专题策略报告：2025年三季度基金持仓分析

策 略 研 究 2025.10.28 1 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 专 题 策 略 报 告 2025 年三季度基金持仓分析 分析师 朱成成 登记编号：S1220525030004 沈重衡 登记编号：S1220525030002 相 关 研 究 《美联储再启降息周期，中国资产有望持续受益——2025 年四季度大类资产配置报告（总第90 期） 》2025.10.01 《科技成长弹性增强策略：基于公募重仓》2025.09.28 《2025 年中报分析：盈利企稳、未来可期》2025.09.03 《增量资金加速入市,全球股市屡创新高——方正证券大类资产配置报告 2025 年 9 月份总第89 期 》2025.09.02 《A 股上市公司 ROE 与相对估值分布变化》2025.08.28 《经济转型升级，科创大有可为——科创 100指数投资价值分析》2025.08.08 截至 10 月 28 日，偏股型基金（普通股票型基金+混合型开放基金中的偏股混合型、平衡混合型、灵活配置型）2025 年三季报基本全部披露完毕，根据我们对基金三季报披露数据的分析统计，主要得到如下结论: 一、基金资产净值和份额持续新高：与 2025 年 Q2 相比，Q3 基金资产净值有所增加，由 33.7 万亿元升至 35.9 万亿元，升幅为 6.5%；份额方面，2025 年 Q3 市场基金份额共计 31.1 万亿份，环比增长 0.5%。 二、整体回暖，QDII 基金增长亮眼：2025 年三季度共发行基金 3426 亿份，环比增长 26.9%，同比增长 79.2%。分类来看，股票型基金 Q3 发行 1419亿份，环比增加 616 亿份；混合型基金 Q3 发行 530 亿份，环比增加 190亿份；债券型基金 Q3 发行 1313 亿份，环比减少 53 亿份；QDII 基金 Q3发行 38 亿份，环比增加 31 亿份；REITs Q3 发行 47 亿份，环比增加 29亿份；FOF 基金 Q3 发行 78 亿份，环比减少 88 亿份。 三、偏股型基金股票仓位创近年来新高：2025 年 Q3 偏股型基金股票仓位约为 87.3%，与上季度末相比提高 1.5 个百分点；股票型开放式基金仓位为 91.0%，环比提高了 0.9 个百分点。变化趋势上看，2023 年以来偏股型基金在股票上持续以高仓位运作，仓位水平基本都在 85%以上。 四、电子、电力设备和医药生物仍为前三大行业：从绝对持仓来看，2025 年Q3 电子（20.6%）、电力设备（10.0%）、医药生物（7.8%）和通信（7.5%）占比居前。 五、加科技新能源，减金融大消费：电子、通信、电力设备、有色金属和传媒等行业三季度持股占比涨幅居前，分别上涨 5.7%、3.2%、2.0%、1.1%和 0.5%。而银行、食品饮料、家用电器、汽车和国防军工行业持股占比下降，环比分别减少 2.4%、1.4%、1.3%、1.1%和 0.9%。 六、重仓个股集中度有所提高：截至 2025 年 Q3，基金重仓持股前 10、前20、前 50、前 100 占基金所有重仓股总市值的比重分别为 22.6%、31.9%、46.0%和58.5%，持股集中度较上季度分别增加5.1%、6.1%、5.7%和5.0%。 风险提示：历史经验不代表未来、股市出现大幅波动、经济不及预期 方 正 证 券 研 究 所 证 券 研 究 报 告 专题策略报告 2 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 正文目录 1 基金持仓规模变化 ................................................................................ 4 1.1 总规模：基金资产净值和份额持续提升 ....................................................... 4 1.2 发行规模：整体回暖，QDII 基金增长亮眼 .................................................... 5 2 基金行业配置变化 ................................................................................ 6 2.1 股票仓位：仓位创近年来新高 ............................................................... 6 2.2 板块持股结构：主板占比下降、双创占比上升 ................................................. 7 2.3 行业持股比例：加科技新能源，减金融大消费 ................................................. 8 3 基金个股配置变化 ............................................................................... 10 3.1 重仓个股配置：宁德时代为第一大重仓标的 .................................................. 10 3.2 重仓个股集中度：重仓个股集中度有所提高 .................................................. 12 专题策略报告 3 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 图表目录 图表 1: 2025 年 Q3 基金市场规模变化 ............................................................ 4 图表 2: 2025Q3 基金市场规模概况 ............................................................... 4 图表 3: 2025Q3 基金市场规模相对上季度变化 ..................................................... 5 图表 4: 2025 年 Q3 基金市场规模变化（亿元） .................................................... 5 图表 5: 2025 年 Q3 基金发行规模概况（亿份） .................................................... 6 图表 6: 2016 年至今偏股型开放式基金股票仓位变化 ................................................ 7 图表 7: 2016 年至今股票型开放式基金股票仓位变化 .........................................