基础化工行业周报：粘胶长丝供需格局有望向好

敬请阅读末页之重要声明粘胶长丝供需格局有望向好相关研究：1. 《国风服装拉动粘胶长丝需求，供需格局向好》2024.4.17行业评级：增持（维持）近十二个月行业表现%1 个月3 个月12 个月相对收益-4.70.26.8绝对收益-2.515.535.1注：相对收益与沪深 300 相比分析师：顾华昊证书编号：S0500523080001Tel：(8621)50293561Email：ghh07400@xcsc.com地址：上海市浦东新区银城路88号中国人寿金融中心10楼核心要点：基础化工行业市场概况2025 年 9 月 22 日到 9 月 26 日，基础化工行业周度下跌 0.95%，在所有申万一级行业涨跌幅中排名第 17 位。根据 Wind，基础化工行业中，周度涨幅排名前五的股票分别为：蓝丰生化、上纬新材、华软科技、联合化学、*ST 亚太；周度跌幅排名前五的股票分别为：金浦钛业、宏达股份、泰和科技、丰山集团、唯科科技。细分行业——粘胶长丝本周新乡化纤发布关于公司部分生产线停产改造的公告。公司决定自2025 年 10 月 1 日起对北区生物质纤维素长丝生产线设备进行有序停产改造，停产改造时间约为 90 天。本次停产改造涉及公司生物质纤维素长丝产能 31200 吨/年。短期内粘胶长丝供需格局有望向好。粘胶长丝（即生物质纤维素长丝）行业集中度高，产能主要集中于新乡化纤、吉林化纤等企业。根据百川盈孚以及新乡化纤、吉林化纤 2025 年半年报的数据测算，行业产能CR2 高达 76.4%。本次停产改造的产能占行业总产能的比例约为11.3%，粘胶长丝供给端收缩明显。叠加当前处于纺织服装行业“金九银十”需求旺季，粘胶长丝行业供需格局有望向好。投资建议本周粘胶长丝龙头企业发布停产改造公告，短期内粘胶长丝供需格局有望向好。中期来看，基础化工行业建议关注：1、供给端受到配额约束的制冷剂行业（巨化股份、三美股份、永和股份、东岳集团）；2、“反内卷”受益行业，如钛白粉（龙佰集团）；3、内需驱动，对冲关税冲击的行业，如磷肥（云天化）、民爆（广东宏大）。风险提示化工产品需求不及预期、政策变化的风险、原材料价格大幅波动、行业竞争加剧等风险。证券研究报告2025 年 9 月 26 日湘财证券研究所行业研究基础化工行业周报1行业研究敬请阅读末页之重要声明1 基础化工行业市场概况2025 年 9 月 22 日到 9 月 26 日，基础化工行业周度下跌 0.95%，在所有申万一级行业涨跌幅中排名第 17 位。根据 Wind，基础化工行业中，周度涨幅排名前五的股票分别为：蓝丰生化、上纬新材、华软科技、联合化学、*ST亚太；周度跌幅排名前五的股票分别为：金浦钛业、宏达股份、泰和科技、丰山集团、唯科科技。图 1 申万一级行业周度涨跌幅资料来源：Wind、湘财证券研究所2 细分行业——粘胶长丝本周新乡化纤发布关于公司部分生产线停产改造的公告。公司决定自2025 年 10 月 1 日起对北区生物质纤维素长丝生产线设备进行有序停产改造，停产改造时间约为 90 天。本次停产改造涉及公司生物质纤维素长丝产能31200 吨/年。短期内粘胶长丝供需格局有望向好。粘胶长丝（即生物质纤维素长丝）行业集中度高，产能主要集中于新乡化纤、吉林化纤等企业。根据百川盈孚以及新乡化纤、吉林化纤 2025 年半年报的数据测算，行业产能 CR2 高达 76.4%。本次停产改造的产能占行业总产能的比例约为 11.3%，粘胶长丝供给端收缩明显。叠加当前处于纺织服装行业“金九银十”需求旺季，粘胶长丝行业供需格局有望向好。2行业研究敬请阅读末页之重要声明图 2 粘胶长丝价格（元/吨）图 3 粘胶长丝年度产量（万吨）资料来源：Wind、百川盈孚、湘财证券研究所资料来源：Wind、百川盈孚、湘财证券研究所图 4 粘胶长丝月度产量（万吨）图 5 粘胶长丝月度开工率（%）资料来源：Wind、百川盈孚、湘财证券研究所资料来源：Wind、百川盈孚、湘财证券研究所图 6 粘胶长丝产量、进口量、出口量、表观消费量（万吨，左轴）及表观消费量同比增速（右轴）图 7 粘胶长丝出口量（万吨）资料来源：百川盈孚、湘财证券研究所资料来源：百川盈孚、湘财证券研究所3行业研究敬请阅读末页之重要声明图 8 粘胶长丝各企业产能占比资料来源：百川盈孚、新乡化纤 2025 年半年报、吉林化纤 2025 年半年报、湘财证券研究所3 投资建议本周粘胶长丝龙头企业发布停产改造公告，短期内粘胶长丝供需格局有望向好。中期来看，基础化工行业建议关注：1、供给端受到配额约束的制冷剂行业（巨化股份、三美股份、永和股份、东岳集团）；2、“反内卷”受益行业，如钛白粉（龙佰集团）；3、内需驱动，对冲关税冲击的行业，如磷肥（云天化）、民爆（广东宏大）。4 风险提示化工产品需求不及预期、政策变化的风险、原材料价格大幅波动、行业竞争加剧等风险。敬请阅读末页之重要声明湘财证券投资评级体系（市场比较基准为沪深 300 指数）买入：未来 6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数 15%以上；增持：未来 6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数 5%至 15%；中性：未来 6-12 个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至 5%；减持：未来 6-12 个月的投资收益率落后市场基准指数 5%以上；卖出：未来 6-12 个月的投资收益率落后市场基准指数 15%以上。重要声明湘财证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。本研究报告仅供湘财证券股份有限公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告由湘财证券股份有限公司研究所编写，以合法地获得尽可能可靠、准确、完整的信息为基础，但对上述信息的来源、准确性及完整性不作任何保证。湘财证券研究所将随时补充、修订或更新有关信息，但未必发布。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见仅供参考，并不构成所述证券买卖的出价或征价，投资者应自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失书面或口头承诺均为无效。本公司及其关联机构、雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。投资者应明白并理解投资证券及投资产品的目的和当中的风险。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎抉择。在法律允许的情况下，我公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务。本报告版权仅为湘财证券股份有限公司所有。未经本公司事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、转发或引用本报告的任何部分。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“湘财证券研究所”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。如未经本公司授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。本公司并保留追究其法律责任的权利。分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以独立诚信、谨慎客观、勤勉尽职、公正公平准则出具本报告。本报告准确清晰地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不