综合金融行业理财产品跟踪报告2025年第12期：理财基金新发大增，传统险暂回主流

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 综合金融 2025 年 11 月 12 日 理财产品跟踪报告 2025 年第 12 期（10 月 18 日-10 月 31 日） 理财基金新发大增，传统险暂回主流  银行理财产品：  根据普益标准数据，本期（10 月 18 日-10 月 31 日）理财市场新发理财产品1130 只，较上一期（10 月 4 日-10 月 17 日）的 809 只环比有较大幅度增加。反映了国庆假期后市场新发稳定回暖的走势。产品结构延续“固收为主、理财公司主导、中短期限集中、低门槛普及”的特征，结构分化趋势加强。  按投资性质划分，固定收益类产品仍占绝对主导地位，占比高达 97.88%（前值 97.9%）；按机构类型划分，理财公司仍为主流，本期发行产品 855 只，占比 75.66%，较前值 70.09%又有提升；按投资起点划分，依然是 1 元及以下占比最高，新发产品总数达 721 只（占比 63.81%），其次是 1 千元-1 万元（含）229 只（占比 20.27%）。市场运行反映出存款利率下行驱动的“存款搬家”、债市波动下的久期管理策略，以及理财行业向专业化、普惠化转型的深化。  基金产品：  2025 年 10 月 18 日至 10 月 31 日期间，基金新发市场总规模大幅回暖，伴随着较为明显的结构调整。根据 wind 数据，双周内共新成立基金 77 只（前值 14只），合计募集规模 616.16 亿份（前值 106.78 亿份），新发数量和规模较前一双周（2025 年 10 月 4 日至 10 月 17 日）环比分别大涨 450%和 477%，已恢复至国庆假期前的水平；平均发行份额升至 8.00 亿份，也较前两期有明显提升。  产品类型来看，基金新发市场呈现出明显的结构性特征。债券型产品发行持续遇冷，已连续三期失去主导地位；股票型基金和 FOF 基金成为资金流入的主要目标。这种格局反映了当前市场波动和利率下行的大环境下，尤其是国庆假期结束投资者行为逐渐稳定后，投资者风险偏好的重新校准。  保险产品：  2025 年 10 月 18 日至 10 月 31 日期间，保险市场新发产品的总量大幅增长，基本恢复到国庆假期前的水平。中国保险业协会披露数据显示，本期双周内全市场新发保险产品共计 57 款，较上一双周（10 月 4 日至 10 月 17 日）的 31款大幅上升了 83.87%，创下 2025 年三季度末的政策调整期后的双周环比增速新高。其中人寿保险和年金险较上期均有大幅增长，新发数量分别为 32 款和25 款（前值分别为 20 款和 11 款），这一增长态势标志着市场在进入新一轮产品供给扩张周期。  在产品收益类型结构上，本期传统险和分红险的结构出现标志性转折：在人寿保险和年金险中，传统险均以 60%以上的新发占比再次占主流（前值均在 50%以下），而分红型占比均降至 40%以下（前值均在 50%以上）。  万能险结算利率延续了“2.5%-3.0%”稳态，2025 年 10 月全行业万能险结算利率呈现“低位集中”特征。10 月发行的 289 款保险产品中有 247 款的年结算利率位于 2.5%-3.0%区间内，年结算利率超过 3%的仅有 23 款。  本期 IRR 测算分析主要聚焦于传统型年金险。比较结果来看，收益水平与产品设计逻辑存在一定规律：养老年金主要靠终身现金流设计来支撑长期收益。非养老年金则结构分化显著，部分产品如“太平财富鑫享年金保险”前期维持负收益。展望未来保险市场，在三季度末预定利率下调后，短期内再次下调的概率较低。另一方面，市场面临着产品转型趋势，监管层正积极引导行业从传统的固定收益型产品向浮动收益型产品（如分红险、万能险） 转型。  风险提示：宏观经济、货币政策不符合预期变化；海外不确定性因素加大；数据更新不及时。 证券分析师：洪锦屏 邮箱：hongjinping@hcyjs.com 执业编号：S0360516110002 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 10 0.00 总市值(亿元) 1,247.68 0.10 流通市值(亿元) 1,216.77 0.12 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 1.2% 17.9% -1.0% 相对表现 0.4% -3.1% -13.6% 相关研究报告 《金融和理财市场 10 月报：存款搬家暂缓，市场股强债弱》 2025-11-04 《理财产品跟踪报告 2025 年第 11 期（10 月 4 日-10 月 17 日）：节后新发尚未回暖，保险市场结构性转型 》 2025-10-28 《理财产品跟踪报告 2025 年第 10 期（9 月 20 日-10 月 3 日）：理财基金新发蓄势，假期分水岭效应显著 》 2025-10-14 -28%-14%1%15%24/1125/0125/0425/0625/0825/112024-11-11~2025-11-11综合金融沪深300华创证券研究所 理财产品跟踪报告 2025 年第 12 期（10 月 18 日-10 月 31 日） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 目 录 一、银行理财产品 ............................................................................................................. 4 （一）银行理财市场新发总体情况：量价齐升，结构集中 ......................................... 4 （二）新发市场趋势总结 ................................................................................................. 5 1、新发数量与规模大幅回暖环比增速显著 ............................................................... 5 2、中短期限理财产品主导市场 ................................................................................... 5 （三）突出产品与机构表现：头部机构领跑，中短期限与“固收+”成主流 ................ 5 1、信银理财安盈象固收稳利十四个月封闭式 198 号理财产品 ............................... 5 2、平安理财启航增强稳盈三个月定开 21 号固收类理财产品 ................................. 5 二、基金产品 .............................................................