电力设备及新能源行业周报：漂浮式海风企业扩产能，欧洲大储将推行强制构网

行业周报 漂浮式海风企业扩产能，欧洲大储将推行强制构网 行业周报 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 行业报告 电力设备及新能源 2025 年 11 月 24 日 强于大市（维持） 行情走势图 证券分析师 李梦强 投资咨询资格编号 S1060525090001 LIMENGQIANG340@pingan.com.cn 皮秀 投资咨询资格编号 S1060517070004 PIXIU809@pingan.com.cn 张之尧 投资咨询资格编号 S1060524070005 ZHANGZHIYAO757@pingan.com.cn 平安观点：  本 周 （2025.11.17-2025.11.21）新能源细分板 块行情回顾。风电指数（866044.WI）下跌 6.88%，跑输沪深 300 指数 3.11 个百分点。截至本周，风电板块 PE_TTM 估值约 24.12 倍。本周 申万 光伏 设 备 指 数（801735.SI） 下 跌 12.26%， 其 中 ， 申 万 光 伏 电 池 组 件 指 数 下 跌13.90%，申万光伏加工设备指数下跌 13.54%，申万光伏辅材指数下跌12.69%，当前光伏板块市盈率约 44.19 倍。本周储能指数下跌 11.6%，当前储能板块整体市盈率为 29.85 倍；氢能指数下跌 8.24%，当前氢能板块整体市盈率为 33.36 倍。  本周重点话题  风电：漂浮式海风企业扩产能。近期，亚星锚链深远海系泊装备项目在靖江开工，该项目主要用于大规格海洋石油平台及海上风力发电平 台用系泊链、系泊装置，以及大规格船用锚链的设计研发、生产制造。 作为系泊链头部企业，亚星锚链开启深远海系泊链产能建设一定程度表 明漂浮式海上风电的商业化进程加快。国内方面，漂浮式海风的样机验 证已经过渡到单机容量 20MW 及以上，其中国家电投拟推出“图强号 ”样机，搭载 20MW 抗台风机组，并计划在阳江三山岛三海上风电场项目海域实海验证；明阳智能推出单机容量 50MW 的漂浮式海风机组研 制计划。海外方面，英国已经进入大型商业化漂浮式海风项目开发阶段 ，近期英国政府公布第七轮差价合约（CfD）分配细则，漂浮式海风获得 1.8亿英镑的预算。考虑漂浮式海风商业化节奏加快，预计 2026 年有望见到海外商业化漂浮式项目设备订单的落地；中长期看，漂浮式海风发 展前景主要取决于供给端技术迭代和降本的节奏。  光伏：隆基绿能布局绿色甲醇。11 月 21 日，隆基绿能、中圣科技、连云港港口控股集团有限公司与连云港市赣榆区人民政府正式签订《连 云港赣榆年产 18 万吨绿色甲醇项目投资协议》。根据协议，项目计划于 2027年三季度竣工，隆基绿能提供全球领先的绿色能源解决方案，中圣 科技贡献高端装备与工程技术实力，港口集团则打通了从生产到消纳的 “最后一公里”，赣榆区人民政府为项目落地提供了优越的营商环境和政策支持。非电利用是十五五新能源发展的重要方向，绿色甲醇是非电利 用的重要形式，隆基绿能开启绿色甲醇项目投资有望构建新的业绩增长曲线。近年，光伏组件制造环节竞争激烈，盈利水平承压，隆基绿能 的业绩也呈现了大幅亏损。近期，隆基绿能收购精控能源布局储能业务 ，开启绿色甲醇项目投资，有望通过业务多元化平滑光伏制造业务的强 波动性，同时也构建起相对其他组件企业的竞争优势。我们看好头部组 件企业构建起差异化竞争优势并在激励的竞争中脱颖而出。 -30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%2024-11-212025-04-212025-09-21沪深300指数电力设备及新能源证券研究报告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 电力设备及新能源·行业周报 2/ 19  储能&氢能：欧盟新规要求 1MW 以上大储具备构网能力。欧洲输电系统运营商联盟(ENTSO-E)近日发布了其第二阶段技术报告,详细阐述了对发电设备的构网能力要求。根据该报告,装机容量超过 1MW的大型电池储能系统将被强制要求具备构网能力。风电、光伏占比上升导致电网惯量下降，抗扰动能力变弱，传统跟网型储能无法提供惯量支撑，而欧洲超 50% 的老化电网进一步放大停电风险。因此，构网型储能成为欧洲大储的迫切需求。欧洲是我国大储企业出海的重要市场，高工储能统计，年初以来，国内储能系统集成企业合计斩获超 40GWh 欧洲订单。中国企业在构网型储能技术上已有成熟积累，能够精准契合新的政策标准，为进一步打开欧洲市场提供了技术准入优势，我们认为国内领先企业有望在欧洲市场进一步一展宏图。  投资建议。风电方面，国内风机招标价格企稳回升，后续风机企业盈利水平有望明显修复，同时风机企业积极拓展海外市场，建议重点关注金风科技、明阳智能、运达股份；国内深远海海上风电有望加快发展，全球漂浮式海风商业化进程提速，建议重点关注东方电缆、亚星锚链、天顺风能、海力风电等；光伏方面，短期供需形势较难明显改善，建议关注 BC 产业趋势等结构性机会，相关标的包括帝尔激光、爱旭股份、隆基绿能等；储能方面，国内独立储能收益模式成型，海外非美大储市场机遇可期，推荐全球市场竞争力领先、盈利能力优良的阳光电源；国内市场份额领先、积极出海拓展的海博思创；新兴市场户储和欧洲工商储需求依然向好，推荐新兴市场实力领先的德业股份。氢能方面，关注在绿氢项目投资运营环节重点布局的企业，建议关注吉电股份。  风险提示。1）电力需求增速不及预期的风险。风电、光伏受宏观经济和用电需求的影响较大，如果电力需求增速不及预期，可能影响新能源的开发节奏。2）部分环节竞争加剧的风险。在双碳政策的背景下，越来越多的企业开始涉足风电、光伏制造领域，部分环节可能因为参与者增加而竞争加剧。3）贸易保护现象加剧的风险。国内光伏制造、风电零部件在全球范围内具备较强的竞争力，部分环节出口比例较高，如果全球贸易保护现象加剧，将对相关出口企业产生不利影响。4）技术进步和降本速度不及预期的风险。海上风电仍处于平价过渡期，如果后续降本速度不及预期，将对海上风电的发展前景产生负面影响；各类新型光伏电池的发展也依赖于后续的技术进步和降本情况，可能存在不及预期的风险。 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 电力设备及新能源·行业周报 3/ 19 正文目录 一、 风电：漂浮式海风企业扩产能 ........................................................................................................ 6 1.1 本周重点事件点评 .............................................................................................................