机械设备行业周报：10月国内工程机械开工向好，关注基建项目进展

行业周报 行业研究 证券研究报告 请务必阅读正文之后的声明 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 1 of 12 行业周报 10 月国内工程机械开工向好，关注基建项目进展 ——机械设备行业周报 分析师： 宁前羽 SAC NO： S1150522070001 2025 年 11 月 26 日 机械设备 证券分析师 宁前羽 ningqy@bhzq.com 022-23839174 重点品种推荐 中联重科 增持 恒立液压 增持 捷昌驱动 增持 豪迈科技 增持 近三月行业指数走势图 -6.00%-4.00%-2.00%0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%沪深300机械设备 投资要点：  行业要闻 （1）10 月我国工程机械进出口贸易额为 48.44 亿美元，同比增长 0.07%。 （2）10 月升降工作平台出租率指数为 660 点。 （3）10 月全国工程机械平均开工率为 45.56%。  公司公告 （1）中国通号 9 月至 10 月中标共计十个重要项目。 （2）金帝股份与东培股份签署《战略合作意向书》。  周行情回顾 2025 年 11 月 19 日至 2025 年 11 月 25 日，沪深 300 指数下跌 1.70%，申万机械设备行业下跌 2.31%，跑输沪深 300 指数 0.60 个百分点，在申万所有一级行业中位于第 15 位。 估值方面，截至 2025 年 11 月 25 日，申万机械设备行业市盈率（TTM，整体法，剔除负值）为 30.33 倍，相对沪深 300 的估值溢价率为 131.21%。  本周观点 10 月工程机械景气度持续回暖，挖掘机、装载机销量维持增长态势，当前工程机械下游需求增长逻辑清晰，国内开工端利好持续带动工程机械需求增长，“十五五”建议稿提出坚持扩大内需战略基点，扩大有效投资，实施一批重大标志性工程项目，未来随着重点项目的陆续落地以及大规模设备更新政策的持续深化，行业景气度有望持续回暖；海外方面，目前主要地区开工维持较高水平，近期关税扰动已有弱化，国产工程机械龙头加速海外市场布局，国内工程机械产品在技术成熟度、产品性价比等多领域具备较强竞争力，海外市场拓展将是未来我国工程机械行业重要发力点。 综上，我们维持行业“看好”评级，维持对中联重科（000157）、恒立液压（601100）、捷昌驱动（603583）、豪迈科技（002595）“增持”评级。  风险提示 开工情况不及预期；经济增速低于预期；市场风险影响超预期。 行业周报 请务必阅读正文之后的声明 2 of 12 目 录 1. 行业要闻 ...................................................................................................................................................... 4 2. 行业数据 ...................................................................................................................................................... 5 3. 公司公告 ...................................................................................................................................................... 6 4. 行情回顾 ...................................................................................................................................................... 7 5. 本周观点 ...................................................................................................................................................... 9 6. 风险提示 .................................................................................................................................................... 10 行业周报 请务必阅读正文之后的声明 3 of 12 图 目 录 图 1： 钢材综合价格指数(CSPI)（1994 年 4 月=100）（周度） ............................................................ 5 图 2： WTI 原油现货价（美元/桶）（日度）........................................................................................... 5 图 3： Brent 原油现货价（美元/桶）（日度） ........................................................................................ 5 图 4： 机械设备行业对比沪深 300 指数涨跌幅情况（2025 年 11 月 19 日-2025 年 11 月 25 日）......... 7 图 5： 机械设备各子行业涨跌幅情况（2025 年 11 月 19 日-2025 年 11 月 25 日） ............................... 7 图 6： 机械设备行业本周涨幅居前的个股 ............................................................................................... 8 图 7： 机械设备行业本周跌幅居前的个股 .............................................................................................