石油化工行业研究：市场关注委内瑞拉冲突可能带来的风险溢价

敬请参阅最后一页特别声明 1 本周行情综述  原油：本周油价震荡。由于路透社等外媒报道印度石油公司仍然继续采买俄罗斯原油，油价回落。但周五华尔街日报称美国考虑打击委内瑞拉军事设施的消息再次拉高地缘溢价。尽管特朗普予以否认，但市场仍高度关注美国可能袭击委内瑞拉的风险。短期原油价格继续以地缘交易为主。截止 10 月 30 日，WTI 现货收于 60.57 美元，环比-1.22 美元；BRENT 现货收于 65.5 美元，环比-0.48 美元。EIA10 月 24 日当周商业原油库存环比-685.8 万桶，前值-96.1 万桶。其中库欣原油环比+133.4 万桶，前值-77 万桶。汽油库存环比-594.1 万桶，前值-214.7 万桶。炼厂开工率环比-2%至 86.6%。美国原油库存下降，净进口量环比减少。美国产量 1364.4 万桶/天，美国净进口数据环比-59.8%。截至 10 月 24 日当周，美国活跃石油钻机数环比+2 部至 420 部。  炼油：炼油毛利边际下滑，汽油需求支撑持续减弱；柴油需求短期受物流与基建支撑，但随天气转冷，传统旺季近尾声，需求整体下滑。本周国内主营炼厂平均开工负荷为 80.5%，较上周下跌 0.39 个百分点。山东地炼常减压装置平均开工负荷为 52.3%，较上周上涨 2.26 个百分点。山东地炼汽油库存 53.71 万吨，环比上涨 3.42%；山东地炼柴油库存 72.89 万吨，环比下跌 6.02%。本周期山东地炼平均炼油毛利为 123.82 元/吨，较上周期下跌 30.71元/吨。本周期主营炼厂平均炼油毛利为 413.27 元/吨，较上周期下跌 99.35 元/吨。  聚酯：降温驱动冬季服装需求增加，但海外订单数量不及预期。业者对后市预期仍谨慎。下游开机提负空间有限。长丝库存有所下降，PTA 加工费保持在 160 元/吨。涤纶长丝 POY150D 平均盈利水平为-22.78 元/吨，较上周平均毛利下降 118.80 元/吨；涤纶长丝 FDY150D 平均盈利水平为-122.78 元/吨，较上周平均毛利下降 78.80 元/吨；涤纶长丝 DTY150D 平均盈利水平为 150 元/吨，较上周平均毛利上涨 20 元/吨。原料端，PX 方面，本周 PXN 水平保持稳定，目前在 240-250 美元/吨附近，短流程方面，PX-MX 价差回升至 120 美元/吨上方，生产利润较为可观。PTA 方面，受行业消息面影响，PTA 价格涨幅略高于 PX 价格涨幅，故 PTA 加工费稍有修复，周内加工费整体维持在 200 元/吨以下震荡。截至 10 月 29 日，PTA 行业加工费为 160.08 元/吨。  烯烃：乙烯市场，国内乙烯市场均价为 6360 元/吨，较上周同期均价下跌 10 元/吨，跌幅 0.16%。截止 10 月 29日收盘，CFR 东南亚收盘价格 755 美元/吨，较上周末价格下跌 1.95%。近期投产的新装置运行稳定并释放产量，场内乙烯供应呈增加趋势，但考虑到部分企业已提前预售 11 月货源，供应端压力不大。下游受成本利润限制以及终端拖累，外采需求难有提升。美金市场货源充裕，部分下游工厂选择低价采购美金货源，进一步影响国内市场，预计下周乙烯市场僵持整理。丙烯市场，国内山东地区丙烯主流成交均价为 5940 元/吨，较上周同期均价下跌 85 元/吨，跌幅为 1.41%。少量丙烯装置存检修计划，但下游开工或进一步降低，场内丙烯供应减量或小于下游需求减量，预计下周国内丙烯主流市场价格或略有承压。 风险提示 地缘政治扰动超预期；海外经济出现衰退；行业及国际政策环境变化。 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 内容目录 一、本周市场回顾................................................................................ 4 二、石化细分板块行情综述........................................................................ 6 三、风险提示................................................................................... 15 图表目录 图表 1： 本周板块变化情况 ....................................................................... 4 图表 2： 石化板块相关标的市场表现 ............................................................... 4 图表 3： 石化相关产品价格跟踪情况 ............................................................... 5 图表 4： 石化产品价差跟踪情况 ................................................................... 6 图表 5： 布伦特原油现货价格 ..................................................................... 7 图表 6： NYMEX 天然气期货价格.................................................................... 7 图表 7： 美国原油及战略原油库存量 ............................................................... 7 图表 8： 美国原油及石油产品库存 ................................................................. 7 图表 9： 美国商业原油库存 ....................................................................... 8 图表 10： 美国原油及天然气钻机数量 .............................................................. 8 图表 11： OPEC、美国、俄罗斯原油产量 ............................................................ 8 图表 12： 全球原油产量及钻机数量 ................................................................ 8 图表 13： 美国汽油需求（千桶/日） ............................................................... 9 图表 14： 美国柴油需求（千桶/