港股市场速览：价格整体回调，业绩平稳上修

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容优于大市港股市场速览价格整体回调，业绩平稳上修核心观点行业研究·海外市场专题港股优于大市·维持证券分析师：王学恒证券分析师：张熙010-880053820755-81982090wangxueh@guosen.com.cnzhangxi4@guosen.com.cnS0980514030002S0980522040001市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《海外策略笔记-黄金 4400：对美元霸权发起的首次挑战》 ——2025-10-29《港股市场速览-市场整体回升，互联网板块领先》 ——2025-10-26《港股市场速览-红利稳中有升，现金流策略业绩上修》 ——2025-10-19《港股风险溢价 2.0-港股估值底层逻辑再思考》 ——2025-10-14《港股市场速览-应估值压力回调，贸易冲击尚待定价》 ——2025-10-12股价表现：多数行业与风格出现回撤本周，恒生指数-1.0%，恒生综指-1.0%。风格方面，小盘（恒生小型股-0.4%）＞大盘（恒生大型股-0.9%）＞中盘（恒生中型股-1.4%）。主要概念指数以回撤为主。上涨的主要有恒生生物科技（+0.5%）；下跌的主要有恒生消费（-3.9%）。国信海外选股策略多数回撤。上涨的主要有 ROE 策略进攻型（+1.5%）；下跌的主要有 ROE 策略防御型（-1.9%）。9 个行业上涨，21 个行业下跌。上涨的主要有：电力设备及新能源（+2.6%）、有色金属（+2.4%）、农林牧渔（+2.0%）、医药（+0.9%）、银行（+0.8%）；下跌的主要有：纺织服装（-4.9%）、电子（-4.8%）、机械（-3.9%）、建筑（-2.7%）、房地产（-2.5%）。估值水平：市场估值回落本周，恒生指数估值（动态预期 12 个月正数市盈率，后同）-1.8%至 11.9x；恒生综指估值-1.7%至 11.9x。主要概念指数估值多数下降。估值上升的主要有恒生生物科技（+0.1%至27.3x）；估值下降的主要有恒生消费（-3.7%至 14.2x）。国信海外选股策略估值多数下降。估值上升的主要有 ROE 策略进攻型（+1.3%至 15.2x）；估值下降的主要有 ROE 策略防御型（-2.3%至 14.1）。5 个行业估值上升，24 个行业估值下降。估值上升的主要有：农林牧渔（+1.0%）、电力设备及新能源（+0.7%）、有色金属（+0.4%）、交通运输（+0.3%）、医药（+0.1%）；估值下降的主要有：建筑（-5.7%）、机械（-5.4%）、纺织服装（-5.0%）、电子（-4.8%）、钢铁（-3.7%）。业绩预期：多数行业平稳上修恒生指数 EPS（动态预期 12 个月正数 EPS，后同）较上周+0.7%；恒生综指EPS 较上周+0.8%。主要概念指数 EPS 预期均有所上修。上修的主要有恒生生物科技（+0.6%）和恒生高股息（+0.6%）。国信海外选股策略 EPS 预期均有所上修。上修的主要有红利贵族 50（+0.5%）。26 个行业 EPS 上修，2 个行业 EPS 下修，1 个基本持平。上修的主要有：建筑（+3.2%）、煤炭（+3.1%）、钢铁（+2.7%）、有色金属（+2.7%）、电力设备及新能源（+1.9%）；下修的主要有：石油石化（-0.2%）、电子（-0.1%）。风险提示：经济基本面的不确定性，国际政治局势的不确定性，美国财政政策的不确定性，美联储货币政策的不确定性。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录一、全球市场表现 .............................................................. 4二、 中观表现汇总 ............................................................. 52.1 投资收益 .......................................................................... 52.2 估值水平 .......................................................................... 62.3 盈利和股息 ........................................................................ 8旧版：港股通成分股数据跟踪 ................................................... 101 涨跌幅 ............................................................................. 102 量价指标 ...........................................................................113 业绩预期 ...........................................................................124 收益率归因 ......................................................................... 135 资金流向 ...........................................................................13旧版：恒生综指成分股数据追踪 ................................................. 151 涨跌幅 ............................................................................. 152 量价指标 ...........................................................................163 业绩预期 ...........................................................................174 收益率归因 ......................................................................... 18请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1： 全球主要指数与资产表现 .............................................................. 4图2： 投资收益：核心指数与选股策略（流通市值总体法） ...................................... 5图3： 投资收益：中信行业（流通市值总体法） ..