基础化工行业周报：贸易波动反复，关注化工反内卷标的

证券研究报告：基础化工|行业周报 市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业投资评级 强于大市|维持 行业基本情况 收盘点位 3951.07 52 周最高 4195.72 52 周最低 3081.91 行业相对指数表现 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所 分析师:张泽亮 SAC 登记编号:S1340523100003 Email:zhangzeliang@cnpsec.com 分析师:许灿杰 SAC 登记编号:S1340525040002 Email:xucanjie@cnpsec.com 近期研究报告 《把握化工反内卷和 AI 科技方向》 - 2025.09.22 基础化工行业报告 （2025.10.13-2025.10.19） 贸易波动反复，关注化工反内卷标的 ⚫ 投资要点 本周化工行业受全球贸易情绪影响，整体承压，后续关注周期底部的化工反内卷龙头标的万华化学、扬农化工、恒力石化、华鲁恒升，农药反内卷线关注利民股份等方向，液冷核心标的银轮股份。 ⚫ 本周化工行情概述 本周基础化工板块涨跌幅为-5.83%,沪深 300 指数涨跌幅为-2.22%,基础化工跑输沪深 300 指数 3.61 个 pct。 ⚫ 本周股价大幅波动个股 上涨：三孚股份 (33.17%)、澄星股份 (25.12%)、纳尔股 份(21.79%)、新农股份(21.48%)、力量钻石(16.32%)、凯立新材(9.29%)、福莱蒽特(8.16%)、祥源新材(8.03%)、汇得科技(7.92%)、*ST 新潮(7.18%)、多氟多(7.08%)、先达股份(6.85%)、天安新材(6.13%)、格林达(5.79%)、和顺石油(5.67%)、和远气体(5.36%)、光华股份(5.22%)、长鸿高科(5.06%)、赞宇科技(4.94%)、雷迪克(4.91%)。 下跌：上纬新材(-32.74%)、联合化学(-32.57%)、思泉新材(-21.90%)、金固股份(-19.53%)、振华股份(-19.06%)、圣泉集团(-18.04%)、宝丽迪(-17.64%)、三孚新科(-16.80%)、斯菱股份(-16.39%)、联瑞新材(-15.52%)、长华化学(-15.41%)、久日新材(-15.20%)、奇德新材(-15.19%)、德邦科技(-15.17%)、天铁科技(-14.20%)、湖北宜化(-14.09%)、国瓷材料(-13.80%)、建龙微纳(-13.74%)、诺普信(-13.67%)、震安科技(-13.34%)。 钴等锂电材料价格上涨。主要上涨产品为液氯(184.91%)、钴酸锂(19.74%)、六氟磷酸锂(16.28%)、钴粉(15.58%)、氧化钴(15.00%)、碳 酸 钴 (14.49%) 、四 氧化 三 钴 (11.02%) 、氯 化钴 (10.81%) 、银(10.78%)、金属钴(10.33%)、硫酸钴(10.13%)、硫酸(8.30%)、双氧水(8.17%)、电解液(6.90%)、分散染料(6.25%)、金(6.16%)、硫酸铵(5.82%)、三元材料（523）(5.62%)、泛酸钙(5.56%)、三元前驱体(5.52%)。 R22 价格下跌。R22(-51.52%)、粗蒽(-17.54%)、三氯蔗糖(-14.29%)、氧化镨钕(-9.05%)、金属镨钕(-8.16%)、氯化苄(-7.23%)、轻油(-6.70%)、加氢纯苯(-6.61%)、WTI(-6.58%)、丙酮(-6.58%)、乙二醇锑(-6.50%)、维生素 D3(-6.45%)、布伦特(-6.38%)、钕铁硼 N35(-6.32%)、粗苯(-6.27%)、维生素 VE(-6.02%)、加氢二甲苯(-5.94%)、锑精矿(-5.81%)、氧化钕(-5.79%)、焦化苯酚（含量 95%）(-5.17%)。 ⚫ 风险提示 原材料价格大幅波动、产能建设进度不及预期、贸易摩擦加剧、宏观经济增长不及预期等风险。 -9%-5%-1%3%7%11%15%19%23%27%2024-102025-012025-032025-052025-082025-10基础化工沪深300发布时间：2025-10-20 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 重点公司盈利预测与投资评级 代码 简称 投资评级 收盘价 （元） 总市值 （亿元） EPS（元） PE（倍） 2025E 2026E 2025E 2026E 600309.SH 万华化学 买入 61.5 1925.6 135.5 167.2 14.2 11.5 301035.SZ 润丰股份 买入 78.3 219.9 12.6 15.4 17.4 14.3 000893.SZ 亚钾国际 未评级 39.6 366.1 18.4 26.5 19.9 13.8 600486.SH 扬农化工 买入 68.8 278.9 13.9 16.5 20.0 16.9 600873.SH 梅花生物 未评级 10.8 303.4 31.9 34.7 9.5 8.8 605016.SH 百龙创园 未评级 19.1 80.1 3.5 4.5 22.9 17.9 601058.SH 赛轮轮胎 买入 13.8 452.4 41.8 50.0 10.8 9.1 600426.SH 华鲁恒升 买入 24.6 522.9 37.3 44.3 14.0 11.8 600160.SH 巨化股份 未评级 35.3 953.0 44.8 56.3 21.3 16.9 资料来源：iFinD，中邮证券研究所（注：未评级公司盈利预测来自 iFinD 机构的一致预测） 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 目录 1 本周基础化工行情概览 ..................................................................... 5 1.1 本周大宗商品价格涨跌排序前二十 ....................................................... 6 2 核心观点和投资逻辑 ....................................................................... 9 2.1 底部运行，拐点可期 ................................................................... 9 2.2 投资建议： .......................................................................... 11 3 风险提示 ...............................................................