商贸零售行业跟踪周报：国庆中秋出行高峰，客流消费双增长

证券研究报告·行业跟踪周报·商贸零售 东吴证券研究所 1 / 9 请务必阅读正文之后的免责声明部分 商贸零售行业跟踪周报 国庆中秋出行高峰，客流消费双增长 2025 年 10 月 12 日 证券分析师 吴劲草 执业证书：S0600520090006 wujc@dwzq.com.cn 证券分析师 石旖瑄 执业证书：S0600522040001 shiyx@dwzq.com.cn 证券分析师 张家璇 执业证书：S0600520120002 zhangjx@dwzq.com.cn 证券分析师 阳靖 执业证书：S0600523020005 yangjing@dwzq.com.cn 证券分析师 郗越 执业证书：S0600524080008 xiy@dwzq.com.cn 证券分析师 王琳婧 执业证书：S0600525070003 wanglj@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 国庆中秋长假出游景气。根据文旅部数据，国庆中秋假日 8 天，全国国内出游 8.88 亿人次，较 2024 年国庆节假日 7 天增加 1.23 亿人次，增加16%；国内出游总花费 8090.06 亿元，较 2024 年国庆节假日 7 天增加1081.89 亿元，增加 15%。2025 年中秋国庆假期比去年多 1 天，且前后“请 3 休 12”拼假现象普遍，进一步促进长途游。 ◼ 旅游、探亲叠加出行意愿强，自驾占 8 成。交通部数据，国庆中秋 8 天假期预计全社会跨区域人员流动量 24.32 亿人次，日均 3.04 亿人次，同比+6.2%，创历史同期新高。其中，铁路日均客运量 1924 万人次，同比+2.6%；公路人员流动量日均 2.8 亿人次，同比+6.5%；水路日均客运量146 万人次，同比+4.2%；民航日均客运量 240 万人次，同比+3.4%。出行意愿强，旅游、探亲流高位叠加，自驾约占 8 成。 ◼ 出入境游热度延续，免税等消费同比增长。据国家移民管理局预计，国庆中秋假期全国边检机关共计保障 1634.3 万人次中外人员出入境，日均 204.3 万人次，较去年同期增长 11.5%，其中内地居民/港澳台居民/外国人同比+9.6%/12.2%/21.6%。根据国家税务总局数据，国庆中秋假期全国消费相关行业日均销售收入同比增长 4.5%；其中，商品消费和服务消费同比分别增长 3.9%和 7.6%。根据海口海关，国庆中秋假日期间海口离岛免税销售金额 9.44 亿元，购物人数 12.29 万人次，人均购物金额7685 元，同比分别增长 13.6%、3.2%、10%。 ◼ 重点景区客流同比增长：【黄山】国庆中秋假期黄山风景区共接待游客22.9 万人次，日均同比+4.5%。【九华山】国庆中秋假期前五天九华山风景区游客接待量超 24 万人次。【长白山】国庆中秋假期长白山景区累计接待游客 22.17 万人次，日均同比+6.7%。【祥源文旅】假期前 7 天累计服务人次 165.53 万人次，营收 9839.77 万元，同比分别增长 17.96%、20.00%。【峨眉山】景区接待游客 36 万人次，同比增长 30.2%，实现门票收入 2373.7 万元，同比增长 8.8%。 ◼ 投资建议：建议关注未来有产能扩张或交通改善预期的长白山、峨眉山A、西域旅游、九华旅游、祥源文旅、丽江股份、黄山旅游，酒店核心标的华住集团-S、首旅酒店、亚朵、锦江酒店、君亭酒店等。 ◼ 风险提示：雨雪或极端天气影响经营，新项目进展不及预期，宏观经济波动等。 -9%-4%1%6%11%16%21%26%31%36%2024/10/142025/2/112025/6/112025/10/9商贸零售沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 2 / 9 内容目录 1. 本周行业观点 ...................................................................................................................................... 4 2. 本周行情回顾 ...................................................................................................................................... 5 3. 细分行业公司估值表 .......................................................................................................................... 6 4. 风险提示 .............................................................................................................................................. 8 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 3 / 9 图表目录 图 1： 国庆中秋旅游人次及较 2019 年的恢复情况............................................................................. 4 图 2： 国庆中秋旅游收入及较 2019 年的恢复情况............................................................................. 4 图 3： 跨区域交通人次及较 2019 年恢复程度..................................................................................... 4 图 4： 本周各指数涨跌幅....................................................................................................................... 6 图 5： 年初至今各指数涨跌幅............................................................................................................... 6 表 1： 行业公司估值表（市值更新至 10 月 10 日）........................................................................