器、法拉第旋光片、检偏器构成：在外部磁场作用下，通过其核心部件法拉第旋光片的线偏振光，其偏振方向发生非互易性的固定角度旋转（通常为 45°），其中反向光偏振方向与起偏器垂直而被阻断，形成隔离效果。 光隔离器是高速率光模块必须组件，通过阻隔光信号反向传输，从而保护激光源、放大器等核心器件免受反射光干扰，提升光路系统稳定性与可靠性。 【“卡脖子”环节：上游法拉第旋光片的全球性短缺】 光隔离器的技术壁垒和价值核心高度集中于其上游——法拉第旋光片。该部件的生产难度极大，涉及特殊的晶体生长与精密加工工艺，目前全球供应格局高度集中且紧张。 ➢ 法拉第旋光片占光隔离器的成本可达 50%，技术壁垒高：法拉第旋光器生产工艺主要是在晶圆衬底上通过液相外延生长（LPE）薄膜磁光晶体，主要的磁光晶体材料包括 YIG（钇铁石榴石）、TGG（铽镓石榴石）、RIG（铋置换稀土类铁石榴石）单晶体等。SGGG（取代钆镓石榴石）晶体具有低光学损耗、高导热性和高激光损伤阈值等优点，可作为磁光薄膜的衬底材料。 ➢ 法拉第旋光片产业已形成垄断格局：光隔离器芯片法拉第旋光片主要由美国高意 Coherent（II-VI）、日本 GRANOPT（三菱与住友合资）两家公司垄断，据深企投研究全球市场份额超过 90%。 ➢ 国产替代进程：面对严峻的供应链风险，国内企业正奋力突破，但整体国产化率仍较低。率先实现法拉第旋光片的自主生产，构建从晶体到器件的全产业链能力的龙头企业，将在全球供应链紧张时具备显著的成本优势和供应安全潜力。 【下游高速光模块需求爆发，隔离器用量与价值量凸显】 海外巨头所需光模块正逐步向 800G/1.6T 放量切换，且硅光占比逐步提升，光隔离器用量与价值量凸显。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 宋嘉吉 执业证书编号：S0680519010002 邮箱：songjiaji@gszq.com 分析师 黄瀚 执业证书编号：S0680519050002 邮箱：huanghan@gszq.com 分析师 石瑜捷 执业证书编号：S0680523070001 邮箱：shiyujie@gszq.com 相关研究 1、《通信：光——新一轮产能释放的前夜》 2025-11-30 2、《通信：AI 创新引领算力突围》 2025-11-23 3、《通信：量增价优——光的景气度上行》 2025-11-16 -20%0%20%40%60%80%2024-122025-042025-082025-12通信沪深3002025 12 07年 月 日 gszqdatemark P.2请仔细阅读本报告末页声明 光隔离器在高速光模块中的用量与光通道数量相关，随着高速光模块需求不断上修而同步放大。光模块采用传统的 EML 方案或硅光方案，均需要隔离器来防止反射光损坏激光器/CW 光源。通常而言一个 800G光模块要用到 4-8 倍数量的隔离器，如果光通道数量增加，使用的隔离器数量也会相应增加。伴随未来更大型计算集群建设，光模块高速率、高带宽、多通道等发展趋势将持续带动光隔离器需求起量。 需求爆发上游材料短缺格局下，光隔离器价值量凸显。800G/1.6T 光模块的快速上量在短期内拉动了隔离器需求的急剧增长，而其上游原材料如法拉第旋光片全球供应长期被日、美少数巨头垄断，隔离器产能扩张速度难以匹配需求增速，形成了显著的供需错配。因此隔离器在受益于市场需求增加的同时享受涨价逻辑，用量和价值量持续凸显。 在全球光模块产业向 800G/1.6T 升级的浪潮中，光隔离器作为保护激光器的关键组件，因上游核心材料法拉第旋光片的全球性短缺，已成为制约产能的“卡脖子”环节。该材料技术壁垒极高，生产由美国、日本少数厂商垄断，而高速光模块需求爆发，单模块隔离器用量随通道数增加，导致供需严重错配。这使得隔离器成为产业链中持续紧缺、具备价格弹性的关键元件，布局此领域企业有望凭借其稀缺性、充足的产能与技术壁垒构建优势持续受益，包括：东田微 301183、福晶科技 002222、天孚通信 300394 等。 综上，我们继续看好算力板块，坚定推荐算力产业链相关企业如光模块行业龙头中际旭创、新易盛等，同时建议关注光器件“一大五小”天孚通信+仕佳光子/太辰光/长芯博创/德科立/东田微，建议关注国产算力产业链，如其中的液冷环节如英维克、东阳光等。 建议关注： 算力—— 光通信：中际旭创、新易盛、天孚通信、太辰光、腾景科技、光库科技、光迅科技、德科立、联特科技、华工科技、源杰科技、剑桥科技、铭普光磁、东田微。铜链接：沃尔核材、精达股份。算力设备：中兴通讯、紫光股份、锐捷网络、盛科通信、菲菱科思、工业富联、沪电股份、寒武纪、海光信息。液冷：英维克、申菱环境、高澜股份。边缘算力承载平台：美格智能、广和通、移远通信。卫星通信：中国卫通、中国卫星、顺灏股份、海格通信。 IDC：润泽科技、光环新网、奥飞数据、科华数据、润建股份。 母线：威腾电气等。 数据要素—— 运营商：中国电信、中国移动、中国联通。数据可视化：浩瀚深度、恒为科技、中新赛克。 风险提示：AI 发展不及预期，算力需求不及预期，市场竞争风险。 重点标的 股票 股票 投资 EPS（元） PE 代码 名称 评级 2024A 2025E 2026E 2027E 2024A 2025E 2026E 2027E 300308.SZ 中际旭创 买入 4.65 9.36 20.05 28.22 101.60 57.36 26.78 19.03 300502.SZ 新易盛 买入 2.86 9.58 18.93 27.39 142.20 39.40 19.94 13.78 300394.SZ 天孚通信 买入 2.43 2.69 3.43 4.29 28.30 73.82 57.89 46.27 002837.SZ 英维克 买入 0.47 0.62 0.96 1.32 168.30 115.97 74.63 54.17 002463.SZ 沪电股份 买入 1.35 1.91 2.40 2.92 35.70 35.80 28.50 23.46 资料来源：Wind，国盛证券研究所 2025 12 07年 月 日 gszqdatemark P.3请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1. 投资策略：隔离器：光模