投资者行为系列八：技术贴之流动性监管指标如何影响银行行为？

【平安证券】投资者行为系列八：技术贴之流动性监管指标如何影响银行行为？证券研究报告请务必阅读正文后免责条款刘璐投 资咨询资格编号：S1060519060001郑子辰 投资咨询资格编号：S1060521090001证券分析师2025年 10月 15日摘要•2018年5月我国原银保监会发布《商业银行流动性风险管理办法》，正式建立了五个监管指标加多个监测指标的流动性风险管理监测体系：监管指标包括传统的流动性比例（LR）、14年引进的流动性覆盖率（LCR）、18年新纳入的流动性匹配率（LMR）、优质流动性资产充足率（HQLAAR）、净稳定资金比例（NSFR）；监测指标包括流动性缺口率、存贷比等。这些指标旨在引导商业银行在负债端吸收更多中长期稳定资金，在资产端配置更多变现障碍小、减值风险低、期限短的资产。其中，流动性比例（LR）各类型银行远高于监管红线，优质流动性资产充足率（HQLAAR）是内涵相对宽松的类LCR指标，适用于中小银行，本文暂不做展开讨论。•从流动性监管指标的分子分母设置来看：（1）流动性覆盖率（LCR）引导银行吸收存款，投资利率债和高等级信用债、减少投资同业存单，且引导银行进行高资质抵质押品融资。（2）流动性匹配率（LMR）鼓励银行回归本源存贷业务，引导银行吸收来自央行的资金和投资债券。（3）净稳定资金比例（NSFR）引导银行吸收存款和长期融资、吸收资本，投资利率债和高等级信用债。•讨论发行/投资同业存单、回购市场资金融入/融出和央行投放流动性三个常见场景：（1）LCR、LMR、NSFR都引导银行发行偏长期的同业存单，减少投资同业存单。由于NSFR达标压力相比LCR、LMR两个指标来说较大，所以更鼓励银行发行6M以上同业存单。（2）LCR、LMR、NSFR都引导银行减少资金融出，容易加剧季末流动性分层。对于资金融入，LCR鼓励不达标的银行增加30天以上的资金融入，LMR鼓励银行吸收3M以上资金融入或同业存款，资金融入整体也不利于银行的NSFR，除非期限在6M以上且对质押券有特定要求。（3）央行投放流动性也不一定会直接改善流动性监管指标，如央行降准改善LCR，不影响LMR和NSFR；央行买断逆整体对NSFR偏不利，而央行买入国债、MLF操作整体可以改善NSFR和LMR，但对LCR无影响，具体分析见正文。•风险提示：流动性监管指标明细科目可能不全；银行其他变化也可能影响流动性监管指标；部分指标数据不全。2目录CONTENTSPART2：详解五大流动性监管指标对银行的约束PART1：我国商业银行的流动性监管体系逐渐建立PART3：小结和风险提示3PART1：我国商业银行的流动性监管体系逐渐建立41.1 2018年，我国现国现有的银行有的银行流动流动性风险管性风险管理框理框架正式建架正式建立资料来源：国际清算银行，原银监会，原银保监会，新华社，平安证券研究所•2018年，我国现有的银行流动性风险管理框架正式建立。 18年5月发布《商业银行流动性风险管理办法》，监管指标除了包括传统的监管指标流动性比例、14年引进的监管指标LCR外，新创立了流动性匹配率（LMR）、优质流动性资产充足率（HQLAAR）、净稳定资金比例（NSFR）三个新的流动性监管指标，以及流动性缺口率、存贷比等在内的多个监测指标，正式建立了五个监管指标加多个监测指标的流动性风险管理监测体系。