社会服务行业周报：Tiktok首次全球黑五定档，TOPTOY申请港股上市

社会服务 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 24 社会服务 2025 年 09 月 28 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《十一假期酒旅预订量增价稳，8 月潮玩 龙 头 表 现 突 出 — 行 业 周 报 》-2025.9.21 《中国赴柬游客高增，关注“现炒、现 制 ” 中 餐 龙 头 — 行 业 周 报 》-2025.9.14 《长白山 8 月客流创新高，美图接入NANO BANANA — 行 业 周 报 》-2025.9.7 Tiktok 首次全球黑五定档，TOPTOY 申请港股上市 ——行业周报 初敏（分析师） 李睿娴（分析师） 程婧雅（分析师） chumin@kysec.cn 证书编号：S0790522080008 liruixian@kysec.cn 证书编号：S0790525020004 chengjingya@kysec.cn 证书编号：S0790525070010  旅游/潮玩：十一假期国内/出入境客流稳增，TOPTOY 申请港股上市 十一假期：交通运输部预计国庆假期国内全社会跨区域流动量同比+3.2%，其中自驾/铁路/民航黄金周旅客运输量分别同比+3.2%/+3.1%/+3.6%；出入境方面，国家移民管理局预测假期日均入境旅客量同比+6.9%。潮玩：TOPTOY 是国内领先的潮玩集合品牌，截至 2025 年 6 月公司拥有注册会员数量超 1000 万，2025H1 创收 13.6亿元/同比+59%，近年保持强劲增长势头。IP 结构上公司目前拥有 17/43/600+自有/授权/他牌 IP，授权/他牌 IP 产品贡献核心营收；品类结构上，手办/3D 拼装模型构筑基本盘，2025H1核心授权IP 三丽鸥新品畅销带动搪胶毛绒品类收入高速增长；渠道结构上，名创优品贡献近半收入，自营门店和线上渠道贡献保持逐年提升态势。  互联网：AI 时代云计算、自动驾驶等需求激增，互联网巨头打开估值空间 云计算：2024 年全球云服务市场规模为 3213 亿美元，受 AI 需求驱动同比大增 20%，2025Q2 同比增长 22%，全球云服务三巨头份额合计为 65%，2025Q2 收入端 AWS yoy+17%、Microsoft Azure yoy+39%、Google Cloud +34%。中国云服务市场将迎发展拐点，预计 2025 年中国整体云服务市场规模为 6376.5 亿元，同比增长 17.1% 2024 年中国公有云市场（IaaS+PaaS）份额阿里云、腾讯云、百度云分别占比 28%和 8.3%和 5.4%。FY2026Q1 阿里云业务收入提升至 334 亿元，同比增长 25.8%，大幅提速，2025Q2 百度 AI 云收入为 65 亿元，同比增长 27%。Robotaxi：行业正从技术研发向多区域商业化运营快速迈进，百度、小马智行等头部企业通过牌照获取、国际合作、技术迭代等方式，在全球市场展开竞争与布局，发展进入加速期。  跨境电商：Tiktok 升级全球扶持机制，“人、货、场”升级助力商家权益转化 Tiktok 首次全球黑五定档，升级了一系列全球性扶持机制。首次覆盖美、英、德、法、意大利、西班牙、日本、墨西哥等全球多国。同时玩法升级，并设置商家分层策略。美区：提供从降本、增效到曝光完整链条扶持。墨西哥：Tiktok 本次黑五首秀，8 月 18 日墨西哥站对中国卖家开放跨境自运营（POP 模式），推出极具吸引力的优惠政策。墨西哥市场具备较大潜力，且市场格局迎来重大洗牌，期待 TikTok Shop 本次首秀表现。东南亚：9 月 9 日大促表现亮眼，10 月年终大促即将开始。TikTok Shop 东南亚跨境电商精心打造了涵盖 “人、货、场” 的权益体系，直播+达人+大促势能撬动 Q4 年终购物季高效业务转化。  本周 A 股社服板块跑输大盘，港股消费者服务板块跑输大盘 本周（9.22-9.26）社会服务指数-5.92%，跑输沪深 300 指数 6.99pct，在 31 个一级行业中排名第 31，教育、检测类领涨; 本周（9.22-9.26）港股消费者服务指数-3.59%，跑输恒生指数 2.02pct，在 30 个一级行业中排名第 23，餐饮类领涨。 推荐标的：（1）旅游：长白山；（2）教育：好未来、科德教育；（3）餐饮/会展：特海国际、米奥会展；（4）美护：科思股份、水羊股份、康冠科技、倍加洁。 受益标的：（1）餐饮：蜜雪集团、古茗、小菜园、绿茶集团；（2）IP：泡泡玛特、布鲁可、华立科技、青木科技；（3）美护：毛戈平、上美股份、若羽臣、巨子生物、四环医药；（4）新消费：美图、赤子城科技；（6）即时零售：美团-W、顺丰同城；（8）旅游：长白山、同程旅行、携程集团-S、大麦娱乐；（9）教育：中国东方教育。  风险提示：项目落地不及预期，社会零售不及预期，行业竞争加剧等。 -24%-12%0%12%24%2024-092025-012025-05社会服务沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 24 内容目录 1、 出行旅游：中秋国庆假期国内出行/出入境客流稳健增长 .................................................................................................... 4 2、 潮玩：TOPTOY 申请港股上市，自营门店/线上贡献提升 ................................................................................................... 4 3、 互联网：AI 时代云计算、自动驾驶等需求激增，阿里、百度等互联网巨头打开估值空间 ............................................ 7 3.1、 云服务：AI 浪潮下全领域算力需求倍增，云服务厂商加大资本开支 ..................................................................... 7 3.2、 Robotaxi：9 月以来行业迎密集催化，头部企业加速全球化布局 .......................................................................... 10 4、 跨境电商：Tiktok 升级全球扶持机制，“人、货、场”升级助力商家权益转化.............................................................. 11 5、 二手经济：iphone17 发售带动手机回收热潮 ...........................................................................................................