房地产行业百强房企销售跟踪(2025年10月)：10月百强房企销售额环比%2b4%25，1-10月累计同比-17%25

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 行业研究 10 月百强房企销售额环比+4%，1-10 月累计同比-17% ——百强房企销售跟踪（2025 年 10 月） 房地产（地产开发） 10 月 TOP10/TOP100 房企全口径销售额环比+6%/+4%。 1）2025 年 10 月，TOP10 房企的全口径销售金额、权益销售金额、全口径销售面积分别为 1,399 亿元、1,021 亿元、640 万平，同比分别为-38.7%、-40.7%、-41.8%，环比分别为+6.4%、+6.6%、+24.7%。 2）2025 年 1-10 月，TOP10 房企的全口径销售金额、权益销售金额、全口径销售面积分别为 1.35 万亿元、9,722 亿元、6,213 万平，同比分别为-15.6%、-17.1%、-25.3%，累计同比较 1-9 月变化-3.8pct、-4.1pct、-2.5pct。 3）2025 年 10 月，TOP100 房企的全口径销售金额、权益销售金额、全口径销售面积分别为 2,766 亿元、2,007 亿元、1,394 万平，同比分别为-40.6%、-41.5%、-40.0%，环比分别为+3.9%、+1.1%、+18.6%。 4）2025 年 1-10 月，TOP100 房企的累计全口径销售金额、权益销售金额、全口径销售面积分别为 2.77 万亿元、2.02 万亿元、1.36 亿平，同比分别为-16.7%、-16.9%、-25.3%，累计同比较 1-9 月变化-3.9pct、-4.1pct、-2.1pct。 1-10 月 TOP50 房企全口径销售金额累计同比中位数为-15%。 1）2025 年 10 月，TOP50 房企中的 47 家房企（3 家由于历史数据不足未纳入统计）全口径销售金额同比平均值为-6.7%，中位数为-42.4%；2025 年 1-10 月，TOP50 房企中的 47 家房企（3 家由于历史数据不足未纳入统计）全口径销售金额同比平均值为-3.3%，中位数为-14.7%。 2）2025 年 10 月，20 家主流房企全口径销售金额单月同比为正的有 2 家，当月表现较好的有：绿地控股（全口径销售金额单月同比+67%，权益销售金额单月同比+67%）、中国金茂（全口径销售金额单月同比+3%，权益销售金额单月同比+3%）、越秀地产（全口径销售金额单月同比-5%，权益销售金额单月同比-5%）。 3）2025 年 1-10 月，20 家主流房企全口径销售金额累计同比为正的有 4 家，累计表现较好的有：中国金茂（全口径销售金额累计同比+24%，权益销售金额累计同比+24%）、绿地控股（全口径销售金额累计同比+5%，权益销售金额累计同比+5%）、建发房产（全口径销售金额累计同比+2%，权益销售金额累计同比-1%）。 4）2025 年 1-9 月，TOP10/20/50/100 房企的销售金额（权益销售金额口径）集中度分别为 13.8%、18.4%、24.4%、28.8%，同比下降 0.7pct、0.9pct、1.2pct、1.4pct。 投资建议：2025 年，随着前期一揽子房地产政策的持续落地，地方政府楼市调控自主性提升，区域分化和城市分化进一步加深，部分高能级核心城市将有望获益于城市更新，实现城市结构优化转型和内涵式发展，逐步实现“止跌企稳”。 投资建议聚焦结构性阿尔法亮点：1）产品美誉度高，销售排名持续提升，在核心城市销售排名靠前的稳健龙头，推荐保利发展、招商蛇口、中国金茂等。2）存量资源丰富，具备运营品牌核心竞争力，推荐华润置地、上海临港、新城控股等。3）看好物业服务行业的长期发展空间，推荐招商积余、华润万象生活、绿城服务等。 风险分析：房地产行业宽松政策推进不及预期风险，房地产市场需求不及预期风险，房地产企业项目竣工不及预期风险，房地产企业多元化业务经营不佳风险等。 增持（维持） 作者 分析师：何缅南 执业证书编号：S0930518060006 021-52523801 hemiannan@ebscn.com 分析师：韦勇强 执业证书编号：S0930524070010 021-52523810 weiyongqiang@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 资料来源：Wind 相关研报 20251002 9 月百强房企销售额环比+21%，期待楼市“银十”表现——百强房企销售跟踪（2025 年 9 月） 20251017 9 月核心 30 城新房成交均价同环比均上涨——光大核心城市房地产销售跟踪（2025 年 9 月） 20251022 1-9 月百城宅地成交“量缩价升”，30 城整体溢价率 11%——土地市场月度跟踪报告（2025 年 9 月） 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 房地产 1、 百强房企 1-10 月全口径销售金额累计同比-17% 1.1 TOP10/20/50/100 房企的整体销售情况 根据克而瑞数据中心发布的数据统计： ▶TOP10 房企 2025 年 10 月，TOP10 房企的全口径销售金额、权益销售金额、全口径销售面积分别为 1,399 亿元、1,021 亿元、640 万平，同比分别为-38.7%、-40.7%、-41.8%，环比分别为+6.4%、+6.6%、+24.7%。 2025 年 1-10 月，TOP10 房企的全口径销售金额、权益销售金额、全口径销售面积分别为 1.35 万亿元、9,722 亿元、6,213 万平，同比分别为-15.6%、-17.1%、-25.3%，累计同比较 1-9 月变化-3.8pct、-4.1pct、-2.5pct。 图 1：TOP10 房企累计销售规模 图 2：TOP10 房企单月销售规模 资料来源：克而瑞，光大证券研究所整理，截至 2025.10；单位：亿元，万平方米 资料来源：克而瑞，光大证券研究所整理，截至 2025.10；单位：亿元，万平方米 图 3：TOP10 房企累计销售同比 图 4：TOP10 房企单月销售同比 资料来源：克而瑞，光大证券研究所整理，截至 2025.10 资料来源：克而瑞，光大证券研究所整理，截至 2025.10 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 房地产 ▶TOP20 房企 2025 年 10 月，TOP20 房企的全口径销售金额、权益销售金额、全口径销售面积分别为 1,838 亿元、1,321 亿元、918 万平，同比分别为-39.4%、-39.0%、-39.5%，环比分别为+9.9%、+5.7%、+22.1%。 2025 年 1-10 月，TOP20 房企的累计全口径销售金额、权益销售金额、全口径销售面积分别为 1.79 万亿元、1.29 万亿元、8,706 万平，同比分别为-16.8%、-16.5%、-24.9%，累计同比较 1-9