月第1周周报：电力设备与新能源行业12

电力设备 | 证券研究报告 — 行业周报 2025 年 11 月 30 日 强于大市 相关研究报告 《电力设备与新能源行业 11 月第 4 周周报》20251123 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 电力设备 证券分析师：武佳雄 jiaxiong.wu@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300523070001 证券分析师：李扬 yang.li@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300523080002 电力设备与新能源行业 12月第 1 周周报 工信部推进电池行业“反内卷”，中国启动国际科学计划 新能源汽车方面，四季度为销售旺季，我们预计 2025 年国内新能源汽车销量同比有望保持高增，带动电池和材料需求增长。动力电池产业链方面，工信部推动电池行业“反内卷”，产业链盈利有望修复。新技术方面，固态电池产业化持续推进，关注相关材料和设备企业验证进展。光伏方面，维持“反内卷”为光伏投资主线判断，时至年末终端需求平淡，产业链下游涨价不顺利，“反内卷”催化或集中于硅料环节，下游电池组件更多依赖提效进行市场化出清，且组件高功率化有望推动组件单价提升，建议关注行业格局较好的胶膜、硅料、电池组件、钙钛矿、BC 方向。风电方面，李强总理表示我国愿同上合组织各方扎实推进未来 5 年新增“千万千瓦光伏”和“千万千瓦风电”项目，风电需求有望保持持续增长，建议关注风机、海上风电方向。储能方面，需求维持高景气度，储能电芯及集成仍处于涨价通道，建议关注储能电芯及大储集成厂。氢能方面，电能替代有望打开绿氢需求空间，绿氢耦合煤化工、绿色甲醇处于产业发展导入期，关注下游氢基能源应用渗透率提升，绿电-绿氢-绿色燃料产业关系正在逐步理顺，产业发展初期绿色燃料有望享受溢价，建议关注氢能设备、绿色燃料运营环节；核聚变方面，核聚变带来未来能源发展方向，具备长期催化，建议关注核聚变电源等环节核心供应商；维持行业强于大市评级。  本周板块行情：本周电力设备和新能源板块上涨 3.59%，其中发电设备上涨 5.34%，风电板块上涨 4.99%，新能源汽车指数上涨 4.48%，工控自动化上涨 3.61%，光伏板块上涨 3.58%，核电板块上涨 3.31%，锂电池指数上涨 1.36%。  本周行业重点信息：新能源车：蔚来发布 2025 年三季度财报，三季度营收 217.9 亿元，同比增长 16.7%，环比增长 14.7%，创历史新高。四季度交付指引 12.0-12.5 万台，同比增长 65.1%-72.0%。动力电池：工信部：加快推出针对性政策举措，依法依规治理动力和储能电池产业非理性竞争。LG 化学宣布开发出大幅提高全固态电池性能的核心技术，以均匀控制其核心材料固态电解质粒子的大小，与使用现有电解质的电池相比，采用新技术的电池基本容量增加约 15%，高倍率放电容量增加约 50%。光伏风电：国家能源局：截至 10 月底，全国累计发电装机容量 37.5 亿千瓦，同比增长 17.3%。其中，太阳能发电装机容量 11.4 亿千瓦，同比增长 43.8%；风电装机容量 5.9 亿千瓦，同比增长 21.4%。上海：加快深远海风电示范项目等重大工程建设。核聚变：我国首次发布“人造太阳”BSET 研究计划，2027 年底装置建成后力求聚变功率达到 20 兆瓦至 200兆瓦，力争 2030 年演示聚变能发电。  本周公司重点信息：龙蟠科技：与楚能新能源签署《<生产材料采购合作协议>之补充协议二》，合同总销售金额超 450 亿元。奥特维：近日与某客户签订《采购合同》，向该客户销售串焊机等设备,合计销售额约 7 亿元（含税）。华友钴业：成都巴莫与亿纬锂能签订《产品供应框架协议》，约定在 2026 年至 2035 年期间，成都巴莫匈牙利工厂预计向亿纬锂能匈牙利工厂供应超高镍三元正极材料合计约 12.78 万吨。晶科能源：预计明年全球储能装机需求将超过 400GWh，至 2030 年复合增长率保持 30%以上。公司今年储能系统发货目标 6GWh，海外占比预计超 8 成，明年储能系统发货目标翻倍增长。  风险提示：价格竞争超预期；国际贸易摩擦风险；投资增速下滑；政策不达预期；原材料价格波动；技术迭代风险。 2025 年 11 月 30 日 电力设备与新能源行业 12 月第 1 周周报 2 目录 行情回顾 ......................................................................................................... 4 国内锂电市场价格观察 ................................................................................. 5 国内光伏市场价格观察 ................................................................................. 6 行业动态 ......................................................................................................... 9 公司动态 ....................................................................................................... 10 风险提示 ....................................................................................................... 12 2025 年 11 月 30 日 电力设备与新能源行业 12 月第 1 周周报 3 图表目录 图表 1.申万行业指数涨跌幅比较 ................................................................................. 4 图表 2.近期主要锂电池材料价格走势 ......................................................................... 5 图表 3.光伏主产业链产品价格情况 ............................................................................. 7 图表 4.光伏辅材产品价格情况 ..................................................................................... 8 图表 5.本周重要行业动态汇总 .........