房地产行业核心城市房地产销售跟踪(2025年9月)：9月核心30城新房成交均价同环比均上涨

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2025 年 10 月 16 日 行业研究 9 月核心 30 城新房成交均价同环比均上涨 ——光大核心城市房地产销售跟踪（2025 年 9 月） 房地产（地产开发） 新房：1-9 月光大核心 30 城住宅成交面积同比-7.1%，成交均价同比+2.6%。 1）2025 年 9 月，光大核心 30 城商品住宅(不含保障)成交面积为 1,080 万㎡，同比-1.2%，环比+22.2%；其中，北上广深杭蓉成交面积 325 万㎡，同比+8.2%，环比+22.2%，余下二线 24 城成交面积 755 万㎡，同比-4.7%，环比+22.2%。 2）2025 年 1-9 月，光大核心 30 城商品住宅(不含保障)成交面积为 9,578 万㎡，同比-7.1%；其中，北上广深杭蓉成交面积 3,055 万㎡，同比-0.7%，余下二线24 城成交面积 6,523 万㎡，同比-9.9%。 3）9 月，光大核心 30 城商品住宅(不含保障)成交均价为 24,133 元/㎡，同比+1.9%，环比+1.5%；其中，北上广深杭蓉成交均价 43,565 元/㎡，同比+1.7%，环比+5.4%，余下二线 24 城成交均价为 15,775 元/㎡，同比-4.1%，环比-2.7%。 4）2025 年 1-9 月，光大核心 30 城商品住宅(不含保障)成交均价为 24,716 元/㎡，同比+2.6%；其中，北上广深杭蓉成交均价 41,759 元/㎡，同比+1.2%，余下二线 24 城成交均价为 16,734 元/㎡，同比-0.3%。 重点城市 1-9 月新房均价：北京 60,597 元/㎡，同比+14.8%；上海 81,600 元/㎡，同比+3.9%；广州 33,622 元/㎡，同比-6.5%；深圳 59,681 元/㎡，同比-4.0%。 二手房：9 月一线城市二手房成交面积同比+23.8%，成交均价同比-1.9%。 1）2025 年 9 月，光大核心 15 城二手住宅成交面积为 1,223 万㎡，同比+15.5%，环比+2.6%；其中一线城市成交面积为 446 万㎡，同比+23.8%，环比+5.8%，余下二线城市成交面积为 777 万㎡，同比+11.2%，环比+0.9%。 2）2025 年 1-9 月，光大核心 15 城二手住宅成交面积为 1.17 亿㎡，同比+9.6%；其中一线城市成交面积为 4,069 万㎡，同比+15.2%，余下二线城市成交面积为7,642 万㎡，同比+6.8%。 3）2025 年 9 月，光大核心 10 城二手住宅成交均价为 23,013 元/㎡，同比-1.6%，环比-1.5%；其中，一线城市成交均价为 32,943 元/㎡，同比-1.9%，环比-3.0%，余下二线城市成交均价为 15,394 元/㎡，同比-6.0%，环比-1.3%。 4）2025 年 1-9 月，光大核心 10 城二手住宅成交均价为 23,905 元/㎡，同比-0.5%；其中，一线城市成交均价为 34,879 元/㎡，同比+0.5%，余下二线城市成交均价为 16,194 元/㎡，同比-5.1%。 重点城市 1-9 月二手房均价：北京 28,643 元/㎡，同比+4.6%；上海 38,025 元/㎡，同比-1.1%；广州 26,252 元/㎡，同比-6.7%；深圳 57,438 元/㎡，同比-2.2%。 投资建议：2025 年，随着前期一揽子房地产政策的持续落地，地方政府楼市调控自主性提升，区域分化和城市分化进一步加深，部分高能级核心城市将有望获益于城市更新，实现城市结构优化转型和内涵式发展，逐步实现“止跌企稳”。 建议聚焦结构性阿尔法亮点：1）产品美誉度高，销售排名持续提升，在核心城市销售排名靠前的稳健龙头，推荐保利发展、招商蛇口、中国金茂等。2）存量资源丰富，具备运营品牌核心竞争力，推荐华润置地、上海临港、新城控股等。3）看好物业服务长期发展空间，推荐招商积余、华润万象生活、绿城服务等。 风险分析：房地产行业宽松政策推进不及预期风险，房地产市场需求不及预期风险，房地产企业项目竣工不及预期风险，房地产企业多元化业务经营不佳风险等。 增持（维持） 作者 分析师：何缅南 执业证书编号：S0930518060006 021-52523801 hemiannan@ebscn.com 分析师：韦勇强 执业证书编号：S0930524070010 021-52523810 weiyongqiang@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 资料来源：Wind 相关研报 20251001 9 月百强房企销售额环比+21%，期待楼市“银十”表现——百强房企销售跟踪（2025 年 9 月） 20250913 8 月一线二手房成交面积同比转正，成交均价同比降幅收窄——光大核心城市房地产销售跟踪（2025 年 8 月） 20250907 8 月土拍热度有所回落，核心 30 城宅地成交建面单月同比-42%——土地市场月度跟踪报告（2025 年 8 月） 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 房地产 1、 光大核心 30 城商品住宅销售跟踪 光大核心 30 城名单为：北京、上海、广州、深圳、杭州、成都、重庆、武汉、天津、西安、苏州、郑州、东莞、长沙、青岛、哈尔滨、温州、合肥、宁波、佛山、南京、济南、沈阳、长春、昆明、福州、大连、无锡、常州、厦门。其中我们定义“北京、上海、广州、深圳、杭州、成都”为“北上广深杭蓉”，其余城市为“二线 24 城”。 2025 年 9 月，光大核心 30 城商品住宅(不含保障)成交金额为 2,606 亿元，同比+0.7%，环比+24.0%；其中北上广深杭蓉成交金额 1,415 亿元，同比+10.1%，环比+28.8%，余下二线 24 城成交金额 1,191 亿元，同比-8.6%，环比+18.8%。 2025 年 1-9 月，光大核心 30 城商品住宅(不含保障)成交金额为 2.37 万亿元，同比-4.7%；其中北上广深杭蓉成交金额 1.28 万亿元，同比+0.5%，余下二线24 城成交金额 1.09 万亿元，同比-10.2%。 图 1：光大核心 30 城商品住宅(不含保障)成交金额单月值 图 2：光大核心 30 城商品住宅(不含保障)成交金额单月同比 资料来源：克而瑞数据中心，光大证券研究所整理，数据截至 2025 年 9 月 注：由于克而瑞月度更新延迟因素，后续数据或存在变化的可能 资料来源：克而瑞数据中心，光大证券研究所整理，数据截至 2025 年 9 月 注：由于克而瑞月度更新延迟因素，后续数据或存在变化的可能 图 3：光大核心 30 城商品住宅(不含保障)成交金额累计值 图 4：光大核心 30 城商品住宅(不含保障)成交金额累计同比 资料来源：克而瑞数据中心，光大证券研究所整理，数