氟化工行业周报：制冷剂趋势不变，积极把握回调后的布局机会

化学原料 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/24 化学原料 2025 年 10 月 19 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《萤石行情持续复苏、制冷剂继续向上，印度对我国 HFCs 制冷剂发起反倾 销 调 查 — 氟 化 工 行 业 周 报 》-2025.9.28 《制冷剂企业 2025H1 利润继续断层式上涨，萤石景气有所复苏，制冷剂价格或将继续上调，行情远未结束—氟化工行业周报》-2025.8.31 《制冷剂行业深度报告三：蓄势双击，或迎主升》（2024.12.17） 《制冷剂政策点评：制冷剂 2025 年配额方案征求意见稿下发，看好制冷剂景气向上趋势延续》（2024.9.16） 《东阳光首次覆盖报告：原有主业或迎业绩反转，制冷剂开启长景气周期》（2024.8.27） 《制冷剂行业深度报告二：拐点已现，行则将至》（2024.2.6） 《制冷剂行业深度报告：十年轮回，未来已来》（2021.10.20） 《金石资源深度报告（三）：新兴产业创造新的需求增长极，萤石供给将现缺口》（2021.8.22） 《三美股份深度报告：三代制冷剂将迎“黄金十年”，静待龙头引领周期反转》（2020.12.30） 《金石资源深度报告（二）：资源储量优势及高成长动能，金石资源开启价值发现之旅》（2020.11.2） 《昊华科技深度报告：围绕国家科技战略，军工基因铸就央企材料平台》（2020.9.9） 《巨化股份深度报告：制冷剂加速更新换代，氟化工龙头开启黄金十年》（2020.2.11） 《金石资源深度报告：行业唯一上市龙 头 ， 萤 石 高 景 气 助 力 腾 飞 》（2019.11.29） 制冷剂趋势不变，积极把握回调后的布局机会 ——氟化工行业周报 金益腾（分析师） 毕挥（分析师） 宋梓荣（分析师） jinyiteng@kysec.cn 证书编号：S0790520020002 bihui@kysec.cn 证书编号：S0790523080001 songzirong@kysec.cn 证书编号：S0790525070002  本周（10 月 13 日-10 月 17 日）行情回顾 本周氟化工指数下跌 8.97%，跑输上证综指 7.50%。本周（10 月 13 日-10 月 17日）氟化工指数收于 3789.69 点，下跌 8.97%，跑输上证综指 7.50%，跑输沪深300 指数 6.74%，跑输基础化工指数 2.30%，跑输新材料指数 3.77%。  氟化工周行情：制冷剂趋势不变，积极把握回调后的布局机会 萤石：据百川盈孚，截至 10 月 17 日，萤石 97 湿粉市场均价 3,620 元/吨，较上周下跌 0.44%；10 月均价（截至 10 月 17 日）3,631 元/吨，同比上涨 3.12%；2025 年(截至 10 月 17 日)均价 3,512 元/吨，较 2024 年均价下跌 0.95%。 又据氟务在线跟踪，10 月氟化氢市场定价落地，环比上月定价上调 1200 元/吨，显著涨幅提振了市场信心，市场普遍看涨预期较为强烈。后市来看，市场预计将保持上行基调。 制冷剂：截至 10 月 17 日，（1）R32 价格、价差分别为 62,500、49,679 元/吨，较上周分别持平、-0.08%；（2）R125 价格、价差分别为 45,500、29,920 元/吨，较上周分别持平、+0.31%；（3）R134a 价格、价差分别为 53,000、32,800 元/吨，较上周分别+1.92%、+3.00%；（4）R410a 价格为 53,000 元/吨，较上周+0.95%；（5）R22 价 格、 价 差 分 别 为 16,000、6,858 元/吨 ， 较上 周 分别-51.52%、-71.19%。其中外贸市场，（1）R32 外贸参考价格为 61,000 元/吨，较上周持平；（2）R125 外贸参考价格为 43,000 元/吨，较上周持平；（3）R134a外贸参考价格为 50,000 元/吨，较上周持平；（4）R410a 外贸参考价格为 51,000元/吨，较上周持平；（5）R22 外贸参考价格为 15,000 元/吨，较上周-16.67%。 又据氟务在线跟踪，10 月国内生产需求较 9 月略有回升，但受季节性因素影响，北方售后市场有所放缓，而南方地区因持续高温支撑部分需求。10-11 月出口订单阶段性释放，对市场形成一定拉动，因品种配额供需失衡比例较小，预计 R32、R134a 市场持续偏暖。  要闻：三美股份、东阳光、永和股份业绩预增；三美股份布局四代制冷剂 【三美股份】公司预计 2025 年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润为15.24-16.46 亿元，同比+171.73%-+193.46%。公司新材料产业园中试平台项目(一期)公示，项目投资 3,090 万元，建设 1000t/a HFO-1234yf 中试装置一套，200t/a HCC-240fa 中试装置一套，200t/a HCC-250fb 中试装置一套，1000t/a HCFO-1233zd 中试装置一套，1000t/a HFO-1243zf 中试装置一套，200t/a 全氟己酮和 100t/a 六氟丙烯三聚体中试装置一套，150t/a HCFC-142b 中试装置一套。 【东阳光】公司预计 2025 年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润为8.47-9.37 亿元，同比+171.08%-+199.88%。 【永和股份】公司预计 2025 年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润为4.56-4.76 亿元，同比+211.59%-+225.25%。  受益标的 推荐标的：金石资源、巨化股份、三美股份、昊华科技等。其他受益标的：东阳光、永和股份、东岳集团、新宙邦等。  风险提示：下游需求不及预期，价格波动，行业政策变化超预期等。 -19%-10%0%10%19%29%2024-102025-022025-06化学原料沪深300相关研究报告 开源证券证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2/24 目 录 1、 氟化工行业周观点：制冷剂趋势不变，积极把握回调后的布局机会 .................................................................................. 4 1.1、 氟化工行情概述 .............................................................................................................................................................. 4 1.2、 板块行情跟踪：本周氟化工指数下跌 8.97%，跑输上证综指 7.50% ........................................................................ 6 1.3、