钢铁行业周报:9月粗钢产量下降,钢厂盈利率持续下滑
本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国(仅为本报告目的,不包括香港、澳门、台湾)提供。在遵守适用的法律法 规情况下,本报告亦可能由中信建投(国际)证券有限公司在香港提供。同时请务必阅读正文之后的免责条款和声明。 证券研究报告·行业动态·周报(10.20——10.26) 9 月粗钢产量下降,钢厂盈利率持续下滑 核心观点 1-9 月,国内生铁产量 64586 万吨,同比下降 1.1%( 9 月 产量6605 万吨、同比下降 2.4%);粗钢产量 74625 万吨,同 比下降2.9%(9 月产量 7349 万吨,同比下降 4.6%);钢材产量 110385万吨,同比增长 5.4%,9 月粗钢产量出现下降。截至 10 月 24日,螺纹、热卷、中厚板、冷卷的价格较上周分别持平、+20 元/吨、-10 元/吨、+10 元/吨。螺纹、热卷、中厚板、冷 卷的 即期毛利分别为-9 元/吨、1 元/吨、-147 元/吨、-115 元/吨,较 上周 -7元/吨、+11 元/吨、-15 元/吨、 +2 元/吨。 247 家钢 厂 盈 利 率47.62%,环比-7.79pct。 行业动态信息 制造业高端化、智能化、绿色化进程持续推进。 10 月 20 日,国家统计局披露 9 月宏观数据。房地产方面 ,销售端:1-9 月,新建商品房销售面积 65835 万平方米, 同 比 下降5.5%。开发投资端:1-9 月,新开工面积 45399 万平方米 ,同比下降 18.9%;施工面积为 648580 万平方米,同比下降 9.4%;竣工面积 31129 万平方米,同比下降 15.3%。全国房地产开 发投资67706 亿元,同比下降 13.9%;其中,住宅投资 52046 亿 元,下降 12.9%。综合来看,目前围绕地产相关的指标仍保持同 比下降态势,除新开工和竣工面积外其他指标相比 1-8 月进一步 下滑。基建方面,1-9 月,全国固定资产投资(不含农户)同比下降0.5%,第三产业基础设施投资(不含电力、热力、燃气 及 水生产和供应业)增长 1.1%。其中,水上运输业投资增长 12.8%,铁路运输业投资增长 4.2%,水利管理业投资增长 3.0%。 工业方面,9 月,规模以上工业增加值同比实际增 6.5%, 环 比 增 长0.64%。采矿业增加值同比增长 6.4%,制造 业增长 7.3% , 电力、热力、燃气及水生产和供应业增长 0.6%。其中,41 个大类行业中有 36 个行业增加值保持同比增长,黑色金属冶炼 和压延加工业增长 2.2%,有色金属冶炼和压延加工业增长 8.4% 。制造业高端化、智能化、绿色化进程持续推进,前三季度 , 规 模以上高技术制造业增加值同比增长 9.6%,对全部规上工 业增 长的贡献率为 24.7%。近期围绕钢铁行业需求的数据中,汽车 、工程机械及船舶表现良好。根据中汽协数据,9 月汽车产销分 别完成327.6 万辆和 322.6 万辆,同比分别增长 17.1%和 14.9%。 1-9 月汽车产销分别完成 2433.3 万辆和 2436.3 万辆,同比分 别 增长13.3%和 12.9%。根据国家统计局,9月挖掘机产量 31608 台,同比增长 15.3%,1-8 月产量 277172 台,同比增长 16.8%。 9 月民用钢质船舶产量 558.91 万载重吨,同比增长 59.3%,1-8 月累积产量 3905.42 万载重吨,同比增长 19%。 9 月粗钢产量下降,钢厂盈利率持续下滑。 聚焦钢铁行业供需情况,1-9 月,国内生铁产量 64586 万吨,同 维持 中性 王介超 wangjiechao@csc.com.cn 010-56135290 SAC 编号:S1440521110005 王晓芳 wangxiaofang@csc.com.cn 010-56135293 SAC 编号:S1440520090002 汪明宇 wangmingyubj@csc.com.cn SAC 编号:S1440524010004 发布日期: 2025 年 10 月 26 日 市场表现 相关研究报告 25.10.19 【中信建投钢铁】:钢铁周观点:1-9 月钢材出口大增,未来仍面临增速放缓压力 25.10.08 【中信建投钢铁】:钢铁周观点:钢铁行业年均目标增长值 4%,但当下利润仍在不断下滑 25.09.21 【中信建投钢铁】:钢铁周观点:8月粗钢产量仍未出现明显下滑 25.09.14 【中信建投钢铁】:钢铁周观点:部分地区仍存违规产能,严格限产势在必行 25.09.07 【中信建投钢铁】:钢铁周观点:钢材利润大幅回撤 -6%4%14%24%34%2024/10/242024/11/242024/12/242025/1/242025/2/242025/3/242025/4/242025/5/242025/6/242025/7/242025/8/242025/9/242025/10/24钢铁上证指数钢铁 钢 铁 行业动态报告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。 比下降 1.1%(9 月产量 6605 万吨、同比下降 2.4%);粗钢产量 74625 万吨,同比下降 2.9%(9 月产量 7349 万吨,同比下降 4.6%);钢材产量 110385 万吨,同比增长 5.4%,9 月粗钢产量出现下降。上月五部门 共同 印发的《钢铁行业稳增长工作方案(2025-2026 年)》中明确设定了钢铁行业增加值年均增长 4%左右的核 心目 标,并致力于推动经济效益企稳回升,促进市场供需趋向更高水平的平衡,同时优化产业结构,显著提升 绿色 低碳和数字化发展水平。长期来看,“反内卷”政策将推动钢铁行业告别过去那种依靠规模和价格血拼的 粗放 增长模式,转向一条依靠质量、技术、协同和绿色的高质量发展新路。这对很多钢铁企业来说,意味着要 改变 过去的思维和习惯,虽然会面临阵痛,但也是提升竞争力的重要机遇。近期供应方面,本周五大钢材品种供应865.32 万吨,周环比增 8.37 万吨,增幅为 1.0%。增量主要由长材端贡献,原因在于前期板材去库压 力较 大,而长材并无明显的去库压力,因此板材通过减产措施以缓解供应压力。本周五大钢材总库存 1554.85 万吨 ,周环比降 27.41 万吨,降幅为 1.7%,且降幅高于上周。消费方面,本周五大钢材品种周度表观消费量为 892.73 万吨,环比增 2.2%:其中建材消费增 4.4%,板材消费增 1.1%。由于旺季窗口将逝,淡季来临前下游存 在一 定的弱赶工需求,叠加本周下游资金到位率好转,因此本周长材需求增幅高于板材需求。截至 10 月 24 日 ,螺 纹、热卷、中厚板、冷卷的价格较上周分别持平、+20 元/吨、-10 元/吨、+10 元/吨。螺纹、热卷、中厚板 、冷 卷的即期毛利分别为-9 元/吨、1 元/吨、-147 元/吨、-115 元/吨,较上周-7 元/吨、+11 元/吨、-15 元/吨、+2 元/ 吨。247 家钢厂盈利率 47.62%,环比-7.79pct。 普钢投资建议:由于普钢产品多用于建筑行业,而当前地产复苏时间尚不明朗
[中信建投]:钢铁行业周报:9月粗钢产量下降,钢厂盈利率持续下滑,点击即可下载。报告格式为PDF,大小9.99M,页数25页,欢迎下载。



