金融产品跟踪周报：权益ETF系列：市场开启反攻，继续聚焦泛科技板块

证券研究报告·行业跟踪周报·金融产品 东吴证券研究所 1 / 21 请务必阅读正文之后的免责声明部分 金融产品跟踪周报 权益 ETF 系列：市场开启反攻，继续聚焦泛科技板块 2025 年 10 月 25 日 证券分析师 孙婷 执业证书：S0600524120001 sunt@dwzq.com.cn 证券分析师 唐遥衎 执业证书：S0600524120016 tangyk@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《中国个险渠道三十年——从“人海战术”到价值驱动的转型升级之路》 2025-10-22 《保险 Q3 业绩高基数下仍高增长；市场成交量维持高位》 2025-10-19 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ A 股市场行情概述：（2025.10.20-2025.10.24） ◼ 主要宽基指数涨跌幅：排名前三名的宽基指数分别为：创业板指（8.05%），科创 50（7.27%），万得微盘股日频等权指数（6.49%）；排名后三名的宽基指数分别为：红利指数（0.71%），深证红利（0.82%），中证红利（1.05%）。 ◼ 风格指数涨跌幅：排名前三名的风格指数分别为：成长(风格.中信)（5.83%），大盘成长（5.08%），国证成长（4.53%）；排名后三名的风格指数分别为：消费(风格.中信)（0.61%），大盘价值（1.30%），稳定(风格.中信)（1.45%）。 ◼ 申万一级行业指数涨跌幅：排名前三名的申万一级行业指数分别为：通信（11.55%），电子（8.49%），电力设备（4.90%）。排名后三名的申万一级行业指数分别为：农林牧渔（-1.36%），食品饮料（-0.95%），美容护理（-0.09%）。 ◼ A 股市场行情展望：（2025.10.27-2025.10.31） ◼ 观点：市场开启反攻，继续聚焦泛科技板块。 ◼ 2025 年 10 月，宏观择时模型的月度评分是-1.5 分，历史上该分数万得全 A 指数震荡微跌的概率较大。技术择时模型中万得全 A 指数在中期趋势线附近出现强支撑反弹。因此综合分析，我们维持之前的观点，十月份万得全 A 指数可能整体呈现震荡的格局。 ◼ 本周 A 股市场处于相对缩量的状态，市场等待重要会议、中美谈判等事件的逐渐落地，然后逐步发起反攻。泛科技板块再次引领市场。海外算力、国产算力、新能源等均有所爆发表现。美中不足的是，本周成交额一直在 2 万亿元以下，同时周五市场反攻的时候，机构资金在引领进攻方向，但散户资金显示在持续流出。后续市场进一步的上攻，仍然需要各路资金形成共振。 ◼ 港股本周也跟随 A 股发生了反弹，恒生科技指数本周上涨 5.20%。10月 24 日，美国 9 月核心 CPI 同比增长 3%，低于预期 3.1%。美联储年内再降息两次的可能增大，利好风险资产。港股后续的表现值得期待。 ◼ 另外，值得注意的是，本轮牛市的性质为慢牛。因此，我们看好后市的表现，但反攻的幅度和速度可能需要降低一定的预期。指数快速反弹后，可能会再次进入到慢牛的节奏。 ◼ 基金配置建议： ◼ 根据我们上述行情研判，我们认为后续市场可能会处于震荡偏上涨的行情，结构性行情仍然会持续涌现。 ◼ 因此从基金配置的角度，我们建议进行均衡偏成长型的 ETF 配置。 风险提示：1）模型基于历史数据测算，未来存在失效风险；2）宏观经济不及预期；3）发生重大预期外的宏观事件。 -15%-12%-9%-6%-3%0%3%6%9%12%15%18%2024/10/252025/2/232025/6/242025/10/23非银金融沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 2 / 21 内容目录 1. A 股市场行情概述（2025.10.20-2025.10.24） ...................................................................................... 4 1.1. 主要宽基指数 ................................................................................................................................ 4 1.2. 风格指数 ........................................................................................................................................ 4 1.3. 申万一级行业指数 ........................................................................................................................ 5 2. A 股市场行情展望（2025.10.27-2025.10.31） ...................................................................................... 6 2.1. 大盘指数宏观模型结果展示 ........................................................................................................ 8 2.2. 各大指数技术分析模型结果展示 ................................................................................................ 9 2.2.1. 主要宽基指数模型结果展示 .............................................................................................. 9 2.2.2. 风格指数模型结果展示 .................................................................................................... 13 2.2.3. 申万一级行业指数模型结果展示 .................................................................................... 16 3. 基金配置建议 .............................................................................................................................