建筑与工程行业周报：市场高低切，建筑买什么

请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 行业研究丨行业周报丨建筑与工程 [Table_Title] 市场高低切，建筑买什么 报告要点 [Table_Summary]建筑板块具备估值低、机构持仓少、市值容量大、优质标的展望稳健等核心特性。市场高低切，建筑行业优选 4 大方向：1）三季报业绩好，具备更强短期业绩确定性。2）股息率高，具备更强的持股安全垫。3）长期成长性强。4）绝对估值低的大市值权重标的。 分析师及联系人 [Table_Author] 张弛 张智杰 袁志芃 龚子逸 SAC：S0490520080022 SAC：S0490522060005 SAC：S0490525070008 SAC：S0490525080003 SFC：BUT917 %%%%%%%%research.95579.com1 请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 更多研报请访问 长江研究小程序 建筑与工程 cjzqdt11111 [Table_Title2] 市场高低切，建筑买什么 行业研究丨行业周报 [Table_Rank] 投资评级 看好丨维持 [Table_Summary2] 建筑板块具备估值低、机构持仓少、市值容量大、优质标的展望稳健等核心特性： 1）估值低：截至本周五收盘，长江三级行业指数中，长江建筑指数的 PE 为 12.83，全行业排名 28，近 10 年分位数为 68.5%，全行业排名 16；PB 为 0.84，全行业排名 31，近 10 年分位数为 16.22%，全行业排名 30。值得强调的是，建筑板块和银行板块是长江三级行业指数中唯二破净的指数。 2）机构持仓少。多年以来，板块持仓一直系统性不高，机构对建筑板块的弱配置可能包含了对行业整体展望偏弱的原因，以及对行业不高的关注度，这可能导致一些优秀的建筑标的未被充分识别和定价。 3）市值容量大。在全部 A 股中，行业上市公司数量不多，同时头部央国企市值大，例如截止本周五 8 家建筑央企市值合计达到 9411.87 亿元，占长江建筑指数市值的 47%。这 8 家央企也是沪深 300 成分股，在稳增长，稳经济大盘的一系列工作中，充当了重要角色。一旦市场风格切换到低估值赛道，经营稳健展望较好的权重央国企往往更受青睐。 4）优质标的展望稳健。部分建筑企业得益于自身技术实力、市场开拓能力、行业影响力等，经营持续稳健向好，亦或是通过转型获得了较好的未来前景，相比于板块或能给予更高估值。 市场高低切，建筑行业优选 4 大方向： 方向一：三季报业绩好，具备更强短期业绩确定性。从三季报业绩表现来看，四川路桥、中国化学、亚翔集成、江河集团、精工钢构等业绩高增。同时相对充足的在手订单也保障了未来业绩释放的持续性。 方向二：股息率高，具备更强的持股安全垫。截止本周五收盘，从今年业绩对应股息率来看，江河集团（6.2%）、四川路桥（5.6%）、中材国际（5.2%）、中国建筑（5.1%）、安徽建工（5.6%）、精工钢构（5.6%），以及港股的中国建筑国际（7%）、中国交建 H（5.6%）、中铁 H、铁建 H等，股息率较高。 方向三：长期成长性强。优选盈利迎来拐点、未来赔率高的鸿路钢构，关注受益半导体资本开支持爆发的洁净室板块的亚翔集成、圣晖集成、柏诚股份，受益未来铜矿业务释放带来价值重估的中国中冶、中国中铁、东方铁塔等。 方向四：绝对估值低的大市值权重标的。八大央企（中国建筑、中国中铁、中国铁建、中国交建、中国能建、中国电建、中国中冶、中国化学）与四川路桥均为沪深 300 成分股，且八大央企全部破净，受益稳增长预期增强、国有资本改革以及化债持续推进。 风险提示 1、区域基建投资力度低于预期； 2、政策执行力度低于预期。 市场表现对比图(近 12 个月) 资料来源：Wind 相关研究 [Table_Report]•《“十五五”建议发布，建筑行业哪些方向重点关注？》2025-11-02 •《四中全会胜利召开，建筑板块把握哪些方向？》2025-10-27 •《狭义基建投资下滑收窄，电力投资单月转负》2025-10-23 -20%-7%7%20%2024/112025/32025/72025/11建筑与工程沪深3002025-11-10%%%%%%%%research.95579.com2 请阅读最后评级说明和重要声明 3 / 16 行业研究 | 行业周报 目录 本周要点回顾 ............................................................................................................................... 5 行情回顾 ......................................................................................................................................................... 5 重要公告 ......................................................................................................................................................... 7 行业新闻 ......................................................................................................................................................... 8 重点数据更新 ............................................................................................................................... 9 PMI ................................................................................................................................................................. 9 固定资产投资和制造业投资 .......................................................................................................................... 10 基建投资 ........................................................................