北交所行业主题报告-北交所TMT研究框架：高研发×高壁垒×高弹性，掘金前沿科技主战场

北交所行业主题报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 38 2025 年 09 月 19 日 《电网投资迎高峰，配网“不停电”作业开启黄金赛道，产业跃迁下的隐形冠军掘金—北交所行业主题报告》-2025.9.19 《拟以“股权+现金”方式收购微宇天导，布局卫星通信技术领域—北交所信息更新》-2025.9.18 《拟现金收购赛仑特 51%股权，形成“精密传动+智能驱动”全栈能力—北交所信息更新》-2025.9.17 北交所 TMT 研究框架：高研发×高壁垒×高弹性，掘金前沿科技主战场 ——北交所行业主题报告 诸海滨（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007  北交所 TMT：早期高成长“隐形冠军”聚集，高成长、高研发特性凸显 北交所 TMT 板块是挖掘早期高成长“隐形冠军”的理想平台。建议沿 AI 算力、机器人、半导体国产化三大主线，重点关注研发投入高、卡位细分赛道龙头、且已实现规模盈利的企业。我们将北交所 TMT 企业根据北交所开源行业分类（2025）划分为通信、技术服务、电子、半导体制造四大行业，现阶段北交所在TMT 制造一级行业内共有标的 51 家。我们重点关注企业的专精特新属性、高成长性以及稀缺性：51 家企业中共有专精特新“小巨人”企业 20 家，占比达到 39%，从总市值来看，截至 2025 年 8 月 3 日，企业的总市值达 30 亿元以上的企业共21 家，占比达到 41%。从研发投入占比来看，北交所 51 家 TMT 公司 2024 年研发费用率超 10%的企业共 18 家。细分领域来看，截至 2025 年 8 月 4 日，年内平均涨幅（含新股首日）排名第一的为电子行业，平均涨幅为 45.56%。其次为技术服务行业 43.44%、通信行业 39.43%、半导体制造业 35.55%。从盈利性来看，2024 年归母净利润排名前三的企业为奥迪威、星图测控、国子软件，分别为8765.53 万元、8497.44 万元、6145.48 万元。  【前沿赛道】聚焦 AI 算力与机器人，领军企业已崭露头角 目前北交所已有一些 TMT 公司涉足机器人领域，主要集中在系统集成、传感器等方面：包括威贸电子、奥迪威、科达自控、国子软件等。并行科技：主要产品包括超算云、智算云、超算行业云、设计仿真云、运维服务、软件产品六类产品服务。2025H1 实现营业收入 45,767.28 万元，实现归母净利润 507.86 万元，同比增长 20.05%。2025 年 5 月并行科技与阿里云在北京正式签署框架合作协议，双方将围绕国产算力中心共建、公共云算力生态打造、大模型行业应用落地三大方向展开深度合作。曙光数创：以浸没相变液冷的高效冷却技术为核心竞争力，可使芯片超频运行，芯片性能约可提升 10-30%，相当于单位算力的拥有成本可降低 10-25%。国子软件：2024 全年国子软件实现营收 2.68 亿元，同比增长12.08%，归母净利润 6145.48 万元，同比增长 10.04%。2025 年 8 月公司发布公告，拟收购规格智能，有利于公司迈入工业机器人、智能装备领域，并进一步优化公司战略布局，提升公司核心竞争力。  【后备力量】上市梯队优质，掘金下一批领军者 截至 2025 年 8 月 3 日，北交所现阶段上市后备军企业 TMT 行业的总数量为 29家。我们选择杰理科技、蘅东光、千岸科技等规模较大、业务稀缺性强、盈利质量较好的企业重点关注。杰理科技：专注于系统级芯片（SoC）的集成电路设计企业，主要面向蓝牙音视频、智能穿戴、智能物联终端等领域。2024 年实现营业收入 31.20 亿元，同比+6.47%，实现归母净利润 7.91 亿元，同比+27.03%。蘅东光：公司聚焦于光通信领域无源光器件产品的研发、制造与销售，主要业务板块包括无源光纤布线、无源内连光器件及相关配套业务三大板块。2024 年实现营业收入 13.15 亿元，同比+114.40%，实现归母净利润 1.48 亿元，同比+128.71%。  风险提示：宏观经济环境变动风险、市场竞争风险、企业经营业绩变动风险。 相关研究报告 北交所研究团队 北交所研究 北交所行业主题报告 开源证券 证券研究报告 北交所行业主题报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 38 目 录 1、 北交所 TMT 行业以“新质”拓边界，以“专精”筑壁垒 ........................................................................................................... 4 1.1、 北交所四大行业共 51 家标的，总市值 30 亿以上企业占比达到 41% ...................................................................... 4 1.2、 信息技术服务 23 家，通信 3 家、电子 19 家 .............................................................................................................. 8 1.3、 AI 与机器人深度融合，北交所公司集中在系统集成、传感器领域 ....................................................................... 11 2、 发掘北交所优质标的，关注并行科技等新兴细分产业 ....................................................................................................... 14 2.1、 案例 1：国子软件：“细”在垂直场景深耕，深入资产管理数字化产品 ................................................................. 14 2.2、 案例 2：并行科技：“新”在产业前沿突破，聚焦 AI 云、算力集群 ....................................................................... 20 2.3、 案例 3：曙光数创：“精”在技术纵深突破，引领液冷散热 750kW ......................................................................... 26 3、 北交所 TMT 后备军企业 29 家，科技属性强、具备稀缺性 .............................................................................................. 29 3.1、 29 家企业 2024 年实营收均值 7.75 亿元，归