《巴塞尔协议I》资本充足率(1988年)《巴塞尔协议Ⅲ》LCR&NSFR(2010年)《办法（试行）》引入LCR（2014年）《办法》施行五个监管指标和多个监测指标（2018年）1988年巴塞尔委员会发布了《巴塞尔协议I》，但仅关注了资本充足率相关指标，未涉及银行的流动性管理2007-2008年 全 球金融危机后，巴塞尔委员会对银行监管标准进行了全面修订，2011发布了《巴塞尔协议Ⅲ》，引入了针对商业银行流动性风险的监管指标流动性覆盖率（LCR）和净稳定 资 金 比 率（NSFR）。我国原银监会在参考《巴塞尔协议Ⅲ》的流动性指标框架后，于14年发布了《商业银行流动性风险管理办法（试行）》（以下简称《 办 法 （ 试行）》），正式引入了LCR指标。2017 年 12 月 原 银保监会发布对《办法（试行）》的修订征求意见稿，18年5月发布《商业银行流动性风险管理 办 法 》 正 式 稿（ 以 下 简 称 《 办法》）。51.2 五个监管指标：个监管指标：LMR、LRLR、NSFR、LCR和HQLAAR资料来源：原银保监会，平安证券研究所6•在《办法》框架下，目前我国流动性风险监管指标包括流动性匹配率（LMR）、流动性比例（LR）、净稳定资金比例（NSFR）、流动性覆盖率（LCR）和优质流动性资产充足率（HQLAAR）五个指标。•这些指标旨在引导商业银行在负债端吸收更多中长期稳定资金，在资产端配置更多变现障碍小、减值风险低、期限短的资产，其中：（1）LR、LCR、HQLAAR是以资产除以负债，原则是流动性资产则越多越好、流动性负债越少越好；LMR和NSFR，则是以负债除以资产，原则是通过赋予不同权重，长期负债越多越好、短期资产越多越好。（2）LMR和LR适用于所有银行，NSFR和LCR适用于资产规模不小于2000亿元的银行，HQLAAR适用于资产规模小于2000亿元的银行。五个流动性监管指标1.3 多个流动性风险监测个流动性风险监测指标指标7•流动性风险监测指标主要监测期限匹配、融资来源和稳定性、重要币种流动性和信贷投放等情况。（1）流动性缺口、流动性缺口率主要监测银行的表内外项目在不同时间段的合同期限错配情况，并分析其对流动性风险的影响。（2）核心负债依存度、同业融入比例、最大十户存款比例和最大十家同业融入比例主要监测商业银行融资来源的多元化和稳定程度，以及分析商业银行的表内外负债在融资工具、交易对手和币种等方面的集中度。（3）存贷比作为早期的流动性监管指标，主要起到控制银行信贷盲目投放和管理银行流动性的目的。流动性监测指标计算公式和相关要求资料来源：原银保监会，平安证券研究所指标计算公式流动性缺口未来各个时间段到期的表内外资产-未来各个时间段到期的表内外负债流动性缺口率流动性缺口率=未来各个时间段的流动性缺口/相应时间段到期的表内外资产×100%核心负债依存度核心负债/总负债×100%同业融入比例（同业拆放+同业存放+卖出回购+委托方同业代付+发行同业存单-结算性同业存款）/总负债×100%最大十户存款比例最大十家存款客户存款合计/各项存款×100%最大十家同业融入比例（来自于最大十家同业机构交易对手的同业拆放+同业存放+卖出回购+委托方同业代付+发行同业存单-结算性同业存款）/总负债×100%超额备付金率超额备付金=商业银行在中央银行的超额准备金存款+库存现金超额备付金率=超额备付金/各项存款×100%重要币种的流动性覆盖率对某种重要币种单独计算的流动性覆盖率，同LCR存贷比调整后贷款余额/调整后存款余额×100%目录CONTENTSPART2：详解五大流动性监管指标对银行的约束PART1：我国商业银行的流动性监管体系逐渐建立PART3：小结和风险提示82.1 流动性比例（动性比例（LRLR）：传统：传统的流动性监管的流动性监管指标，银行基