电子行业研究周报：存储调价延续，定制芯片获龙头加码

申港证券股份有限公司证券研究报告 敬请参阅最后一页免责声明 证券研究报告 行业研究 行业研究周报 存储调价延续 定制芯片获龙头加码 ——电子行业研究周报 投资摘要： 市场回顾 上周（10.20-10.24）申万电子行业指数上涨 8.49%，在申万 31 个行业中排名第2，跑赢沪深 300 指数 5.25%。 每周一谈：存储调价延续 定制芯片获龙头加码 三星和海力士计划四季度继续调整报价，三星 HBM3E 降价策略或难以传导到其他存储领域。根据财联社及半导体行业观察消息，《韩国经济日报》报道，三星电子、SK 海力士等主要内存供应商，将在今年第四季度继续向客户调整报价，将包括 DRAM 和 NAND 在内的存储产品价格上调高达 30%，这次调价预计是在 9月下旬的提价通知基础上的进一步调整。《朝鲜日报》报道，由于担心 DRAM 短缺，采购方正在囤积内存和签订长期协议，三星和 SK 海力士获得 2 至 3 年长期供应协议，区别于以往按季度或年度签订合同的形式。AI 催生了对存储的性能和容量的升级需求，美光数据显示，AI 服务器的 DRAM 容量需求是普通服务器的8 倍，NAND 容量需求达到 3 倍，HBM 消耗的晶圆容量是标准 DRAM 的多倍。根据科创板日报援引 Digitimes 报道，三星电子将针对 12 层 HBM3E 推出 30%的降价策略以试图抢占市场，单一产品的价格竞争策略或难以传导到 DRAM 等传统存储芯片。我们认为，存储原厂此前减产效应显现，供需关系好转，且 AI 拉动 HBM、ESSD 等存储需求提升，另外，消费电子旺季备货、补库存需求提升，有望共同带动存储价格回升趋势延续。国内存储厂商有望在先进存储产能扩充、国产替代机遇下持续受益，看好国产存储厂商经营领域的利基型存储国产替代、内存接口芯片、存储模组等环节。建议关注兆易创新、澜起科技、德明利、普冉股份、江波龙、佰维存储等。 Anthropic 计划扩大使用谷歌 TPU，英特尔进军 ASIC 定制服务市场。根据芯智讯消息，Anthropic 宣布计划将谷歌 TPU 的用量扩充至 100 万颗，以提升 AI 计算资源，价值或达数百亿美元，预计在 2026 年带来超过 1GW 电力规模的算力。英特尔计划建立定制芯片（ASIC）业务，为广泛的外部客户提供服务。定制芯片在 GPU 之外构建了算力芯片的多元化供应格局，此前 OpenAI 和博通宣布共同开发 10 GW 规模的数据中心所需的定制 AI 加速器。我们认为，海外云厂商大力支持和投入 ASIC 有望继续提高该领域市场份额，增速或超过整体市场，龙头企业对该市场展望积极，建议关注有望持续受益的配套产业链高速 PCB、互联等环节，以及国产定制芯片 IP 供应商芯原股份等。 投资策略：建议关注国产 AI 产业链相关标的寒武纪-U、海光信息、芯原股份、中兴通讯、沪电股份、深南电路、华丰科技、杰华特、中科曙光等；消费电子及端侧 AI 相关标的立讯精密、蓝思科技、鹏鼎控股、领益智造、东山精密、歌尔股份、环旭电子、瑞芯微、兆易创新等；半导体设备和零部件、先进制程代工企业中芯国际、华虹半导体、北方华创、拓荆科技、精测电子等；建议关注有望受益存储上游控产、库存消化及行业供需关系改善逻辑下的模拟芯片、存储模组和端侧存储公司，建议关注利基型存储、内存接口芯片、存储模组等环节的兆易创新、澜起科技、德明利、普冉股份、江波龙、佰维存储等。 风险提示：贸易摩擦加剧，需求复苏不及预期，产能扩张不及预期，竞争加剧 评级 增持（维持） 2025 年 10 月 28 日 王伟 分析师 SAC 执业证书编号：S1660524100001 行业基本资料 股票家数 468 行业平均市盈率 75.11 市场平均市盈率 14.62 行业表现走势图 资料来源：wind，申港证券研究所 相关报告 1、《电子行业研究周报：台积电营收毛利超指引 SiC 和 GaN 功率器件成为800V DC 新核心》2025-10-23 2、《电子行业研究周报：存储模组龙头近年首次暂停报价 代工国产替代进程或加速》2025-10-16 3、《电子行业研究周报：国产 AI 芯片创新打开自主替代空间 Q4 存储价格有望迎来全面上涨》2025-09-26 -18%0%18%36%54%72%2024-102025-012025-042025-072025-10电子沪深300电子行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 2 / 11 证券研究报告 1. 市场回顾 上周（10.20-10.24）申万电子行业指数上涨 8.49%，在申万 31 个行业中排名第 2，跑赢沪深 300 指数 5.25%。 本月（10.1-10.24）申万电子行业指数下跌 1.90%，在申万 31 个行业中排名第 23，跑输沪深 300 指数 2.33%。 年初至今（1.1-10.24）申万电子行业指数上涨 50.59%，在申万 31 个行业中排名第3，跑赢沪深 300 指数 32.14%。 图1：申万一级行业上周涨跌幅 资料来源：wind，申港证券研究所 图2：申万一级行业本月以来涨跌幅 资料来源：wind，申港证券研究所 图3：申万一级行业年初至今涨跌幅 资料来源：wind，申港证券研究所 -4.00%-2.00%0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%10.00%12.00%14.00%通信电子电力设备机械设备石油石化传媒计算机综合家用电器汽车建筑装饰国防军工轻工制造社会服务基础化工非银金融建筑材料房地产环保银行煤炭有色金属公用事业交通运输医药生物商贸零售钢铁纺织服饰美容护理食品饮料农林牧渔-8.00%-6.00%-4.00%-2.00%0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%10.00%12.00%煤炭银行石油石化建筑装饰公用事业通信钢铁有色金属交通运输环保纺织服饰非银金融轻工制造建筑材料家用电器社会服务食品饮料商贸零售机械设备美容护理房地产基础化工电子国防军工综合农林牧渔医药生物电力设备计算机汽车传媒-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%70.00%80.00%有色金属通信电子电力设备机械设备综合传媒基础化工计算机汽车钢铁医药生物建筑材料环保国防军工农林牧渔轻工制造纺织服饰房地产建筑装饰社会服务银行美容护理非银金融家用电器公用事业商贸零售煤炭石油石化交通运输食品饮料电子行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 3 / 11 证券研究报告 上周（10.20-10.24）申万电子行业三级子行业中印制电路板、数字芯片设计、消费电子零部件及组装、其他电子Ⅲ、分立器件指数涨跌表现相对靠前，分别跑赢沪深300 指数 10.80%、7.27%、6.61%、6.51%、4.92%。 图4：电子子行业上周涨跌幅 资料来源：wind，申港证券研究所 图5：电子子行业本月涨跌幅 图6：电子子行业年初至今涨跌幅 资料来源：wind，申港证券研究所 资料来源：wind，申港证券研究所 上周（10.20-10.24）万得半导体概念指数中