医药生物行业周报：PD-1/VEGF双抗赛道临床进展迅速，四款进入注册临床

医药生物 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 8 医药生物 2025 年 11 月 30 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《减肥赛道开启"长效革命"，MNC 加速 布 局 高 价 值 平 台 — 行 业 周 报 》-2025.11.23 《MNC 全面布局 FGF21 靶点，关注国内投资机会—行业周报》-2025.11.16 《流感高发，关注相关投资机会—行业周报》-2025.11.9 PD-1/VEGF 双抗赛道临床进展迅速，四款进入注册临床 ——行业周报 余汝意（分析师） 聂媛媛（联系人） 石启正（联系人） yuruyi@kysec.cn 证书编号：S0790523070002 nieyuanyuan@kysec.cn 证书编号：S0790124050002 shiqizheng@kysec.cn 证书编号：S0790125020004  PD-1/VEGF 双抗赛道临床进展迅速，全球已有四款药物进入注册临床 截至 2025 年 12 月，全球共四款 PD-1/VEGF 双抗进入注册临床阶段。2025 年11 月 28 日，根据 CDE 药物临床试验登记与信息公示平台信息，神州细胞将开展 SCTB14（PD-1/VEGF 双抗）头对头帕博利珠单抗在一线驱动基因阴性、TPS≥10%的局部晚期或转移性 NSCLC 中的注册 III 期临床试验。SCTB14 成为全球第四款启动注册三期临床的 PD-1/VEGF 双抗药物。2025 年 9 月至 11 月，PD-1/VEGF 双抗药物在全球范围内登记超十五项临床试验，其中辉瑞制药针对SSGJ-707 开展六项全球临床，包括两项 III 期及一项 II/III 期临床。根据辉瑞在2025 年 11 月的专题路演，辉瑞制药将在近期启动 7 项临床试验（已开展六项），并计划在 2026 年再新增 10 个以上适应症和 10 个以上新联用方案开发。 BioNTech 于 2025 年第 48 届 SABCS 上更新披露普密妥米单抗（PM8002）一二线治疗三阴乳腺癌患者的数据。PM8002（15mg/kg、20mg/kg）联合白蛋白紫杉醇一线治疗 TNBC 患者的 uORR 为 71.4%，三级以上 TRAE 为 45%，与于此前披露的 20mg/kg 联合白蛋白紫杉醇的数据可比。  11 月第 4 周医药生物上涨 2.67%，原料药板块涨幅最大 从月度数据来看，2025 年初至今沪深整体呈现上行趋势。2025 年 11 月第 4 周通信、电子等行业涨幅靠前，石油石化、银行等行业跌幅靠前。本周医药生物上涨2.67%，跑赢沪深 300 指数 1.03pct，在 31 个子行业中排名第 17 位。 2025 年 11 月第 4 周部分板块处于上涨态势，本周原料药板块涨幅最大，上涨 4.9%；化学制剂板块上涨 3.99%，医药流通板块上涨 3%，其他生物制品板块上涨 2.6%，体外诊断板块上涨 2.27%；血液制品板块跌幅最大，下跌 0.45%，医院板块上涨0.29%，医疗设备板块上涨 0.84%，线下药店板块上涨 0.94%，中药板块上涨1.29%。  医药布局思路及标的推荐 整体上，我们持续看好创新药及其产业链（CXO+科研服务），短期建议关注流感相关投资机会。 月度组合推荐：三生制药、信达生物、百利天恒、悦康药业、华东医药、石药集团、热景生物、联邦制药、前沿生物、歌礼制药。 周度组合推荐：泽璟制药、英科医疗、阳光诺和、药康生物、药明合联、皓元医药、阿拉丁、昊帆生物、奥浦迈。  风险提示：研发不确定性风险、药物安全性风险、竞争加剧风险等。 -24%-12%0%12%24%2024-122025-042025-08医药生物沪深300相关研究报告 行业研究 行业周报 开源证券 证券研究报告 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 8 目 录 1、 PD-1/VEGF 双抗赛道临床进展迅速，全球已有四款药物进入注册临床 ............................................................................ 3 2、 11 月第 4 周医药生物上涨 2.67%，原料药板块涨幅最大..................................................................................................... 4 2.1、 板块行情：医药生物上涨 2.67%，跑赢沪深 300 指数 1.03pct .................................................................................. 4 2.2、 子板块行情：本周原料药涨幅最大，血液制品板块跌幅最大 .................................................................................. 4 3、 风险提示 .................................................................................................................................................................................... 6 图表目录 图 1： 截至 2025 年 12 月，全球共四款 PD-1/VEGF 双抗进入注册临床阶段 .......................................................................... 3 图 2： PM8002 联合白蛋白紫杉醇数据与此前披露的数据可比 ................................................................................................. 3 图 3： 11 月医药生物指数下跌 1.28%（单位：%） .................................................................................................................... 4 图 4： 11 月第 4 周医药生物上涨 2.67%（单位：%） ................................................................................................................ 4 图 5： 本周原料药涨幅最大，血液制品板块跌幅最大 .....................................................