综合金融行业金融和理财市场9月报：储蓄迁移与分流加速，基金市场结构性扩张

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 综合金融 2025 年 09 月 20 日 金融和理财市场 9 月报 储蓄迁移与分流加速，基金市场结构性扩张  2025 年 8 月，金融市场呈现“权益强势、债市震荡、资金迁移”的显著特征。A 股主要指数大幅上涨，上证指数月度涨幅达 7.97%，万得全 A 指数涨幅10.93%，科技成长板块领涨；债券市场受股债“跷跷板”效应影响，中证全债指数下跌 0.61%，10 年期国债收益率维持区间震荡；居民储蓄加速向权益市场迁移，股票型基金规模单月大幅增长，银行理财存续规模稳定但结构转向含权产品。政策层面，货币政策延续适度宽松，金融监管聚焦支持并购融资与理财市场转型，财政税收政策调整国债利息增值税征收，多维度引导资金服务实体经济。  8 月债市呈现“短端稳定、长端承压”的特征，国债收益率短端维持区间震荡，长端上行。根据 wind 数据，截至 8 月底，1 年期国债收益率为 1.365%，较 7月底的 1.376%基本持平；10 年期国债收益率为 1.860%，较 7 月底的 1.720%上行了 14 个 bp；30 年期主力合约和 10 年期主力合约国债期货继续下行，较上月末分别下降了 2.16%和 0.45%。权益市场量价齐升，科技成长板块领涨。8 月 A 股市场延续强势上行格局，资金活跃度显著提升。上证指数突破 3800点整数关口，创近十年新高，月度涨幅 7.97%。  2025 年 7-8 月，国内金融市场呈现储蓄资金分流加速、基金市场结构性扩张、理财规模稳步回升的特征。居民储蓄在低利率与资本市场回暖推动下持续“搬家”，主要流向权益类基金、含权理财产品及股市；基金市场中股票型产品单月激增近 4860 亿元，成为资金流入主力；银行理财规模连续两个月增长保持了自 4 月末以来 30 万亿元以上的规模，含权类产品吸引力显著提升。资金流动主线清晰：储蓄存款→非银金融产品（基金、理财）→权益资产，政策引导与市场赚钱效应共同驱动这一趋势。  2025 年 8 月居民储蓄同比显著少增，“存款搬家”趋势延续。8 月居民存款新增约 1094 亿元，虽然逆转了 7 月 1.1 万亿元的净流出走势，但较 2024 年 8 月同比少增了约 6000 亿，至此已连续两个月出现同比少增。同时，7 月非银行业金融机构存款新增 2.14 万亿元，同比多增 1.39 万亿元；8 月非银存款新增1.18 亿，同比多增 5500 亿元。居民存款和非银存款已连续两个月呈现“跷跷板”关系，显示传统存款吸引力下降。  根据普益标准数据，2025 年 7 月理财市场的总体存量较 6 月有所扩张，延续了今年以来的增长态势。7 月底理财市场总规模已达到 30.83 万亿元，较 6 月增长了 5871 亿元。8 月理财市场存量较 7 月略有增长，截至 8 月底理财产品总数 43804 款，最新存续规模总计 30.86 万亿元。存量理财产品结构延续“固收为主、短端偏好”特征。从投资类型看，增长主要由固收类理财产品带动，其 7 月增长了 4872 亿元，截止到 7 月末规模达到 23.57 万亿元，8 月末继续增长至 23.63 万亿元。  2025 年 8 月公募基金市场呈现“规模扩张、结构分化”特征。根据 wind 数据，截至 2025 年 8 月末，基金市场总规模达 34.62 万亿元，再创历史新高，较上月增加了 5717 亿元（环比+1.68%），主要由权益类基金驱动。结构上，呈现“权益扩张、债基稳健、货基微降”特征。8 月公募基金市场整体收益率呈波动上行趋势，多种基金收益率均创 2024 年以来单月最高。其中，权益类基金领涨，债券型收益承压，货币市场型收益维持低位。  2025 年 8 月南北向资金流动均呈现放缓特征，南向通的净流出规模在连续两个月小幅收缩之后回暖，但总体上延续了今年以来的扩容态势，北向通则在一季度的显著收窄后维持低位震荡。根据 wind 数据，8 月南向通回暖，单月扩容了 6.05 亿元（环比+3.37%），月末录得 185.64 亿元的总规模，而北向通单月净流入减少了 151 万元，月底累计值降至 2.48 亿元，仍处低位徘徊。  风险提示：政策推进落地不及预期；海外不确定性因素加大；细分赛道流动性不足。 证券分析师：洪锦屏 邮箱：hongjinping@hcyjs.com 执业编号：S0360516110002 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 10 0.00 总市值(亿元) 1,267.23 0.11 流通市值(亿元) 1,229.83 0.13 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 -4.3% 15.5% 81.9% 相对表现 -10.4% 3.2% 40.1% 相关研究报告 《理财产品跟踪报告 2025 年第 8 期（8 月 23 日-9 月 5 日）：权益类基金持续火热，保险新旧产品切换引爆新发浪潮 》 2025-09-11 《理财产品跟踪报告 2025 年第 7 期（8 月 9 日-8月 22 日）：指数基金持续吸金，保险产品预定利率再迎下调窗口 》 2025-08-29 《金融和理财市场 8 月报：储蓄走势逆转，银行理财分流》 2025-08-18 0%31%61%92%24/0924/1125/0225/0425/0725/092024-09-19~2025-09-19综合金融沪深300华创证券研究所 金融和理财市场 9 月报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 目 录 一、金融市场概述 ............................................................................................................. 4 二、金融政策简要分析 ..................................................................................................... 5 （一）货币政策：延续适度宽松，呵护流动性 ............................................................. 5 （二）金融监管：支持并购融资，规范理财转型 ......................................................... 5 （三）财政税收：调整国债税收政策，影响资产配置 ................................................. 6 三、市场整体规模变化和资金流向 ................................................................................. 6 （一）市场整体资金流向 ..