食品饮料行业双周报：10月CPI同比转正，关注需求恢复进程

本报告的风险等级为中风险。 本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 请务必阅读末页声明。 食品饮料行业 超配（维持） 食品饮料行业双周报（2025/10/31-2025/11/13） 10 月 CPI 同比转正，关注需求恢复进程 2025 年 11 月 14 日 分析师：黄冬祎 SAC 执业证书编号： S0340523020001 电话：0769-22119410 邮箱：huangdongyi@dgzq.com.cn 食品饮料（申万）指数走势 资料来源：同花顺,东莞证券研究所 相关报告 投资要点： ◼ 行情回顾：2025年10月31日-2025年11月13日，SW食品饮料行业指数整体上涨4.28%，板块涨幅位居申万一级行业第十一位，跑赢同期沪深300指数约4.45个百分点。细分板块中，所有细分板块均跑赢沪深300指数。其中，预加工食品板块上涨13.07%，板块涨幅最大；软饮料板块涨幅最小，为0.24%。 ◼ 行业周观点：10月CPI同比转正，关注需求恢复进程。10月CPI上涨0.2%，同比转正，环比上涨0.2%，带动市场情绪边际回暖，后续关注需求恢复进程。白酒板块：在消费弱复苏背景下，白酒三季度业绩延续承压，行业加速出清。其中，贵州茅台Q3务实降速，实现营业总收入398.10亿元，同比增长0.35%；实现归母净利润192.24亿元，同比增长0.48%。茅台近日中期分红如期兑现，叠加开启第二轮回购，彰显龙头担当。市场短期主要左侧博弈行业困境反转，中长期还需结合经济复苏进程、经销商信心等指标进行判断。标的方面，建议关注确定性强的高端白酒贵州茅台（600519）等，次高端白酒与区域白酒可以关注山西汾酒（600809）、酒鬼酒（000799）、古井贡酒（000596）等。大众品板块：大众品由于各子板块的影响因素不同，经营节奏亦存在差异，内部业绩延续分化态势。与餐饮供应链相关、高景气、受益于政策催化等板块可重点关注。啤酒板块关注需求、成本等指标。调味品板块可重点关注消费力修复、成本、产品结构优化等指标。7月28日中共中央办公厅、国务院办公厅发布《育儿补贴制度实施方案》，在育儿补贴带动下，人口改善预期提升，乳品需求有望提振。零食和软饮料板块持续关注核心大单品、渠道等带来的增量贡献。标的方面，可重点关注海天味业（603288）、青岛啤酒（600600）、伊利股份（600887）、东鹏饮料（605499）等。 ◼ 风险提示：原材料价格波动、产品提价不及预期、渠道开展不及预期、行业竞争加剧、食品安全风险、宏观经济波动风险等。 行业周报 行业研究 证券研究报告 食品饮料行业双周报（2025/10/31-2025/11/13） 2 请务必阅读末页声明。 目 录 1.行情回顾 ............................................................................... 3 1.1 SW 食品饮料行业跑赢沪深 300 指数................................................... 3 1.2 所有细分板块均跑赢沪深 300 指数 ................................................... 3 1.3 约 96%的个股录得正收益 ............................................................ 4 1.4 行业估值 ......................................................................... 4 2.行业重要数据跟踪 ....................................................................... 5 2.1 白酒板块 ......................................................................... 5 2.2 调味品板块 ....................................................................... 6 2.3 啤酒板块 ......................................................................... 7 2.4 乳品板块 ......................................................................... 8 2.5 肉制品板块 ....................................................................... 8 3.行业重要新闻 ........................................................................... 9 4.上市公司重要公告 ...................................................................... 10 5.行业周观点 ............................................................................ 10 6.风险提示 .............................................................................. 11 插图目录 图 1：2025 年 10 月 31 日-2025 年 11 月 13 日申万一级行业涨幅（%） ............................ 3 图 2：2025 年 10 月 31 日-2025 年 11 月 13 日 SW 食品饮料行业子行业涨幅（%） ................... 3 图 3:2025 年 10 月 31 日-2025 年 11 月 13 日 SW 食品饮料行业涨幅榜个股（%） ..................... 4 图 4：2025 年 10 月 31 日-2025 年 11 月 13 日 SW 食品饮料行业跌幅榜个股（%） .................... 4 图 5：SW 食品饮料行业 PE（TTM，剔除负值，倍） .............................................. 5 图 6：SW 食品饮料行业相对沪深 300PE（TTM，剔除负值，倍） ................................... 5 图 7：飞天茅台