11月十大金股：十一月策略和十大金股

2025 年 11 月 02 日 十一月策略和十大金股 —11 月十大金股 投资要点 分析师：杨芹芹 S1050523040001 yangqq@cfsc.com.cn 最近一年大盘走势 资料来源：Wind，华鑫证券研究 ▌ 总量观点 11 月海外关注美国政府停摆转机、经济分化及 12 月降息预期、市场流动性。预计美股高位盘整，两端配置；美债震荡，逢高做多；黄金筑底，逢低布局。国内十五五规划利好落地，指明未来五年发展方向；短期经济下行压力放大，关注政策对冲力度。随着海外贸易局势缓和和国内四中全会科技催化利好兑现后，A 股冲高回落，4000 点得而复失。三季报完成披露后，整体盈利确认修复，但部分科技龙头业绩不及预期。业绩再迎真空期，再加上科技行情极致分化后，公募 TMT 持仓占比超过 40%，短期有一定的止盈兑现压力，加大市场波动。整体 A 股仍在震荡蓄势区间，风格再平衡。 行业选择：关注三大方向： 1）红利补涨（银行、煤炭、公用事业等）；2）景气修复（盈利改善的有色、化工、钢铁、电力设备、存储、非银等）；3）科技主题（十五五规划受益的商业航天、量子计算、具身智能等） ▌ 本期金股组合： 新能源：深圳新星（603978.SH） 新能源：强瑞技术（301128.SZ） 汽车：模塑科技（000700.SZ） 汽车：新泉股份（603179.SH） 电力设备：金盘科技（688676.SH） 固定收益：农业银行（601288.SH） 医药：昂利康（002940.SZ） 有色：神火股份（000933.SZ） 化工：江山股份（600389.SH） 有色：藏格矿业（000408.SZ） 注：金股排名不分先后 ▌ 风险提示 地缘政治风险再起，国内政策不及预期，海外降息预期急转 -15-10-50510152025(%)沪深300策略研究 券研究报告 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 正文目录 1、 11 月十大金股组合 ...................................................................... 3 2、 观点汇总............................................................................... 3 2.1、 总量观点：A 股震荡蓄势，风格均衡，关注红利补涨、景气修复和科技主题机会 ........... 3 2.2、 行业及个股逻辑： ................................................................ 5 2.3、 金股盈利预测表： ................................................................ 17 3、 风险提示： ............................................................................. 17 图表目录 图表 1：2025 年 11 月华鑫十大金股组合（2025/11/02） ...................................... 3 图表 2：十大金股盈利预测表（2025/11/02） ............................................... 17 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 3 诚信、专业、稳健、高效 1、 11 月十大金股组合 图表 1：2025 年 11 月华鑫十大金股组合（2025/11/02） 序号 公司代码 名称 行业 总市值（亿元） PE EPS 联系人 2024 2025 2026 2024 2025 2026 1 603978.SH 深圳新星 新能源 56.05 -19.24 110.63 25.05 -1.38 0.24 1.06 黎江涛 2 301128.SZ 强瑞技术 新能源 102.61 75.15 35.68 25.37 1.32 2.78 3.91 黎江涛 3 000700.SZ 模塑科技 汽车 93.18 14.93 13.18 11.53 0.68 0.77 0.88 林子健 4 603179.SH 新泉股份 汽车 393.12 38.53 35.03 28.23 2.00 2.20 2.73 林子健 5 688676.SH 金盘科技 电力设备 314.86 54.35 39.13 31.13 1.26 1.75 2.20 张涵 6 601288.SH 农业银行 固定收益 27071.93 9.83 10.08 9.59 0.81 0.79 0.83 罗云峰 7 002940.SZ 昂利康 医药 80.15 99.33 104.55 81.08 0.40 0.38 0.49 胡博新 8 000933.SZ 神火股份 新材料 556.26 12.95 11.29 11.14 1.91 2.19 2.22 杜飞 9 600389.SH 江山股份 化工 103.01 46.00 15.63 13.00 0.52 1.53 1.84 张伟保 10 000408.SZ 藏格矿业 化工,新材料 924.23 36.11 24.22 18.81 1.63 2.43 3.13 杜飞 资料来源：wind 资讯，华鑫证券研究（注：金股排名不分先后） 2、 观点汇总 2.1、 总量观点：A 股震荡蓄势，风格均衡，关注红利补涨、景气修复和科技主题机会 核心结论：11 月海外关注美国政府停摆转机、经济分化及 12 月降息预期、市场流动性。预计美股高位盘整，两端配置；美债震荡，逢高做多；黄金筑底，逢低布局。国内十五五规划利好落地，指明未来五年发展方向；短期经济下行压力放大，关注政策对冲力度。A 股震荡蓄势，风格再平衡，关注红利补涨、景气修复和科技主题机会。 海外：关注美国停摆进展和降息预期，美股盘整，美债震荡，黄金筑底 海外宏观：政策端，11 月中旬美国政府关门有望结束。经历了一个多月的政府停摆后，在食品券停发、军队工资压力以及中美谈判缓和的助推下，政府关门或迎来一定转机，有望在 11 月中旬结束，重点关注州长选举以及民生压力带来的两党博弈。经济端，近期美国经济分化明显。 一方面是底层居民压力增加，食品券停发，就业需求减少，还贷压力提升，加剧市场对于信贷、地产和消费的担忧，最多通过乘数效应影响 GDP 减弱 0.5 个百分点。但另一方面 AI 投资持续火热，且财报仍有乐观预期，AI 相关设备投资保持高涨，对 GDP 形成强支撑。在这种割裂的情况下，市场等待非农数据对市场预期进行指引，短期 ADP 周度数据和标普 PMI 均出现一定的回弹，通胀低于预期但仍有韧性，非农持续降温但未见加速。证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 4 诚信、专业、稳健、高效 流动性，政府关门结束后会有改善。联储缩表预计 12 月结