非银行金融行业周报：资本市场双向开放全面深化，券商基本面持续向好

请务必阅读最后股票评级说明和免责声明1非银行金融行业周报（20251103-20251109） 领先大市-A(维持))资本市场双向开放全面深化，券商基本面持续向好2025 年 11 月 14 日行业研究/行业周报非银行金融行业近一年市场表现资料来源：最闻相关报告：【山证非银行金融】资本市场投融资改革再深化，券商基本面向好-行业周报（20251027-20251102） 2025.11.6【山证非银行金融】政策推动金融高质量发展，加快金融强国建设-行业周报（20251020-20251026）： 2025.10.29分析师：彭皓辰执业登记编码：S0760525060001邮箱：penghaochen@sxzq.com刘丽执业登记编码：S0760511050001电话：0351--8686985邮箱：liuli2@sxzq.com孙田田执业登记编码：S0760518030001电话：0351-8686900邮箱：suntiantian@sxzq.com投资要点资本市场双向开放全面深化。11 月 4 日，证监会副主席李明在2025 年国际金融领袖投资峰会上表示，证监会将紧紧围绕防风险、强监管、促高质量发展的工作主线，锚定深化资本市场制度型开放的目标任务，系统谋划推出更多有力度的开放举措。李明强调，中国资本市场因改革而生、因开放而兴。无论国际形势如何变幻，中国资本市场始终坚定不移扩大对外开放，以协同发展、合作共赢的“定数”应对外部环境的“变数”。证监会将锚定深化资本市场制度型开放的目标任务，系统谋划推出更多有力度的开放举措。券商基本面持续向好。在三季度市场逐步企稳的环境下，2025年前三季度券商业绩同比环比均实现较大改善。随着政策进一步完善，系统谋划推出更多有力度的开放举措，推动金融业高质量发展，部分券商有望通过外延式和内涵式发展，探索海外业务增量，利用差异化竞争优势，实现业绩的稳步增长，建议关注板块投资机遇。11 月 3 日至 11 月 7 日期间，主要指数均上涨，上证综指上涨1.08%，沪深 300 上涨 0.82%，创业板指数上涨 0.65%。期间 A 股日均成交额 2.01 万亿元，环比下降 13.46%。截至 11 月 7 日，两融余额 2.49 万亿元；中债-总全价(总值)指数较年初下跌 1.76%;中债国债 10 年期到期收益率为 1.81%,较年初上行 20.62bp。风险提示宏观经济数据不及预期；资本市场改革不及预期；一二级市场活跃度不及预期；金融市场大幅波动；市场炒作并购风险。行业研究/行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明21. 投资建议资本市场双向开放全面深化。11 月 4 日，证监会副主席李明在 2025 年国际金融领袖投资峰会上表示，证监会将紧紧围绕防风险、强监管、促高质量发展的工作主线，锚定深化资本市场制度型开放的目标任务，系统谋划推出更多有力度的开放举措。李明强调，中国资本市场因改革而生、因开放而兴。无论国际形势如何变幻，中国资本市场始终坚定不移扩大对外开放，以协同发展、合作共赢的“定数”应对外部环境的“变数”。证监会将锚定深化资本市场制度型开放的目标任务，系统谋划推出更多有力度的开放举措。券商基本面持续向好。在三季度市场逐步企稳的环境下，2025 年前三季度券商业绩同比环比均实现较大改善。随着政策进一步完善，系统谋划推出更多有力度的开放举措，推动金融业高质量发展，部分券商有望通过外延式和内涵式发展，探索海外业务增量，利用差异化竞争优势，实现业绩的稳步增长，建议关注板块投资机遇。11 月 3 日至 11 月 7 日期间，主要指数均上涨，上证综指上涨 1.08%，沪深 300 上涨 0.82%，创业板指数上涨 0.65%。期间 A 股日均成交额 2.01 万亿元，环比下降 13.46%。截至 11 月 7日，两融余额 2.49 万亿元；中债-总全价(总值)指数较年初下跌 1.76%;中债国债 10 年期到期收益率为 1.81%,较年初上行 20.62bp。2. 行情回顾上周（20251103-20251109）沪深 300 指数、创业板指数分别收于 4678.79(0.82%)、3208.21(0.65%),申万一级非银金融指数跌幅为 0.17%,在 31 个申万一级行业中排名第 23 位。个股表现，本周板块涨幅居前的有九鼎投资（11.26%）、怡亚通（3.54%）、华泰证券（2.44%），跌幅居前的有指南针（-8.38%）、第一创业（-6.98%）、南华期货（-6.20%）。图 1：申万一级行业涨跌幅对比（%）行业研究/行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明3数据来源：Wind，山西证券研究所表 1：证券业个股涨跌幅前五名与后五名前五名后五名简称周涨跌幅（%）简称周涨跌幅（%）九鼎投资11.26指南针-8.38怡亚通3.54第一创业-6.98华泰证券2.44南华期货-6.20东北证券2.09中油资本-6.11国泰海通1.65恒生电子-5.85数据来源：Wind，山西证券研究所3. 行业重点数据跟踪1）市场表现及市场规模：上周主要指数均上涨，上证综指上涨 1.08%，沪深 300 上涨 0.82%，创业板指数上涨 0.65%。期间 A 股日均成交额 2.01 万亿元，环比下降 13.46%。图 2：期间主要指数的涨跌幅（%）图 3：市场日均成交金额（亿元）行业研究/行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明4数据来源：wind，山西证券研究所数据来源：wind，山西证券研究所2）信用业务：截至 11 月 7 日，市场质押股 2969.12 亿股，占总股本 3.63%;两融余额 2.49万亿元，环比提升 0.29%。其中，融资规模 2.48 万亿元，融券余额 181.65 亿元。3）基金发行：25 年 10 月，新发行基金份额 804.86 亿份，发行 136 只，环比下降 30.54%。其中，股票型基金发行 248.12 亿份，环比下降 30.67%，发行份额占比 30.83%。4）投行业务：25 年 10 月，股权承销规模 574.44 亿元，其中，IPO 金额 128.69 亿元；再融资金额 445.75 亿元。5）债券市场：中债-总全价(总值)指数较年初下跌 1.76%;中债国债 10 年期到期收益率为1.81%,较年初上行 20.62bp。图 4：截至 11 月 7 日，质押股数占比 3.63%图 5：截至 11 月 7 日，两融余额 2.49 万亿元数据来源：wind，山西证券研究所数据来源：wind，山西证券研究所图 6：10 月基金发行份额 804.86 亿份图 7：10 月股权融资规模 574.44 亿元行业研究/行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明5数据来源：wind，山西证券研究所数据来源：wind，山西证券研究所，注：6 月剔除四大行增资金额图 8：中债 10 年国债到期收益率(%)数据来源：wind，山西证券研究所4. 监管政策与行业动态证监会、财政部公布《证券结算风险基金管理办法》。11 月 7 日，证监会、财政部公布《证券结算风险基金管理办法》（以下简称《管理办法》）。《管理办法》调整了计收范围和交纳比例。调整风险