投资银行业与经纪业行业周报：政策推动行业高质量发展，Q3券商业绩有望持续高增

请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 行业研究丨行业周报丨投资银行业与经纪业 [Table_Title] 政策推动行业高质量发展，Q3 券商业绩有望持续高增 报告要点 [Table_Summary]近期市场热度仍维持高位，Q3 券商业绩有望延续高增趋势，慢牛下中长期 ROE 中枢有望抬升；保险方面，整体来看印证了存款搬家、增配权益和新单成本改善逻辑，中长期 ROE 改善确定性进一步提升，估值有望加速修复，结合中长期拐点向上的判断，我们认为整体配置性价比正逐步提高。 分析师及联系人 [Table_Author] 吴一凡 谢宇尘 程泽宇 SAC：S0490519080007 SAC：S0490521020001 SAC：S0490524090001 SFC：BUV596 %%%%%%%%research.95579.com1 请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 更多研报请访问 长江研究小程序 投资银行业与经纪业 cjzqdt11111 [Table_Title2] 政策推动行业高质量发展，Q3 券商业绩有望持续高增 行业研究丨行业周报 [Table_Rank] 投资评级 看好丨维持 [Table_Summary2] 核心观点： 1）近期市场热度仍维持高位，Q3 券商业绩有望延续高增趋势，慢牛下中长期 ROE 中枢有望抬升；保险方面，整体来看印证了存款搬家、增配权益和新单成本改善逻辑，中长期 ROE 改善确定性进一步提升，估值有望加速修复，结合中长期拐点向上的判断，我们认为整体配置性价比正逐步提高。2）从盈利和分红的稳定性维度出发，我们持续推荐盈利增速和分红率稳定的江苏金租，分红稳定且股息率维持高位的中国平安，以及商业模式和市场地位均有明显优势的中国财险。3）此外，综合业绩弹性及估值分位，推荐新华保险、中国人寿、香港交易所、中信证券、东方财富、同花顺、九方智投控股。 核心数据跟踪 行业：上周非银金融指数+2.7%，相对沪深 300 的超额收益为+0.7%，行业排名靠前（7/31）；年初至今非银金融指数+6.9%，相对沪深 300 的超额收益为-11.0%，行业排名靠后（23/31）。上周非银板块整体表现较强。 市场：市场热度有所回落，两市日均成交额 21,876.96 亿元，环比-5.43%，日均换手率 2.28%，环比-17.11BP；杠杆资金规模回落，两融余额 2.43 万亿元，环比-0.64%；股指上涨，债指上涨，上周万得全指数+1.99%，中债总全价指数+0.02%；长端利率有所下行，10 年期国债收益率-1.63BP 至 1.8605%。 重点行业新闻&公司公告 新闻：证监会召开“十五五”资本市场规划上市公司和行业机构座谈会；金监局发布《关于推动健康保险高质量发展的指导意见》。 公司公告：东方财富股东陆丽丽、沈友根拟转让股份总数 2.38 亿股，占总股本的比例为 1.50%；同花顺股东凯士顺以集中竞价交易方式减持本公司股份合计 69.91 万股（占公司总股本的0.13%）。 风险提示 1、权益市场大幅回调； 2、监管政策收紧。 市场表现对比图(近 12 个月) 资料来源：Wind 相关研究 [Table_Report]•《非银进入性价比配置区间》2025-09-28 •《Q3 业绩高增有望延续，建议关注板块绩优个股》2025-09-21 •《估值具备性价比，建议关注板块优质龙头》2025-09-14 -20%-10%0%11%2024/102025/22025/62025/9投资银行业与经纪业沪深300指数2025-10-10%%%%%%%%research.95579.com2 请阅读最后评级说明和重要声明 3 / 15 行业研究 | 行业周报 目录 指数与板块表现 ............................................................................................................................ 5 保险周度数据跟踪 ........................................................................................................................ 5 行业概况：保费同比有所回升 ........................................................................................................................ 5 上市险企保费：单月保费增速有所分化 ......................................................................................................... 6 国债收益率回落，信用利差走阔 .................................................................................................................... 7 券商周度数据跟踪 ........................................................................................................................ 8 经纪业务：两市交投有所回落 ........................................................................................................................ 8 投资业务：权益市场整体回暖 ........................................................................................................................ 9 信用业务：两融规模有所回落 ........................................................................................................................ 9 投行业务：9 月股债融资规模回升 ............................................................................................................... 10 资管业务：9 月集合资管新发回落 .......................................