医药行业2025Q3公募基金持仓分析

请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究 行业专题研究 证券研究报告 股票研究 / [Table_Date] 2025.11.05 医药行业 2025Q3 公募基金持仓分析 [Table_Industry] 医药 [Table_Invest] 评级： 增持 [Table_Report] 相关报告 医药《大药的诞生，才是医药的未来》2025.11.04 医药《重磅 BD 落地，持续推荐创新药械产业链》2025.10.26 医药《政策资本多重共振，脑机商业化有望加速》2025.10.22 医药《BD 密集落地，持续推荐创新药械产业链》2025.10.19 医药《医疗设备招投标规模保持增长，25 年新一轮医疗设备更新有望来临》2025.10.13 [table_Authors] 姓名 电话 邮箱 登记编号 余文心(分析师) 021-38676666 yuwenxin@gtht.com S0880525040111 周航(分析师) 021-23185606 zhouhang@gtht.com S0880525040077 张子彤(研究助理) 021-23183273 zhangzitong@gtht.com S0880125042250 本报告导读： 2025Q3 全部基金医药股持仓占比上升，化学制剂/生物制品/医疗设备板块占比持续居前。 投资要点： [Table_Summary] 2025Q2-2025Q3，公募基金重仓持股的医药股总市值由 3009 亿至4090 亿元（+35.9%）。我们看好医药行业在持续技术创新和需求的驱动下的增长潜力，给予医药行业“增持”评级。 从整体看，2025Q3 全部基金医药股持仓占比上升。截至 2025Q3，全部公募基金重仓持股中，医药股持仓比为 10.53%，较 2025Q2 上升 0.76pp；医药公募基金重仓持股中，医药股持仓比 94.64%，较2025Q2 上升 0.05pp，非医药公募基金持仓 5.39%，较 2025Q2 上升0.11pp。 从板块看，化学制剂/其他生物制品/医疗设备占比最高。2025Q3，全部基金医药股持仓中，占比最高的板块为：1）化学制剂：3468 亿元，占比 44.3%；2）其他生物制品：1842 亿元，占比 23.5%；3）医疗设备：838 亿元，占比 10.7%。 从个股看，恒瑞医药/信达生物/迈瑞医疗持仓总市值居前。2025Q3公募基金重仓持股市值前五名： 恒瑞医药（502 亿）、信达生物（257亿）、迈瑞医疗（215 亿）、百利天恒（164 亿）、康方生物（164亿）。2025Q3 公募基金重仓持股市值增长前五名： 恒瑞医药（+181亿）、康方生物（+103 亿）、信达生物（+101 亿）、百利天恒（+95亿）、科伦博泰生物-B（+86 亿）。 风险提示。业绩不及预期风险，监管要求变化风险，销售不及预期风险。 行业专题研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 8 目录 1. 2025Q3 基金医药持股占比............................................................................. 3 2. 2025Q2 医药细分板块公募基金持仓市值 ..................................................... 3 2.1. 医药股细分板块公募基金持仓市值 ........................................................ 3 2.2. 2025Q2-2025Q3 细分板块公募基金持仓市值 ........................................ 4 3. 2025Q3 公募基金重仓持股............................................................................. 4 3.1. 2025Q3 公募基金重仓持股数量 .............................................................. 4 3.2. 2025Q3 公募基金重仓持股市值 .............................................................. 5 4. 风险提示 .......................................................................................................... 6 行业专题研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 8 1. 2025Q3 基金医药持股占比 2025Q2-2025Q3，公募基金重仓持股的医药股总市值由由 3009 亿至 3978 亿元（+32.2%），基金医药股持仓比上升。2025Q2-2025Q3，公募基金重仓持股的医药股总市值由 3009 亿至 3978 亿元（+32.2%）。截至 2025Q3，全部公募基金重仓持股中，医药股持仓比 94.64%，较 2025Q2 上升 0.05pp，非医药公募基金持仓 5.39%，较 2025Q2 上升 0.11pp。 图1：2022Q2-2025Q3 医药股持仓比 资料来源：Wind，国泰海通证券研究 2. 2025Q2 医药细分板块公募基金持仓市值 2.1. 医药股细分板块公募基金持仓市值 化学制剂/生物制品/医疗设备板块占比持续居前。2025Q3，在全部公募基金重仓持股的医药股中，市值前五的细分板块为： 1）化学制剂：1734 亿元，占比 44.3%； 2）其他生物制品：921 亿元，占比 23.5%； 3）医疗设备：419 亿元，占比 10.7%； 4）医疗研发外包：372 亿元，占比 9.5%； 5）医疗耗材：138 亿元，占比 3.5%。 图2：2025Q3 医药股细分板块公募基金持仓市值 资料来源：Wind，国泰海通证券研究 9.55%8.96%9.96% 10.29% 10.68% 11.24%13.16%10.32% 9.41%8.92%7.51%9.05%9.77% 10.53%5.13%4.63%5.39%5.56%5.69%6.18%7.57%5.92%5.10%4.79%3.96%4.58%5.28%5.39%0%2%4%6%8%10%12%14%16%18%20%2022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q32023Q42024Q12024Q22024Q32024Q42025Q12025Q22025Q3全部公募基金医药股持仓比非医药公募基金医药股持仓比1734 921 419 372 138 85 82 77 56 9 8 8 3 2 0 02004006008001000120014001600180020002025Q3公募基金持仓市值（亿元）行业专题研究 请务必阅读正文之后