联合资信评估-地方政府与城投企业债务风险研究报告－云南篇

www.lhratings.com 研究报告 1 地方政府与城投企业债务风险研究报告－云南篇 联合资信 公用评级二部 |王爽|邢小帆|霍聪聪 www.lhratings.com 研究报告 1报告概要  云南省区位重要性突出，资源禀赋优势明显，交通运输体系不断完善，近年来经济持续增长，经济总量及人均 GDP 处于全国中下游水平。云南省在产业结构不断调整的同时，国家战略与政策助力区域发展，未来发展潜力较大。上级补助对云南省综合财力贡献程度高，云南省政府债务规模持续增长，负债率及政府债务率在全国排名下游。  云南省各地市（州）经济及财政实力分化明显，以昆明市为中心的滇中城市群经济及财政实力较强，其余地区与之差距较大。2024 年，云南省各地市（州）政府债务余额均保持增长，政府负债率和债务率继续上升，玉溪市、昆明市、丽江市、德宏州和保山市政府债务率超 200%。  云南省发债城投企业以地市（州）级城投企业为主，昆明市为云南省发债城投企业最多、债券发行规模最大的地区。云南省城投企业 2024 年债券融资净额转正，2025 年 1－6 月债券融资转为净融出。  云南省发债城投企业整体存在较大的短期偿债压力，其中昆明市城投企业 2025 年第四季度和 2026 年到期债券规模较大。从“发债城投企业全部债务+地方政府债务”/“综合财力”指标来看，昆明市接近 600%，玉溪市超过 300%，曲靖市、昭通市、西双版纳州、怒江州、迪庆州在 200%以下，财政收入对“发债城投企业全部债务+地方政府债务”支持保障程度较低。 www.lhratings.com 研究报告 2 一、 云南省经济及财政实力 1．云南省区域特征及经济发展状况 云南省区位重要性突出，资源禀赋优势明显，交通运输体系不断完善，为经济发展奠定基础。云南省经济总量及人均 GDP 处于全国中下游水平，城镇化率较低。产业结构不断优化升级，第三产业是拉动全省经济增长的主要动力。云南是中国连接东盟、建设面向东南亚南亚辐射中心的重要省份，“一带一路”等政策助力区域发展，未来发展潜力较大。 云南省区位重要性突出，资源禀赋优势明显，交通运输体系不断完善。云南省地处中国西南边陲，东部与贵州省、广西壮族自治区为邻，北以金沙江为界与四川省隔江相望，西北部紧依西藏自治区，西部与缅甸接壤，南部和东南部分别与老挝、越南接壤。云南省地处中国与东南亚、南亚三大区域的结合部，是建设面向南亚东南亚辐射中心的重要省份，是我国面向东南亚、南亚和环印度洋地区开放的大通道和桥头堡。云南省旅游资源和自然资源丰富。云南省已形成公路、铁路、航空、水运等多种运输方式协同发展的综合交通运输体系，并着力构建“1233 出行交通圈”（滇中城市群 1小时通达、全省主要城市间 2 小时通达、全国主要城市 3 小时覆盖、南亚东南亚主要城市 3 小时覆盖）和“113 快货物流圈”（国内 1 天送达、南亚东南亚国家 1 天送达、全球主要城市 3 天送达）。 表 1 云南省交通情况及资源禀赋 现状 “十四五”期间投资规模 交通 情况 陆路 公路 2024年末，全省公路总里程34万公里；其中高速公路通车里程10758公里，仅次于广东省，位居全国第二 综合交通建设计划投资规模达到1.3万亿元以上 铁路 2024年末，全省铁路运营里程5222公里，其中高铁里程1212公里。 2025年6月末，中老铁路当年累计发送旅客1007万人次，同比增长1.7%；运输货物1266万吨，同比增长26% 轨道交通 2024年末，昆明市城市轨道交通运营里程165.85公里 航空 2024年末，全省共有民用运输机场15个，全年开通民航客货航线最多时达640条，开通南亚东南亚通航点数量居全国第一，实现南亚东南亚国家首都和重点旅游城市全覆盖 水运 全省航道里程5188.43公里，四级及以上航道1857.3公里 口岸 全省共有28个口岸，其中一类口岸22个、二类口岸6个，联通中国与东南亚、南亚、东亚三大市场 www.lhratings.com 研究报告 3资 源禀赋 旅游资源 全省拥有国家A级以上景区671家，其中5A级10家、4A级197家，丽江古城、红河哈尼梯田、普洱景迈山古茶林文化景观被列入世界文化遗产名录，三江并流、澄江化石地、石林被列入世界自然遗产名录 -- 土壤资源 全省拥有16个土壤类型，占全国的四分之一 水能资源 全省水资源总量2141亿立方米（多年平均值），可开发装机容量0.9亿千瓦，居全国第2位 煤炭资源 全省煤炭资源量为361.26亿吨，居全国第7位 矿产资源 全省已发现矿产157种，已探明储量的为91种；矿产资源分布范围广，共生、伴生矿多，利用价值高；矿产查明资源储量排在全国前10位，其中铅、锌、锡、磷、铜、银等36种矿产含量居全国前3位 地热资源 全省拥有露出地面的天然温热泉约988处，居全国首位 太阳能资源 全省年日照时数在1000~2800小时之间，年太阳总辐射量每平方厘米在90~150千卡之间；省内多数地区的日照时数为2100~2300小时，年太阳总辐射量每平方厘米为120~130千卡 动植物资源 云南省是全国动物及植物种类最多的省份 注：“--”表示不适用 数据来源：公开资料 云南省民族众多，城镇化率较低。截至 2024 年末，云南省常住人口 4655 万人。其中，城镇常住人口 2519 万人，乡村常住人口 2136 万人；城镇化率 54.11%，较 2023年末提高 1.19 个百分点。截至 2024 年末，昆明市常住人口 868.7 万人，城镇化率为83.54%。根据第七次全国人口普查数据，云南省汉族人口占 66.88%，各少数民族人口合计占 33.12%。在全省少数民族中，人口在百万以上的少数民族有 6 个，分别是彝族、哈尼族、白族、傣族、苗族和壮族，占云南少数民族总人口的 76.94%。 云南省经济总量及人均 GDP 处于全国中下游水平。2024 年，云南省完成地区生产总值 31534.10 亿元，位全国各省市自治区排名第 18 位；GDP 增速为 3.3%，低于全国平均水平。2024 年，云南省人均 GDP 为 6.76 万元，在全国各省市自治区排名第23 位，处于中下游水平。2025 年 1－6 月，云南省完成地区生产总值 15537.44 亿元，按不变价格计算，同比增长 4.4%，经济保持发展。 www.lhratings.com 研究报告 4 数据来源：云南省及全国统计公报 图 1 云南省 GDP、GDP 增速及全国 GDP 增速 产业结构不断调整，绿色产业与新兴产业对工业增长形成核心支撑，第三产业是云南省经济增长的主要动力，旅游业对接触型聚集型服务业拉动作用明显。近年来，云南省产业结构不断优化，三次产业结构由 2022 年的 13.8:36.2:50.0 调整为 2024 年的 13.3:32.8:53.9，呈现“三二一”的经济发展格局，第三产业支撑起全省经济发展“半壁江山”。云南省依托丰富的自然资源和便利的交通网络，构建以高原特色现代农业、绿色铝、光伏、先进制造业、绿色能源、烟草、新材料、生物医药、数字经济、文旅康养、现代物流、出口导向型产业等 12