三季度业绩同比高增，AI赋能业务持续发展

http://www.huajinsc.cn/1 / 9请务必阅读正文之后的免责条款部分2025 年 10 月 28 日公司研究●证券研究报告道通科技（688208.SH）公司快报三季度业绩同比高增，AI 赋能业务持续发展投资要点 汽车后市场综合诊断龙头，充电桩和具身智能业务构筑新成长。公司专注于汽车智能诊断、检测分析系统及汽车电子零部件的研发、生产、销售和服务，产品主销美国、德国、澳大利亚等 120 多个国家地区。同时，公司围绕“人工智能”战略布局，积极拓展智能检测、新能源充电桩和具身智能等领域。2024 年公司实现营业收入39.32 亿元，同比增长 20.95%；实现归母净利润 6.41 亿元，同比增长 257.59%。2025 年前三季度公司实现营收 34.96 亿元，同比增长 24.69%；实现归母净利润7.33 亿元，同比增长 35.49%。 Q3 营收稳定提升，归母净利润同比大幅增长。分季度看，2025Q3 公司实现营收11.51 亿元，同比增长 19.59%；实现归母净利润 2.53 亿元，同比增长 63.49%。公司持续巩固产品、技术和品牌等优势，数字维修、数智能源业务销售收入不断增长，同时持续全面推进 AI 驱动经营管理的数智化变革，运营效率持续优化，实现了持续的提质降本增效，叠加本季度汇兑收益增加，盈利水平明显提升。 归母净利率稳中有升，费用率优化明显。2025 年前三季度公司毛利率为 55.41%，同比-0.43pct，归母净利率为 20.98%，同比+1.68pct。其中 Q3 毛利率为 57.43%，同比+2.44pct，环比+4.90pct；归母净利率为 21.98%，同比+5.90pct，环比-0.47pct。费 用 率 方 面 ， 2025 年 前 三 季 度 公 司 销 售 / 管 理 / 研 发 / 财 务 费 用 率 分 别 为11.53%/6.64%/16.24%/-1.85%；同比变化分别为-1.73/-0.49/+0.61/-3.32pct，期间费用率为 32.56%，同比-4.93pct。 汽车维修智能终端业务稳定发展，充电桩业务开始快速放量。传统主业方面，公司以发达的欧美汽车后市场为突破点，在成功占领发达市场和树立品牌知名度后，又持续突破全球其他众多充满潜力的地区和市场，目前已成为全球汽车后市场综合诊断检测领域龙头企业之一。25H1，公司汽车维修智能终端业务实现收入 14.17 亿元，同比增长 6.99%。公司依托电力电子技术与 AI 智能化技术两大坚实基石，加速推进端到端智能充电网络和一站式光储充能源管理业务，产品竞争力、市场影响力与盈利能力持续提升，综合实力跃升全球第一梯队。25H1，公司充电桩业务实现收入 5.24 亿元，同比增长 38.53%。 持续推进“全面拥抱 AI”战略，实现 AI 驱动业务发展。1）维修智能终端方面，公司推出的具有 AI 特性的维修智能终端销售量价齐升，上市后订单屡创新高，获得市场与客户的高度认可，赋能业务竞争力和盈利能力持续提升；同时，公司具有AI 特性的高端诊断机型功能丰富，广受用户好评，AI Agents 功能将推动软件续费率进一步提升。2）充电桩方面，公司 AI+充电业务围绕以 AI Agents 为核心，贯通终端与平台、连接用户与运营的智能能力体系，推动充电产品 Agents 化、智能化，构建起以充电智能中枢为入口，以充电云平台为载体，以充电数据为驱动的智能化服务体系。3）具身智能机器人方面，公司以具备强大感知、决策与交互能力的“AI大脑”为核心，驱动由空中机器人、地面多形态机器人等组成的空地智能体，实现集群协同、自主作业。目前公司方案已落地油田巡检领域样板点，其“感知-决策-计算机 | 专用计算机设备Ⅲ投资评级买入(首次)股价(2025-10-27)38.67 元交易数据总市值（百万元）25,915.99流通市值（百万元）25,915.99总股本（百万股）670.18流通股本（百万股）670.1812 个月价格区间46.03/27.31一年股价表现资料来源：聚源升幅%1M3M12M相对收益-1.073.5464.21绝对收益2.5717.8183.41分析师黄程保SAC 执业证书编号：S0910525040002huangchengbao@huajinsc.cn报告联系人杨睿yangrui@huajinsc.cn相关报告公司快报/专用计算机设备Ⅲhttp://www.huajinsc.cn/2 / 9请务必阅读正文之后的免责条款部分执行”智慧系统架构，后续可应用到电力、交通、城市基建等多个场景。 投资建议：公司专注于汽车智能诊断、检测分析系统及汽车电子零部件的研发、生产、销售和服务，是全球领先的汽车后市场解决方案提供商；同时，公司积极拓展智能检测、新能源充电桩和具身智能等领域，构筑公司新的发展曲线。我们预计公司 2025-2027 年 营 业 总 收 入 分 别 为 50.41/62.89/76.05 亿 元 ， 同 比 增 长28.2%/24.8%/20.9% ； 归 母 净 利 润 分 别为 9.55/12.57/15.60 亿 元 ， 同 比 增 长49.0%/31.7%/24.1%；对应 EPS 分别为 1.42/1.88/2.33 元/股。首次覆盖，给予“买入”评级。 风险提示：下游市场需求波动的风险、新业务开拓不及预期的风险、市场竞争的风险、原材料供应的风险、国际化经营的风险、汇率波动的风险等。财务数据与估值会计年度2023A2024A2025E2026E2027E营业收入(百万元)3,2513,9325,0416,2897,605YoY(%)43.520.928.224.820.9归母净利润(百万元)1796419551,2571,560YoY(%)75.7257.649.031.724.1毛利率(%)54.955.355.355.856.5EPS(摊薄/元)0.270.961.421.882.33ROE(%)4.416.419.820.820.6P/E(倍)144.640.427.120.616.6P/B(倍)8.67.76.34.83.7净利率(%)5.516.318.920.020.5数据来源：聚源、华金证券研究所公司快报/专用计算机设备Ⅲhttp://www.huajinsc.cn/3 / 9请务必阅读正文之后的免责条款部分一、道通科技公司深耕于汽车智能诊断、检测分析系统及汽车电子零部件的研发、生产、销售和服务，产品主销美国、德国、英国、澳大利亚等 120 多个国家和地区，是专业的汽车智能诊断、检测和TPMS（胎压监测系统）产品及服务综合方案提供商。公司围绕“人工智能”战略布局，形成了维修智能终端、能源智能中枢和具身智能机器人三大业务体系。公司在数字维修业务领域处于全球领先地位，构建了汽车综合诊断、TPMS 系列、ADAS 标定系列三大产品矩阵，主业持续稳健发展；同时，公司紧抓海外新能源充电桩行业发展契机，专注于为客户提供智能充电网络解决方案、一站式光储充能源管理解决方案；此外，公司依托产品技术积累、自研行业大模型与 AI 平台，以及丰富的应用场景和客户资源，培