化工行业周报：以史为镜，回看SARS如何影响化工行业-疫情

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业周报 2020 年 02 月 02 日 化工 以史为镜，回看 SARS 如何影响化工行业 一、2020 年新冠疫情对化工行业影响：春节期间，新冠疫情持续发酵，对化工企业影响主要体现在几方面：1）原油价格下跌：受疫情影响，原油价格假期跌幅较大；2）运输受阻：湖北封城，各地道路管控，导致物流不畅；3）企业复工延迟：延长春节假期，各地复工时间基本都在 2 月 9 日以后，对人工密集型企业压力较大；4）需求短期下降：目前化工整体处于弱周期需求复苏阶段，疫情出现短期看对需求存在负面影响。中长期来看，经济下行压力大，疫情一旦得到控制后，预计 2020 年余下时间内保经济将是重要政策目标，稳增长政策力度有望加大。回看 2003 年非典时期，疫情爆发与股市下跌时间基本吻合，上证与化工（申万）指数跌幅基本同步，都在 9%左右。从单季度收入及利润变化情况来看，疫情对短期业绩影响迅速且影响较大，但时间较短，疫情过后，收入及利润同比均有较大幅度的增长。 关注【华峰超纤】，熔喷无纺布作为医用过滤层，是起到病毒过滤作用的主要材料。华峰超纤是国内主要无纺布生产企业之一，于 2011 年引进德国迪罗进口生产线，公司近日采取措施加紧生产，以保证无纺布无间断供应。 二、特斯拉财报超预期，积极关注新能源产业链：特斯拉公布 2019 年第4 季度财报，实现营收 73.8 亿美元，归属于普通股股东的净利润为 1.05亿美元。自由现金流 10.1 亿美元，远高于此前市场预估的 4.295 亿美元。2019 年第 4 季度车辆交付量创纪录，约达到 11.21 万辆。特斯拉在公布四季报后进行的电话会议中表示，宁德时代将成为其合作伙伴，具体细节将在 4 月的“电池日”中进一步说明，这意味着宁德时代将成为继松下和LG 化学之后的第三家特斯拉电池供应商。 新能源汽车和基建受益标的，目前估值安全，股息率高——2 月金股【奥克股份】公司作为全球最大的环氧乙烷衍生物厂商，现有聚醚单体业务预计保持 20%以上复合增长，估值安全、股息率高。同时，公司未来积极向环氧乙烷精加工产业链扩展（锂电池电解液溶剂 DMC、医用级聚乙二醇、日化用表面活性剂等），未来潜力较大。 风险提示：宏观经济增速低于预期；产品价格大幅波动；国际油价大跌；新项目建设进度不及预期等。 增持（维持） 行业走势 作者分析师 王席鑫 执业证书编号：S0680518020002 邮箱：wangxixin@gszq.com 分析师 肖晴 执业证书编号：S0680518030003 邮箱：xiaoqing@gszq.com 相关研究 1、《化工：推荐泰和新材、奥克股份、奥福环保和联瑞新材，继续关注龙头白马、精细化工及新材料优质标的》2020-01-19 2、《国六实施催生百亿载体空间，国产载体迎来大发展》2020-01-17 3、《化工：看好周期白马估值提升，关注精细化工及新材料领域优质标的》2020-01-12 0%16%32%48%2019-022019-062019-10化工沪深300 2020 年 02 月 02 日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 本周行业观点 ..................................................................................................................................................... 3 近期观点汇总 ..................................................................................................................................................... 4 本周行情回顾（2020/1/20-23） ........................................................................................................................... 6 本周最新子行业信息跟踪 ..................................................................................................................................... 6 风险提示 ............................................................................................................................................................ 9 图表目录 图表 1：SARS 疫情期间上证及化工指数表现（指数以 2002 年 12 月 16 日为基准归一处理） .................................... 3 图表 2：疫情爆发期间指数变化情况 ...................................................................................................................... 3 图表 3：2003-04 年化工（申万）收入同比变化情况 ............................................................................................... 4 图表 4：2003-04 年化工（申万）净利润同比变化情况 ........................................................................................... 4 2020 年 02 月 02 日 P.3 请仔细阅读本报告末页声明 本周行业观点 1、2020 年新冠疫情对化工行业影响：春节期间，新冠疫情持续发酵，对化工企业影响主要体现在几方面：1）原油价格下跌：受疫情影响，原油价格假期跌幅较大；2）运输受阻：湖北封城，各地道路管控，导致物流不畅；3）企业复工延迟：延长春节假期，各地复工时间基本都在 2 月 9 日以后，对人工密集型企业压力较大；4）需求短期下降：目前化工整体处于弱周期需求复苏阶段，疫情出现短期看对需求存在负面影响。中长期来看，经济下行压力大，疫情一旦得到控制后，预计 2020 年余下时间内保经济将是重要政策目标，稳增长政策力度有望加大。 复盘 2003 年 SARS 对化工行业的影响： SARS 发展的几个时间点：2002 年 12 月 15 日发现首例——20