2025三季报点评：Q3营收保持高增长，提前卡位机器人和AI领域

http://www.huajinsc.cn/1 / 5请务必阅读正文之后的免责条款部分2025 年 10 月 27 日公司研究●证券研究报告电连技术（300679.SZ）公司快报2025 三季报点评：Q3 营收保持高增长，提前卡位机器人和 AI 领域投资要点 事件：2025 年 10 月 21 日，公司发布 2025 年三季报，2025 年前三季度公司实现营收 40.39 亿元，同比增长 21.20%；实现归母净利润 3.73 亿元，同比减少 18.71%。 Q3 营收和净利环比均实现增长。分季度看，Q3 公司实现营收 15.15 亿元，同比增长 27.48%，环比增长 14.13%；实现归母净利润 1.30 亿元，同比减少 13.84%，环比增长 8.99%。营收增长主要得益于消费电子以及汽车电子销售的旺季拉动，公司作为射频连接器龙头，受消费电子和汽车共同驱动，整体营收提升。今年受下游需求驱动，公司开展产能扩张，相应运营成本增加，加之产品价格调整、结构变化、特定成本及总部搬迁费用增长等因素，整体盈利水平受到一定影响。 毛利率环比回升，费用率保持稳定。2025 年前三季度公司毛利率为 29.58%，同比-4.18pct，归母净利率为 9.23%，同比-4.53pct。其中 Q3 毛利率为 29.85%，同比-3.75pct，环比+1.62pct；归母净利率为 8.59%，同比-4.12pct，环比-0.40pct。费用 率 方 面 ， 2025 年 前 三 季 度 公 司 销 售 / 管 理 / 研 发 / 财 务 费 用 率 分 别 为2.74%/8.22%/8.09%/0.10%；同比变化分别为+0.13/+1.19/-1.48/+0.34pct，期间费用率为 19.15%，同比+0.18pct。 汽车连接器产品在多家客户放量，后续市场份额有望进一步提升。公司汽车连接器产品品类齐全，已具备丰富的量产经验，不断加深与国内外核心客户的合作，今年该业务营收实现了稳定增长。公司持续强化智能化相关产品的战略布局，加强与智能驾驶方案商以及激光雷达厂商的合作。未来几年，汽车高频高速连接器市场将进一步扩大，公司产品迭代能力强，不断增加客户黏性，后续有望不断提升市场份额。 布局 AI 和机器人领域，拓展多元化赛道。随着 AI 技术不断进步，相关高频、高速连接器行业在人形机器人领域有较好的发展态势，目前，公司与相关头部机器人公司已经展开研发合作，相关产品可应用于传感器配置较高的人形机器人领域，并已应用到头部人形机器人公司。此外，与算力相关的 AI 服务器数量未来也将迎来爆发式增长，公司也将拓展国内外数据中心服务器内部及板端高速连接领域的应用。 投资建议：汽车高频高速类连接器随汽车智能化发展应用场景不断丰富，单车用量和价值量持续提升，公司产品品类齐全，已导入吉利、比亚迪、理想等国内主流汽车厂商，有望景气持续；同时消费电子复苏态势下，公司消费电子连接器业务或稳中向好。我们预计 2025-2027 年公司营业总收入分别为 58.56/72.80/88.70 亿元，同比+25.6%/+24.3%/+21.8%；归母净利润分别为 6.01/8.89/11.10 亿元，同比-3.4%/+48.0%/+24.8%；对应 EPS 分别为 1.41/2.09/2.61 元/股。维持“买入”评级。 风险提示：汽车电动化及智能化发展趋势不及预期的风险、新业务开拓不及预期的风险、市场竞争加剧的风险、技术人才流失风险等。电子 | 消费电子组件Ⅲ投资评级买入(维持)股价(2025-10-24)51.34 元交易数据总市值（百万元）21,810.26流通市值（百万元）18,410.56总股本（百万股）424.82流通股本（百万股）358.6012 个月价格区间65.70/42.15一年股价表现资料来源：聚源升幅%1M3M12M相对收益-11.24-0.44-3.2绝对收益-8.8112.4914.6分析师黄程保SAC 执业证书编号：S0910525040002huangchengbao@huajinsc.cn报告联系人杨睿yangrui@huajinsc.cn相关报告电连技术：汽车连接器国产替代先锋，智驾平权与消费复苏双轮驱动增长-电连技术2025.7.24公司快报/消费电子组件Ⅲhttp://www.huajinsc.cn/2 / 5请务必阅读正文之后的免责条款部分财务数据与估值会计年度2023A2024A2025E2026E2027E营业收入(百万元)3,1294,6615,8567,2808,870YoY(%)5.449.025.624.321.8归母净利润(百万元)3566226018891,110YoY(%)-19.674.7-3.448.024.8毛利率(%)32.433.630.831.831.9EPS(摊薄/元)0.841.461.412.092.61ROE(%)7.912.311.114.114.9P/E(倍)61.235.036.324.519.7P/B(倍)4.94.44.13.53.0净利率(%)11.413.410.312.212.5数据来源：聚源、华金证券研究所公司快报/消费电子组件Ⅲhttp://www.huajinsc.cn/3 / 5请务必阅读正文之后的免责条款部分财务报表预测和估值数据汇总资产负债表(百万元)利润表(百万元)会计年度2023A2024A2025E2026E2027E会计年度2023A2024A2025E2026E2027E流动资产35214181512266357576营业收入31294661585672808870现金1389937154819242344营业成本21163093405449686040应收票据及应收账款12982073216131043311营业税金及附加1829374656预付账款1326233836营业费用106164210258313存货57076398511571447管理费用275352480524621其他流动资产251382405412438研发费用296398509604727非流动资产27733234359740314451财务费用-24-14-25-29-36长期投资596621679738795资产减值损失-26-53-24-26-28固定资产8141711194922452564公允价值变动收益21111无形资产139127126132119投资净收益6629383937其他非流动资产1225775843916973营业利润4006706659731213资产总计6294741587191066612027营业外收入10222流动负债14551977286238964120营业外支出67666短期借款150070811781026利润总额3956636619701209应付票据及应付账款9821604178623692682所得税2630435771其他流动负债322373368349411税后利润3696336199131138非流动负债161283283283283少数股东损益1211182329长期借款00000归属