Q3净利润同比提升，AI智能体扩展顺利

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2025年11月03日优于大市新大陆（000997.SZ）Q3 净利润同比提升，AI 智能体扩展顺利核心观点公司研究·财报点评计算机·计算机设备证券分析师：熊莉联系人：侯睿021-61761067xiongli1@guosen.com.cnhourui3@guosen.com.cnS0980519030002基础数据投资评级优于大市(维持)合理估值收盘价27.52 元总市值/流通市值27880/27725 百万元52 周最高价/最低价34.00/17.40 元近 3 个月日均成交额558.70 百万元市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《新大陆（000997.SZ）-移动支付出海打开增长空间，Agent 产品提高生态变现能力》 ——2025-05-08收入稳健提升，扣非净利润同比增长。公司 2025 年前三季度实现收入 62.44亿元，同比增长 12.04%；实现归母净利润 9.18 亿元，同比增长 12.15%；实现扣非归母净利 9.37 亿元，同比增长 14.03%。2025Q3 单季增长显著，实现收入 22.24 亿元，同比增长 14.86%；实现归母净利润 3.23 亿元，同比增长11.75%；实现扣非归母净利 3.38 亿元，同比增长 29.77%，增长主要得益于智能终端海外业务的快速拓展以及国内商户运营服务规模的稳步提升。智能终端集群：海外加速拓展，欧美市场取得突破。公司加速拓展海外市场销售，在欧美及拉美、中东非等新兴市场取得突破，报告期内公司海外支付设备收入同比增长超 26%。欧美支付终端市场壁垒高、盈利能力强，在零售数字化转型和高端商户终端迭代替换的驱动下，智能终端设备的需求持续提升。公司经多年本土化布局后逐步放量，有望带动公司智能终端业务量价齐升。同时，公司深化全球化战略，全球供应链保障能力持续提升。行业数字化集群：交易流水环比维持增长，AI 产品推进顺利。2025 年前三季度，公司支付服务交易总规模达 1.62 万亿，其中第三季度支付服务交易总规模近 5700 亿，同比增长超 18%，自 2024 年三季度以来保持逐季度环比增长趋势。公司正加速海外牌照及账户体系布局，有望持续为公司收单业务贡献增量。公司聚焦 AI 营销智能体，可按商户个性化的想法和需求自动生成活动方案策划、文案及视频、数字人等，涵盖策略制定、内容创作及执行计划，完成的营销素材可一键投放至主流流量平台，当前已有超 15 万商户试用，较 2025H1 千家商户试用显著提升。风险提示：行业竞争加剧、AI 落地不及预期、地缘政治等不确定因素影响供应链、关键技术人才流失风险等。投资建议：维持盈利预测，维持“优于大市”评级。公司充分受益于移动支付快速发展，推出 Agent 打开下游商户付费空间。随着三季度收单侧持续回暖，海外智能终端业务快速突进，预计公司 2025/2026/2027 年营业收入为86/95.33/107.62 亿元，归母净利润 12.22/14.71/18.14 亿元，对应 EPS 为1.18/1.42/1.76 元。盈利预测和财务指标202320242025E2026E2027E营业收入(百万元)8,2507,7458,6009,53310,762(+/-%)11.9%-6.1%11.0%10.8%12.9%归母净利润(百万元)10041010122214711814(+/-%)362.9%0.6%21.0%20.3%23.3%每股收益（元）0.970.981.181.421.76EBITMargin20.7%19.1%18.4%19.5%21.0%净资产收益率（ROE）15.7%14.7%16.5%18.3%20.6%市盈率（PE）28.928.723.719.716.0EV/EBITDA19.922.421.218.415.4市净率（PB）4.534.233.933.623.30资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测注：摊薄每股收益按最新总股本计算请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2公司 2025 年前三季度实现收入 62.44 亿元，同比增长 12.04%；实现归母净利润9.18 亿元，同比增长 12.15%；实现扣非归母净利 9.37 亿元，同比增长 14.03%。2025Q3 单季增长显著，实现收入 22.24 亿元，同比增长 14.86%；实现归母净利润3.23 亿元，同比增长 11.75%；实现扣非归母净利 3.38 亿元，同比增长 29.77%，增长主要得益于智能终端海外业务的快速拓展以及国内商户运营服务规模的稳步提升。图1：公司营业收入及增速图2：公司单季度营业收入及增速资料来源：公司财报，国信证券经济研究所整理资料来源：公司财报，国信证券经济研究所整理图3：公司归母净利润及增速图4：公司单季度营业收入及增速资料来源：公司财报，国信证券经济研究所整理资料来源：公司财报，国信证券经济研究所整理维持盈利预测，维持“优于大市”评级。公司充分受益于移动支付快速发展，推出 Agent 打开下游商户付费空间。随着三季度收单侧持续回暖，海外智能终端业务快速突进，预计公司 2025/2026/2027 年营业收入为 86/95.33/107.62 亿元，归母净利润 12.22/14.71/18.14 亿元，对应 EPS 为 1.18/1.42/1.76 元。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3财务预测与估值资产负债表（百万元）202320242025E2026E2027E利润表（百万元）202320242025E2026E2027E现金及现金等价物44924205464756886559营业收入825077458600953310762应收款项20001967225024092756营业成本49284615524757266358存货净额883958115012541392营业税金及附加4347525765其他流动资产270506562623703销售费用391399419453489流动资产合计7939860395771094112378管理费用541537569626689固定资产422451418399380研发费用632664724804900无形资产及其他133131126121116财务费用(101)(119)(74)(88)(112)投资性房地产46273441344134413441投资收益(56)26000长期股权投资7977777777资产减值及公允价值变动(144)(62)(131)(113)(102)资产总计1320012704136391497916391其他收入(1104)(1006)(729)(809)(906)短期借款及交易性金融负债1264766851960859营业利润11441224152718382267应付款项9101209105512381439营业外净收支(3)(8)000其他流动负债41473305371840554489利润总额11401216152718382267流动负债合计632152795624625