北交所新股申购报告：麻醉监护医疗器械小巨人，麻醉监护精准化矩阵驱动成长

北交所新股申购报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 39 2026 年 02 月 03 日 《新一轮北证 50 成分预计 3 月将迎来调整，天工股份等 3 家公司或调入—北交所策略专题报告》-2026.2.2 《半导体芯片进入上行周期，封装材料产业关注永志股份、科麦特科等—新三板掘金周报第八期》-2026.2.1 《PVC 行业景气度触底反弹，北交所相关标的有望受益—北交所策略专题报告》-2026.2.1 海圣医疗（920166.BJ）：麻醉监护医疗器械小巨人，麻醉监护精准化矩阵驱动成长 ——北交所新股申购报告 诸海滨（分析师） 车欣航（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007 chexinhang@kysec.cn 证书编号：S0790525050001  海圣医疗：麻醉、监护类医疗器械细分领域国家级专精特新“小巨人” 海圣医疗是面向全球的麻醉、监护类医疗器械综合产品提供商，为国内该细分领域头部企业，获评国家级专精特新“小巨人”、浙江省隐形冠军企业等。公司产品广泛应用于麻醉科、ICU、急诊科等临床科室。技术研发上，截至 2025 年 6月 30 日，公司已先后承担国家、省、市级重大科技项目十余项，已累计获国家授权专利 63 项，其中发明专利 13 项。经营层面，2024 年公司营收 3.04 亿元，同比微降 0.70%，归母净利润 7091.75 万元；2025 年前三季度营收、归母净利润同比分别增长 19.89%、26.70%，增长态势向好。2024 年公司麻醉、监护、手术及护理类耗材主营收占比分别为 52.60%、36.59%、10.47%。盈利方面，2024 年毛利率 52.09%；净利率 23.35%。销售以境内经销为主，境外以 OEM 模式拓展。  低值医用耗材 2024 年市场规模 1852 亿元，同比增长19.49% 医用耗材作为医疗器械重要分支，涵盖一次性麻醉、监护等品类，临床应用广泛且需求刚性。全球医疗器械行业呈稳步增长态势，2023 年市场规模达 4793.6 亿美元，预计 2028 年将增至 6379.6 亿美元，美欧日等发达地区占据主要市场份额。我国医疗器械市场发展迅猛，2017-2024 年市场规模从 4403亿元增至11544 亿元，复合增长率 14.76%，远超全球同期水平，预计 2030 年将突破 1.66 万亿元。行业呈现企业数量多、规模小、同质化明显、集中度低的特点，高端领域仍由外资主导，进口替代空间广阔。我国药械消费比仅为 1:0.35，远低于世界平均及发达国家水平，市场增长潜力较大。2024 年我国医疗仪器及器械进出口总额达 322.58亿美元，出口占比超六成。低值医用耗材市场表现亮眼，2024 年市场规模达 1852亿元，同比增长 19.49%，2015 年以来复合增长率高达 19.49%，伴随人口老龄化、医疗投入增加等因素，未来市场空间广阔。  公司优势：有创血压传感器封装、生物电信号获取等技术引领行业进步 海圣医疗已构建覆盖麻醉、监护、手术及护理三大品类的核心技术矩阵，凭借14 项核心技术构筑坚实技术壁垒，其中有创血压传感器封装、生物电信号获取等技术引领行业进步，有效解决了传统产品操作不便、交叉感染等痛点，使公司产品在安全性、数据精度等方面具备显著优势，适配复杂临床场景。技术转化与资质认证成果丰硕，公司累计拥有 53 项境内医疗器械注册证/备案证（含 11 项III 类注册证），2 项美国 FDA 注册及 12 项欧盟 CE 认证，产品合规性覆盖全球主要市场。研发团队与投入持续强化，截至 2025 年 6 月，研发人员达 53 人，占比 10.58%，硕博占比 20.75%，来自中科院研究生院、哈工大等知名院校。2024年研发费用 1615.78 万元，占营收 5.32%，2025 年前三季度研发费用同比增长21.67%，持续夯实创新基础。市场布局方面，公司产品进入超 600 家三甲医院，包括北京协和、瑞金医院等知名机构，市场份额名列前茅；境外积极拓展，与美敦力/柯惠医疗等国际巨头建立稳定合作，成为重要发展战略。  风险提示：新产品研发风险、欧盟 MDR 新规政策变动风险、新股破发风险 相关研究报告 北交所研究团队 新股研究 北交所新股申购报告 开源证券 证券研究报告 北交所新股申购报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 39 目 录 1、 海圣医疗：专注麻醉、监护类医疗器械，已获专利 63 项 ................................................................................................... 5 1.1、 发展历程：麻醉、监护类医疗器械国家级专精特新“小巨人” .............................................................................. 5 1.2、 产品梳理：麻醉类产品与监护类产品占比相对较大 .................................................................................................. 8 1.3、 商业模式：境内经销为主，境外 OEM 模式销售 ..................................................................................................... 16 1.4、 财务分析：2025 年前三季度归母净利润同比+27% ................................................................................................. 19 1.5、 技术优势：深耕研发创新突破，掌握自主核心技术 ................................................................................................ 22 1.6、 品牌网络布局广泛、境内外市场口碑高，具备较强渠道和先发优势 .................................................................... 24 2、 行业：我国药械消费比较低，市场增长潜力较大 ............................................................................................................... 26 2.1、 行业解析：医疗器械主要可分为医疗设备、诊断试剂和医用耗材 ........................................................