煤炭开采行业亚洲国际煤炭大会2025：印度2030年煤炭需求预计达18亿吨

证券研究报告 | 行业研究简报 请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 煤炭开采 亚洲国际煤炭大会 2025：印度 2030 年煤炭需求预计达 18 亿吨 本周全球能源价格回顾。截至 2025 年 10 月 10 日，原油价格方面，布伦特原油期货结算价为 62.73 美元/桶，较上周下降 1.8 美元/桶（-2.79%）；WTI 原油期货结算价为 58.9 美元/桶，较上周下降 1.98 美元/桶（-3.25%）。天然气价格方面，东北亚 LNG 现货到岸价为 10.757 美元/百万英热，较上周下降 0.066 美元/百万英热（-0.61%）；荷兰 TTF 天然气期货结算价31.975 欧元/兆瓦时，较上周上涨 0.6 欧元/兆瓦时（+1.91%）；美国 HH天然气期货结算价为 3.106 美元/百万英热，较上周下降 0.218 美元/百万英热（-6.56%）。煤炭价格方面，欧洲 ARA 港口煤炭（6000K）到岸价 90.4美元/吨，较上周下降 3.75 美元/吨（-3.98%）；纽卡斯尔港口煤炭（6000K）FOB 价 104.55 美元/吨，较上周下降 0.45 美元/吨（-0.43%）；IPE 南非理查兹湾煤炭期货结算价 81.6 美元/吨，较上周下降 2.45 美元/吨（-2.33%）。 亚洲国际煤炭大会 2025：印度 2030 年煤炭需求预计达 18 亿吨。在2025 年亚洲国际煤炭大会上，印度 iEnergy 自然资源公司董事分享了印度煤炭市场观点： ➢ 煤炭仍将是印度经济增长不可或缺的基石。预计印度煤炭需求将将持续增长，到 2030 年可能达到 18 亿吨。 ➢ 印度已有超 250 年的煤炭开采历史，目前已探明储量达 3780 亿吨左右，位居世界前列。2025 年前 7 个月，印度煤炭消费量 7.95 亿吨，产量为 6.33 亿吨，进口量为 1.62 亿吨，其消费量、产量和进口量均位列全球第二，充分体现出印度煤炭市场的庞大体量以及对进口的持续依赖。 ➢ 今年以来，受地缘政治冲突、全球需求疲软等不利因素影响，印度国内煤炭产量同比基本持平，进口量则小幅下降 2%。同时，印度燃煤发电量同比下降 4%，而全社会用电量增速放缓至 2%。这并不意味着煤炭需求开始下降，而是表明需求进入平台期。电厂煤炭库存水平的上升，反而增强了印度应对潜在供应中断的能力， 2025 年煤炭仍然是印度能源系统的支柱。 ➢ 分行业来看，电力行业是绝对的用煤主力，占印度煤炭总消费的约74%。可再生能源装机容量占比已提升至 38%，火电在总装机容量中的占比份额降至 50%，实际发电量占比高达 73%。每当电力需求出现增长，承担调峰保供重任的依然是煤电，印度将继续依赖这种“最负担得起且可靠”的能源。 ➢ 钢铁和水泥行业同样是主要的消费行业。作为全球第二大钢铁生产国，印度钢铁及海绵铁行业煤炭总消费量由 2021 年的 9500 万吨稳步增长至 2024 年的 1.16 亿吨，水泥行业表现出对进口煤较强的依赖性，2025 年前 7 个月煤炭消费量达 1900 万吨。 ➢ 印度致力于实现能源自给自足。过去 5 年煤炭进口占比由 26%下降至 20%。主要得益于印度国内煤炭产量稳步增长，政府通过推行单一窗口审批、收入分成模式、投资铁路运输以及鼓励清洁煤技术等一系列政策，支撑了印度煤炭产业的发展。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 张津铭 执业证书编号：S0680520070001 邮箱：zhangjinming@gszq.com 分析师 刘力钰 执业证书编号：S0680524070012 邮箱：liuliyu@gszq.com 分析师 高紫明 执业证书编号：S0680524100001 邮箱：gaoziming@gszq.com 分析师 鲁昊 执业证书编号：S0680525080006 邮箱：luhao@gszq.com 分析师 张卓然 执业证书编号：S0680525080005 邮箱：zhangzhuoran@gszq.com 相关研究 1、《煤炭开采：“涨→涨→跌→涨→涨”震荡上行趋势不变》 2025-09-28 2、《煤炭开采：内蒙古煤矿调研报告》 2025-09-27 3、《煤炭开采：印尼 190 个 IUP 采矿许可证被暂停》 2025-09-27 -20%-10%0%10%20%30%2024-102025-022025-062025-10煤炭开采沪深3002025 10 11年 月 日 gszgszqdqdatemark P.2 请仔细阅读本报告末页声明 ➢ 但印度国内煤炭资源地理分布不均、国内煤炭平均品质较低，无法满足钢铁和水泥等行业对高品质煤炭的工艺要求、政策上国内煤优先保障电力部门、部分沿海电厂设计使用进口煤等，此外用于炼钢的炼焦煤几乎完全依赖进口，主要来源国为澳大利亚，故印度仍需要进口煤高度依赖。 ➢ 从煤炭进口来源来看，印尼依然是最大的供应国，但份额有所下滑；澳大利亚主要供应优质焦煤，但其份额因价格因素同样受到挤压；南非、俄罗斯和美国煤占比则增长迅速。 ➢ 展望未来，随着印度经济的快速增长，煤炭总需求将在 2027 年达到15 亿吨，其中国内产量预计为 12.5 亿吨，进口量约为 2.86 亿吨。到 2030 年，需求预计将达到 18 亿吨，国内产量提升至约 15 亿吨，进口量预计维持在 2.91 亿吨左右。届时，电力行业仍将是最大的消费领域，而非电力行业、特别是钢铁行业将成为进口增长的主要驱动力。印度政府已设定到 2030 年实现 3 亿吨粗钢产能目标，印度国内焦煤资源的严重匮乏意味着到 2030 年甚至之后，相关行业的进口需求都将持续增长。 投资建议：推荐业绩弹性较大的潞安环能、兖矿能源（H+A）、晋控煤业。重点关注深耕智慧矿山领域的科达自控。重点关注煤炭央企中煤能源（H+A）、中国神华（H+A）；重点推荐困境反转的中国秦发；“绩优则股优”，绩优的陕西煤业、电投能源、淮北矿业、新集能源；弹性的兖矿能源、晋控煤业、平煤股份，未来存在增量的华阳股份、甘肃能化，建议关注弹性标的昊华能源。此外，前期完成控股股变更，目前正在办理资产置换的安源煤业亦值得重点关注。 风险提示：国内产量释放超预期，下游需求不及预期，原煤进口超预期。 重点标的 股票 股票 投资 EPS（元） PE 代码 名称 评级 2024A 2025E 2026E 2027E 2024A 2025E 2026E 2027E 00866.HK 中国秦发 买入 0.20 0.06 0.27 0.45 11.30 47.82 10.91 6.48 600397.SH 江钨装备 买入 -0.28 -0.21 -0.10 -0.04 - -33.92 -70.87 -166.45 601088.SH 中国神华 买入 2.95 2.53 2.67 2.81 12.70 15.71 14.87 14.15 601001.SH 晋控煤业 买入 1.68 1.23 1.47 1.62 7.90 12.08 1