家电行业周报：海尔与阿里签署全面战略合作协议，京东双十一首周家电表现亮眼

行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 家用电器 2025 年 10 月 18 日 海尔与阿里签署全面战略合作协议，京东双十一首周家电表现亮眼 看好 ——《2025/10/13-2025/10/17》家电周报 相关研究 - 证券分析师 刘正 A0230518100001 liuzheng@swsresearch.com 刘嘉玲 A0230522120003 liujl@swsresearch.com 联系人 刘嘉玲 (8621)23297818× liujl@swsresearch.com 本期投资提示： ⚫ 本周家电板块跑输沪深 300 指数。本周申万家用电器板块指数下跌 1.5%，同期沪深300 指数与上周基本持平。重点公司方面，亿田智能（5.2%）、奥普科技（2.3%）、苏泊尔（1.5%）领涨，比依股份（-14.3%）、光峰科技（-12.3%）、石头科技（-9.5%）领跌。 ⚫ 行业动态：1）海尔集团与阿里巴巴签署全面战略合作协议。10 月 13 日，海尔集团官方宣布，近日与阿里巴巴集团正式签署全面战略合作协议，开启全面 AI 合作。双方将依托海尔全生态布局与阿里全栈 AI 能力，共建数字产业新生态。合作聚焦 AI+云、先进制造、电商、全球化等核心领域。AI+云方面，开展全栈式合作，围绕多场景共建行业模型；先进制造领域，整合双方优势，推进 AI 在制造领域的技术与应用创新。2）京东 11.11 首份成绩单亮眼，带电品类与趋势新品领跑增长。京东 11.11 大促于 10 月 9日晚 8 点启动。活动开启不足一周，在 10 月 14 日举办的京东 11.11 惊喜开放日上，平台公布了首轮销售数据。家电及家居新品成交额同比上升超 4 倍，超过 1000 个品牌的“闪电新品”成交额实现翻番以上增长。百吋电视、多筒洗衣机、零重力零靠墙智能沙发等高端产品成交额同比增长超过 10 倍；制冰冰箱、健康风空调、干衣机、电火锅等品类成交额也增长超过 4 倍。 ⚫ 数据观察：9 月清洁电器销量同比提升，电吹风和电动剃须刀销量同比提升 ⚫ A、清洁电器数据：扫地机、洗地机线上销售量额同比上升，洗地机均价同比下降。扫地机：根据久谦天猫月度数据，2025 年 9 月扫地机实现线上销量 32.84 万台，同比上升 56.56%；实现销额 3.96 亿元，同比上升 56.62%；价格方面，整体线上市场均价同比上升 0.04%至 1206.00 元/台。洗地机：根据久谦天猫月度数据，2025 年 9 月洗地机实现线上销量 21.52 万台，同比上升 61.29%；实现销额 2.97 亿元，同比上升54.39%。价格方面，整体线上市场均价同比下降 4.28%至 1381.20 元/台。 ⚫ B、个护数据：电吹风线上销量上升、均价下滑，剃须刀线上量价齐升。电吹风：根据久谦天猫月度数据，2025 年 9 月电吹风实现线上销量 147.07 万台，同比上升4.94%；实现销额 3.26 亿元，同比下降 13.37%；价格方面，整体线上市场均价同比下降 17.43%至 221.7 元/台。剃须刀：根据久谦天猫月度数据，2025 年 9 月电动剃须实现线上销量 143.48 万台，同比上升 45.46%；实现销额 3.10 亿元，同比上升76.45%；价格方面，整体线上市场均价同比上升 21.29%至 215.9 元/台。 ⚫ 投资要点：三大投资主线：【白电】地产政策风向大幅反转，而白电板块兼具”低估值、高分红、稳增长”属性，股价安全边际高和弹性大兼顾。以旧换新政策有望催化，而铜价短期上涨引发渠道看涨情绪升温，持续看好白电产业链量价齐升，持续推荐海信家电+头部企业美的、海尔、格力等的组合。【出口】推荐大客户订单突破带动收入放量，盈利能力稳定提升的欧圣电气；推荐大客户订单开拓，汽零业务放量兑现的德昌股份；推荐海外需求回暖，内销新品持续推进的石头科技。【核心零部件】白电景气度超预期带动上游核心零部件需求超预期，推荐：华翔股份：低电价竞争优势显著，加速黑金铸造行业整合集中度提升；盾安环境：热管理核心零部件领先企业，大口径电子膨胀阀有望实现弯道超车；三花智控：热管理零部件头部企业，储能温控和机器人业务打开新成长赛道；英华特：涡旋压缩机国产替代领先企业，液冷等赛道提供新成长空间；安孚科技：南孚电池主业现金流稳健，同时支撑公司外延并购及第二主业拓展。 ⚫ 风险提示：汇率波动风险；原材料价格波动风险。 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共24页 简单金融 成就梦想 1．上市公司动态 1.1 本周板块涨跌幅情况 本周家电板块跑输沪深 300 指数。本周申万家用电器板块指数下跌 1.5%，同期沪深300 指数与上周基本持平。 图 1：本周申万板块涨跌幅（%） 资料来源：iFinD，申万宏源研究 重点公司方面，亿田智能（5.2%）、奥普科技（2.3%）、苏泊尔（1.5%）领涨，比依股份（-14.3%）、光峰科技（-12.3%）、石头科技（-9.5%）领跌。 图 2：申万家电板块公司涨跌幅情况（%） 资料来源：iFinD，申万宏源研究 -1.5%0.0%-6.0%-4.0%-2.0%0.0%2.0%4.0%6.0%化工传媒通信电子汽车计算机机械设备建筑材料综合家用电器农林牧渔国防军工钢铁房地产有色金属医药生物轻工制造电气设备建筑装饰采掘休闲服务沪深300公用事业纺织服装非银金融交通运输商业贸易食品饮料银行-20.0%-15.0%-10.0%-5.0%0.0%5.0%10.0%比依股份光峰科技石头科技科沃斯极米科技三花智控新宝股份盾安环境倍轻松华翔股份莱克电气小熊电器火星人浙江美大海尔智家万和电气荣泰健康公牛集团老板电器奥佳华海信家电九阳股份华帝股份海信视像美的集团欧普照明格力电器飞科电器苏泊尔奥普科技亿田智能 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第3页 共24页 简单金融 成就梦想 1.2 行业动态 1）海尔集团与阿里巴巴签署全面战略合作协议 10 月 13 日，海尔集团官方宣布，近日与阿里巴巴集团正式签署全面战略合作协议，开启全面 AI 合作。双方将依托海尔全生态布局与阿里全栈 AI 能力，共建数字产业新生态。合作聚焦 AI+云、先进制造、电商、全球化等核心领域。AI+云方面，开展全栈式合作，围绕多场景共建行业模型；先进制造领域，整合双方优势，推进 AI 在制造领域的技术与应用创新；电商方面，深化国内外消费领域合作，构建跨行业跨地域数字化生态系统；全球化领域，共建云服务平台，支持海尔海外布局。此次合作将为产业 AI 转型探索新路径。 2）京东 11.11 首份成绩单亮眼，带电品类与趋势新品领跑增长 京东 11.11 大促于 10 月 9 日晚 8 点启动。活动开启不足一周，在 10 月 14 日举办的京东 11.11 惊喜开放日上，平台公布了首轮销售数据。在现货开售、官方直降等举措推动下，消费者展现出强烈的购物意愿