美容护理行业研究报告：胶原蛋白，技术支撑下的产业链协同与医美应用新趋势

请认真阅读文后免责条款美容护理报告日期：2025 年 10 月 19 日胶原蛋白：技术支撑下的产业链协同与医美应用新趋势——美容护理行业研究报告华龙证券研究所投资评级：推荐（维持）最近一年走势分析师：王佳琪执业证书编号：S0230525040001邮箱：wangjq@hlzq.com相关阅读《重组人源化胶原蛋白实现再生医学新进展—美容护理行业周报》2025.09.17《医疗 AI 技术应用深化，智能体助力医美实践—美容护理行业周报》2025.08.18《“组织新生”赛道重构胶原应用逻辑—美容护理行业周报》2025.07.28摘要：从结构分析到政策护航：见证重组胶原蛋白的蓬勃发展。胶原蛋白是人体中含量最丰富的蛋白质，具有独特的三股螺旋结构，广泛分布于皮肤、骨骼和软骨等组织。目前已知胶原蛋白有 29 种类型，结构上可分为纤维型、FACIT、网状型和 MACITs 四类，来源上包括重组、动物源和化学合成三类。胶原蛋白市场空间持续增长，预计 2030 年中国原料端规模将超 160 亿元，零售端接近2700 亿元。目前国内获批注射类重组产品仍较少，以锦波生物“薇旖美”为代表推动技术升级与市场拓展。胶原蛋白产业：上下游协同，技术驱动高速增长。胶原蛋白原料及终端产品生产一体化程度高，产业链上游为核心原材料供应商，中游为重组胶原蛋白原料及产品制造商，下游产品销售终端包括线上及线下销售渠道。胶原蛋白市场空间大，技术壁垒高筑，竞争较为激烈。终端应用：医美领域需求旺盛，重组技术加速格局重塑。在医美消费升级的驱动下，以重组技术为核心、兼具医疗安全性与美容功效的专业皮肤护理产品需求旺盛，市场快速增长。胶原蛋白产品应用正从以保湿、滋养、美白为导向的功效性护肤和以创面修复为主的医用敷料，延申至作为医美填充注射材料这一核心赛道。投资建议：在当前消费市场对功效与成分关注度持续提升的背景下，胶原蛋白凭借明确的生物活性与修复功能，正形成专业皮肤护理与医美填充注射两大主线驱动市场增长：前者以高复购的医用敷料满足术后修复与功能护肤需求，后者则以自然填充与肤色提亮优势加速渗透注射领域。行业整体处于政策规范完善、技术迭代加速、产业链协同紧密的发展阶段，建议关注在重组胶原蛋白领域具备核心技术、产品管线完整及强医学转化能力的企业，如：巨子生物、锦波生物、丸美生物、华熙生物、敷尔佳、诺唯赞、百普赛斯、贝泰妮等。维持美容护理行业“推荐”评级。风险提示：宏观经济波动；行业竞争加剧；消费需求恢复不及预期；政策监管风险；新品牌孵化及培育风险。证券研究报告行业研究报告请认真阅读文后免责条款表：重点关注公司及盈利预测股票代码股票简称2025/10/17EPS（元）PE投资评级股价（元）2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E2367.HK巨子生物41.821.492.102.372.923.5322.323.515.812.810.6未评级832982.BJ 锦波生物270.324.648.279.2812.69 16.4559.325.028.821.016.2未评级603983.SH 丸美生物37.810.650.851.231.441.9758.244.530.726.319.2增持688363.SH 华熙生物53.231.230.360.941.271.6054.4141.157.342.133.7未评级301371.SZ敷尔佳24.301.991.651.251.361.5220.422.920.218.716.8未评级688105.SH诺唯赞22.77-0.18-0.050.150.340.51----148.464.543.8未评级301080.SZ 百普赛斯56.201.281.031.071.411.8146.042.859.645.335.3未评级300957.SZ贝泰妮45.851.791.201.481.792.0638.235.931.025.722.2未评级数据来源：iFinD，华龙证券研究所；注：丸美生物盈利预测来自华龙证券研究所，其余标的盈利预测均来自 iFinD一致预期，港股股价货币单位为港元，其他货币单位均为人民币元。行业研究报告请认真阅读文后免责条款内容目录1 从结构分析到政策护航：见证重组胶原蛋白的蓬勃发展...................................................................11.1 胶原蛋白简介.................................................................................................................................... 11.2 胶原蛋白的分类................................................................................................................................ 11.3 重组胶原蛋白的发展历程................................................................................................................ 31.4 重组胶原蛋白的发展政策................................................................................................................ 42 胶原蛋白产业链：上下游协同，技术驱动高速增长...........................................................................63 终端应用：医美领域需求旺盛，重组技术加速格局重塑...................................................................73.1 专业底肤护理.................................................................................................................................... 83.2 医美填充注射.................................................................................................................................. 104 投资建议....................................................................................