金融产品跟踪周报：权益ETF系列：长假前后，依旧乐观

证券研究报告·行业跟踪周报·金融产品 东吴证券研究所 1 / 21 请务必阅读正文之后的免责声明部分 金融产品跟踪周报 权益 ETF 系列：长假前后，依旧乐观 2025 年 09 月 27 日 证券分析师 孙婷 执业证书：S0600524120001 sunt@dwzq.com.cn 证券分析师 唐遥衎 执业证书：S0600524120016 tangyk@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《保险行业 8 月保费：寿险单月保费强势增长，财险非车业务短期承压》 2025-09-26 《基本面向好趋势确定性高，保险/券商估值修复均可期》 2025-09-21 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ A 股市场行情概述：（2025.9.22-2025.9.26） ◼ 主要宽基指数涨跌幅：排名前三名的宽基指数分别为：科创 50（6.47%），科创综指（2.99%），创业板指（1.96%）；排名后三名的宽基指数分别为：北证 50（-3.11%），中证 2000（-1.79%），深证红利（-0.82%）。 ◼ 风格指数涨跌幅：排名前三名的风格指数分别为：大盘成长（2.48%），国证成长（2.37%），中盘成长（2.30%）；排名后三名的风格指数分别为：消费(风格.中信)（-2.18%），小盘价值（-0.85%），稳定(风格.中信)（-0.61%）。 ◼ 申万一级行业指数涨跌幅：排名前三名的申万一级行业指数分别为：电力设备（3.86%），有色金属（3.52%），电子（3.51%）。排名后三名的申万一级行业指数分别为：社会服务（-5.92%），综合（-4.61%），商贸零售（-4.32%）。 ◼ A 股市场行情展望：（2025.9.29-2025.9.30） ◼ 观点：长假前后，依旧乐观。 ◼ 9 月 26 日，大盘指数进行了一定的调整，可能原因有节前避险情绪、基金季度调仓、美国经济数据强劲（降息预期有所降低）、前期部分科技标的涨幅较大等。 ◼ 根据日历效应统计（2000 年-2024 年），大盘指数历史当中国庆节前两个交易日和后两个交易日上涨概率均大于 60%。同时 9 月 26 日晚上，美国重要经济数据 PCE 数据符合预期，因此美联储降息预期再次上调，全球各大风险资产大多呈现上涨的现象。 ◼ 所以整体来看，我们对国庆节前后的大盘指数行情持乐观态度。 ◼ 结构上，本周电力设备、电子行业等占据相对优势，我们认为科技仍然有所表现，但需要注意的是，科技内部出现快速轮动的现象，盘中的承接力度呈现分歧加剧且资金相对不够聚焦的情况，同时部分前期涨幅较大的标的筹码结构上出现了一定获利盘的止盈迹象。因此中期维度我们仍然看好科技成长板块，但短期建议不要轻易追高。 ◼ 除了科技板块以外，有色金属板块也同样表现强劲，受益于美联储降息的影响，我们认为有色金属后续会呈现持续的配置价值。 ◼ 港股方面，我们和上周观点保持不变，我们认为恒生科技等港股板块，呈现中枢继续逐步抬升的特点，绝对收益方面有较高的性价比。同时本周我们团队在香港交流时，发现外资普遍对于港股持相对积极的态度，整体对比而言，外资可能比内资更加乐观。 ◼ 基金配置建议： ◼ 根据我们上述行情研判，我们认为后续市场可能会处于宽幅震荡的行情，结构性行情仍然会持续涌现。 ◼ 因此从基金配置的角度，我们建议进行均衡型的 ETF 配置。 风险提示：1）模型基于历史数据测算，未来存在失效风险；2）宏观经济不及预期；3）发生重大预期外的宏观事件。 -5%-2%1%4%7%10%13%16%19%22%25%28%2024/9/272025/1/262025/5/272025/9/25非银金融沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 2 / 21 内容目录 1. A 股市场行情概述（2025.9.22-2025.9.26） .......................................................................................... 4 1.1. 主要宽基指数 ................................................................................................................................ 4 1.2. 风格指数 ........................................................................................................................................ 4 1.3. 申万一级行业指数 ........................................................................................................................ 5 2. A 股市场行情展望（2025.9.29-2025.9.30） .......................................................................................... 6 2.1. 大盘指数宏观模型结果展示 ........................................................................................................ 8 2.2. 各大指数技术分析模型结果展示 ................................................................................................ 9 2.2.1. 主要宽基指数模型结果展示 ............................................................................................ 10 2.2.2. 风格指数模型结果展示 .................................................................................................... 13 2.2.3. 申万一级行业指数模型结果展示 .................................................................................... 16 3. 基金配置建议 .................................................................................