ETF点评：金价突破前高，黄金ETF获资金流入

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 金工 金价突破前高，黄金 ETF 获资金流入 华泰研究 林晓明 研究员 SAC No. S0570516010001 SFC No. BPY421 linxiaoming@htsc.com +(86) 755 8208 0134 韩晳* 研究员 SAC No. S0570520100006 hanxi@htsc.com +(86) 10 5679 3937 刘依苇 研究员 SAC No. S0570521090002 SFC No. BSU078 liuyiwei@htsc.com +(86) 755 2395 0493 2025 年 9 月 28 日│中国内地 ETF 点评 ETF 市场观察：14 只科创债 ETF 上市，黄金 ETF 获资金流入 债券 ETF 方面，2025 年 9 月 24 日，第二批共 14 只科创债 ETF 上市，上市首日资金净流入超 600 亿元，首日成交额约 775 亿元，当日规模总额超1000 亿元，其中 5 只 ETF 首日规模超百亿。商品 ETF 方面，海外 SPDR黄金 ETF 和 iShares 黄金 ETF 的持有吨数达到 2022 年 8 月以来的高点，持有黄金总价值创历史新高。境内黄金 ETF 的资金流入情况受金价走势影响较大，8 月以来金价虽重启上行趋势，但部分资金减仓离场，导致黄金ETF 一度出现资金流出；上周国内金价突破前高，黄金 ETF 重现单周资金净流入态势，体现部分投资者开始对金价进行追高，存量规模较大的产品获资金流入显著更多。 电子 ETF 上涨同时资金净流入较多，或提示短期过热风险 上周（2025/9/22-2025/9/25）ETF 市场仍然延续宽基 ETF 净流出、行业主题 ETF 净流入的格局。跟踪主要宽基指数的 ETF 中，仅有跟踪中证 A500的 ETF 净流入，沪深 300 和科创 50ETF 净流出额均在 50 亿元以上。行业主题 ETF 中，半导体、机器人、非银金融 ETF 净流入额相对较多，非银金融 ETF 净流入已经持续较长时间，但电子半导体 ETF 自 2020 年以来通常在价格上涨时伴随着资金净流出，上周电子行业涨幅领先但 ETF 资金净流入，或提示短期过热风险。近一周跟踪中证短融、AAA 科创债、恒生科技等指数的 ETF 成交额较高，近一周恒科 ETF、短融 ETF、香港证券 ETF 的融资买入额较高。 近期港股 ETF 募集情况相对较好，3 只热门赛道 ETF 新申报 近一周有 4 只 ETF 产品新启动认购，包括跟踪恒生生物科技、中证 800 自由现金流、中证卫星产业和上证 580 指数的 ETF。近一周有 7 只 ETF 新成立，募集总规模 45.77 亿元，其中 1 只跟踪恒生科技指数的 ETF1 日内结募，募集规模超过 12 亿元，国企红利 ETF 和红利低波 ETF 募集规模小于投资港股的 ETF。近一周有 5 只 ETF 新申报，其中包括光伏、机器人、芯片设计主题的 3 只 ETF。 绝对收益 ETF 模拟组合：今年以来上涨 7.47% 境内绝对收益 ETF 模拟组合的大类资产配置权重主要根据各类资产近期趋势进行计算，趋势较强的资产赋予较高的风险预算，模型根据风险预算计算大类资产的基础权重；权益资产内部配置权重采用月频行业轮动模型的每月观点，同时考虑红利资产的择时观点。组合上周收益率为 0.13%，截至2025/9/26，今年以来上涨 7.47%，2016 年以来年化收益率 6.61%，最大回撤 4.65%，夏普比率 1.73，Calmar 比率 1.42。 风险提示：本报告不涉及证券投资基金评价，不涉及对具体基金产品的投资建议，亦不涉及对具体个股的投资建议；投资者需特别关注基金公司等官方披露的信息，参考有关 ETF 的销售文件及其他最新发布资料，包括关于特定投资产品的合适性的风险因素。 000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 金工研究 ETF 市场观察 债券 ETF：第二批科创债 ETF 上市，五只基金上市当日规模超百亿 2025 年 9 月 24 日，第二批共 14 只科创债 ETF 上市，上市首日资金净流入超 600 亿元，首日成交额约 775 亿元，当日规模总额超 1000 亿元，其中 5 只 ETF 首日规模超百亿。 图表1： 上周新成立科创债 ETF（单位：亿元） 代码 基金简称 发行规模 上市当日规模 截至 9 月 26日规模 上市当日净流入额 上市当日成交额 551560.SH 兴业中证 AAA 科技创新公司债 ETF 30.00 129.58 131.99 99.85 40.39 159116.SZ 工银中证 AAA 科技创新公司债 ETF 29.72 115.05 114.53 85.44 68.15 551520.SH 汇添富中证 AAA 科创债 ETF 29.61 103.59 110.70 74.08 151.96 159112.SZ 银华中证 AAA 科技创新公司债 ETF 29.99 102.51 104.42 72.59 33.23 551510.SH 华泰柏瑞中证 AAA 科技创新公司债 ETF 29.91 102.23 102.44 72.40 46.70 551060.SH 中银上证 AAA 科创债 ETF 29.90 93.11 100.07 63.29 61.82 159115.SZ 华安中证 AAA 科技创新公司债 ETF 29.56 68.58 71.01 39.09 52.72 551800.SH 国泰中证 AAA 科技创新公司债 ETF 29.86 67.79 109.59 37.99 113.82 551300.SH 摩根上证 AAA 科技创新公司债 ETF 29.80 65.17 65.08 35.45 47.97 551580.SH 泰康中证 AAA 科技创新公司债 ETF 29.68 63.38 64.03 33.75 28.59 159111.SZ 天弘中证 AAA 科技创新公司债 ETF 29.90 39.67 39.61 9.83 19.72 159113.SZ 大成中证 AAA 科技创新公司债 ETF 29.14 37.89 45.72 8.82 45.25 511150.SH 永赢上证 AAA 科技创新公司债 ETF 29.53 35.88