银行业研思录21：上市银行“十四五回望”之信贷结构变迁

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 行业深度报告 2025 年 09 月 29 日 推荐（维持） 上市银行“十四五回望”之信贷结构变迁 总量研究/银行 在前期报告中，我们对“十四五”期间的银行市占率、盈利结构、资负结构与息差进行了盘点，本报告为第四篇《信贷结构变迁》，我们将系统展示对于 42家 A 股上市银行在“十四五”期间的信贷分产品、分行业结构变化。 ❑ 截至 2025 年 6 月末，42 家上市银行总贷款规模 184 万亿元，其中对公贷款121 万亿元，占比 65.74%，零售贷款规模 63 万亿元，占比 34.26%。 ❑ 零售贷款占比下降，对公提供主要增量。上市银行信贷结构的变迁始终与国家战略导向、经济周期波动同频共振。自 2020 年以来，在地产板块走弱、零售需求疲软、产业升级加速与经济大省挑大梁等实体经济扶持政策的多重作用下，信贷资源呈现显著的结构再分配，对公贷款以远超零售贷款的增速持续扩张，零售贷款占比则逐步回落，上市银行零售贷款占总贷款比例从 2020 年的41.22%下降至 2025 年 6 月末的 34.26%；对公贷款占比从 2020 年的 58.78%提升至 2025 年 6 月末的 65.74%，实现了期间 78%的信贷增量。 ❑ 零售贷款方面，个人住房贷款、信用卡贷款占比回落。地产走弱、消费疲软等因素影响下，2020 年至 2025 年 6 月末，银行个人住房贷款占比从 20.18%下降 6.07pct 至 14.11%；信用卡贷款占比从 4.96%下降至 3.39%。消费贷方面，银行积极响应国家各项消费支持补贴政策，尤其国有行消费保持较高增长，因此 2020 年至今消费贷占比先下降后回升，整体平稳；经营贷方面，疫情以来国家推出了延期还本付息等多项普惠小微贷款支持政策，且按揭提前还款增加，增长偏弱，银行经营贷普遍实现高增，但 24 年以来随着零售小微风险暴露增加，增速明显放缓，2020 年以来个人经营贷占总贷款比重先提升，后回落，最高点在 23 年。 ❑ 对公贷款方面，地产压降，广义基建发力。自房地产融资“三道红线”以来，银行对于对公房地产信贷的扩张相对审慎，以化解存量风险为主，2025 年 6月末上市银行对公房地产贷款占比 5%，较 2020 年下降 1.39pct；广义基建继续发力，相关占比提升 5.20pct；另外，“十四五”规划明确提出制造强国、绿色发展等战略，中央金融工作会议部署“五篇大文章”，制造业贷款占比提升 0.73pct，批发和零售业贷款占比提升 1.20pct，科学研究和技术服务业贷款占比提升 0.65pct。总体来看，对公贷款为银行“十四五”期间信贷投放的核心抓手。 ❑ 分板块来看，①国有行：零售端个人住房贷款占比下降相对更快，但近年来发力普惠小微和消费贷，相关贷款占比与行业差距有所收窄，尤其经营贷占比与上市银行整体差距收窄 3.05pct；对公端，广义基建占比虽提升，但小于上市银行整体提升幅度，政策引导下，制造业贷款占比提升幅度大于上市银行；②股份行：零售端个人住房贷款占比下降幅度小于上市银行整体，保持相对优势，但消费需求偏弱，信用卡风险暴露承压，信用卡贷款占比下降更快；对公端，制造业、传统基建、卫生和社会工作等行业贷款占比提升快于上市银行整体；③城商行：零售端个人住房贷款和信用卡占比下降幅度小于上市银行整体，但大行下沉竞争和小微风险暴露下，经营贷增长弱于上市银行整体；对公端，广义基建贷款占比在 2020 年至 2025 年 6 月末期间提升 9.01pct，高出上市银行增幅 3.81pct，贡献了城商行 42%的信贷增量；④农商行：零售端占比最高为 行业规模 占比% 股票家数（只） 41 0.8 总市值（十亿元） 10535.1 10.2 流通市值（十亿元） 9881.3 10.5 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 -7.2 3.4 21.3 相对表现 -9.4 -12.7 -7.1 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告 1、《上市银行“十四五回望”之资负结构与息差变迁—银行研思录 20》2025-09-28 2、《资负视角推演货币与银行起源—货币研思录 1（更新）》2025-09-28 3、《上市银行“十四五回望”之盈利 结 构 变 迁 — 银 行 研 思 录 19 》2025-09-26 王先爽 S1090524100006 wangxianshuang@cmschina.com.cn 文雪阳 S1090524110001 wenxueyang@cmschina.com.cn -20-100102030Sep/24Jan/25May/25Sep/25(%)银行沪深300银行研思录 21 敬请阅读末页的重要说明 2 行业深度报告 个人经营贷，近年来占比上的相对优势保持，但趋势上 2024 年以来占比有所回落，与行业一致；对公端，制造业占比有所下降，批发零售业、建筑业占比提升，且提升幅度大于上市银行总体，近两年随着小微需求逐步走弱，以及化债的推进，广义基建贷款占比也出现了一定上升。 ❑ 42 家 A 股上市银行信贷结构趋势见正文图表。 ❑ 风险提示：经济基本面改善偏慢，政策力度低于预期，零售风险暴露超预期。 正文目录 一、 引言 ........................................................................................................... 6 二、 上市银行整体信贷结构变迁 ....................................................................... 6 三、 分板块银行信贷结构变迁 ........................................................................ 13 四、 各家银行信贷结构变迁 ............................................................................ 23 五、 风险提示 ................................................................................................ 106 图表目录 表 1：上市银行信贷结构-2025/6/30 ................................................................... 7 表 1 续 1：上市银行信贷结构-2025/6/30 ........................................................... 7 表 1 续 2：上市银行信贷结构-2025/6/30 .....................................................