汽车和汽车零部件行业周报：Optimus将于2026Q1发布 看好T链核心主线

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 汽车和汽车零部件行业周报 20251026 Optimus 将于 2026Q1 发布 看好 T 链核心主线 2025 年 10 月 26 日 ➢ 周度数据：2025 年 9 月第 4 周（9.22-9.28）（当前可披露的最新数据）乘用车销量 65.3 万辆，同比+1.5%，环比+26.6%；新能源乘用车销量 37.1 万辆，同比+13.8%，环比+23.6%；新能源渗透率 56.9%，环比-1.4pct。 ➢ 本周行情：汽车板块本周表现弱于市场。本周（10 月 20 日-10 月 26 日）A 股汽车板块下跌 0.6%，在申万子行业中排名第 26 位，表现弱于沪深 300（+1.7%）。细分板块中，汽车服务、商用载客车、汽车零部件上涨 1.3%、1.1%、0.3%，商用载货车、摩托车及其他、乘用车分别-1.7%、-2.0%、-2.1%。 ➢ 本周观点：本月建议关注核心组合【吉利汽车、小鹏汽车、理想汽车、比亚迪、小米集团、伯特利、拓普集团、新泉股份、沪光股份、春风动力】。 ➢ Optimus 预计于 2026 年一季度发布 看好 T 链核心主线。本周，特斯拉在三季度财报电话会上宣布，第三代 Optimus 预计于 2026 年一季度发布，并计划建设年产百万台的生产线，年底开始投产，为支持未来发展，特斯拉首席财务官 Taneja 表示，公司预计 2025 年资本支出约 90 亿美元，2026 年将大幅增加，以支持人工智能相关项目及 Optimus 发展。短期来看，特斯拉将于北京时间 11月 7 日举办 2025 年股东大会，有望带来机器人相关重要更新；小鹏有望于 11月发布新一代人形机器人，预计于 2026 年下半年量产；宇树科技将于 2025Q4提交 IPO 申报材料。中期来看，特斯拉 Optimus 量产进程与技术路线迭代仍是核心主线，同时国产机器人主机厂即将密集进入 IPO 阶段，有望成为全新强催化。客户维度-重视特斯拉确定性主线+其他核心主机厂重大更新，产品维度-看好灵巧手、PC/ABS 机甲、类 RV、轻量化、关节精密轴等边际变化大的硬件环节，资本维度-关注国产机器人主机厂的证券化进程，估值纬度-关注头部汽车机器人主机厂的估值重构。 ➢ 文远知行与小马智行相继闯过港交所聆讯，智能驾驶加速发展。本周，文远知行与小马智行相继闯过港交所聆讯，有望强化资本开支与车队扩张，提升流动性与估值锚；引望副总裁迟林春表示，当前华为乾崑智驾系统已实现量产的版本为 ADS 4，同时正持续推进 ADS 5 的研发工作，仅 ADS 5 单个版本的研发投入预计达到约 100 亿元；此外，近期 L3 准入试点进入验收阶段。一方面，L4 运营商“规模验证 资本开支”进入加速期；另一方面，L3 法规推进将促进智驾产业发展，促进智驾部件价值量提升与 Tier1 份额重构。 ➢ 投资建议：乘用车：看好智能化、全球化加速突破的优质自主，推荐【吉利汽车、小鹏汽车、理想汽车、比亚迪、小米集团（与电子组联合覆盖）、赛力斯】。 零部件：1）智能化：推荐智能驾驶-【伯特利、地平线机器人、科博达】，推荐智能座舱-【继峰股份】；2）新势力产业链：推荐 H 链-【星宇股份、沪光股份】；推荐小米链【无锡振华】； 推荐 T 链【拓普集团、新泉股份、双环传动】。 机器人：推荐汽配机器人标的【拓普集团、新泉股份、均胜电子、伯特利、银轮股份、沪光股份、豪能股份、爱柯迪、双环传动、隆盛科技】，汽车机器人主机厂【小鹏汽车、赛力斯】，建议关注【德昌电机控股、浙江荣泰、肇民科技、双林股份、雷迪克、万向钱潮】。 摩托车：推荐中大排量龙头车企【春风动力、隆鑫通用】。 轮胎：推荐【赛轮轮胎、森麒麟】。 重卡：天然气重卡上量+需求向上，推荐【中国重汽】。 ➢ 风险提示：汽车行业竞争加剧；需求不及预期；智驾进度不及预期。 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 崔琰 执业证书： S0100523110002 邮箱： cuiyan@glms.com.cn 相关研究 1.特斯拉系列点评十：2025Q3 交付新高 机器人量产节奏明确-2025/10/24 2.摩托车行业系列点评二十一：中大排出海提速 自主高端化突围-2025/10/22 3.汽车和汽车零部件行业周报 20251019：2025Q3 前瞻：销量环比提升 成本端向好-2025/10/19 4.汽车和汽车零部件行业周报 20251012：新能源免税门槛提高 Q4 乘用车旺季来临-2025/10/12 5.新势力系列点评二十三：9 月车市保持增长 新势力高端亮眼-2025/10/08 行业定期报告/汽车 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 周观点：Optimus 将于 2026Q1 发布 看好 T 链核心主线 ...................................................................................... 3 1.1 乘用车：智能化+出海共振 看好优质自主车企崛起 ................................................................................................................... 3 1.2 智能电动：长期成长加速 看好智能化增量 ................................................................................................................................... 4 1.3 机器人：龙头加速入局 具身智能新纪元开启 ............................................................................................................................... 4 1.4 液冷：AI 需求推高单机柜功率 液冷成高密场景必然选择 ......................................................................................................... 5 1.5 摩托车：消费升级新方向 优选中大排量龙头.............................................................................................................................. 6 1.6 重卡：以旧换新补贴范围扩大 带动中重卡内需复苏 .................................................