医药生物行业周报（25年第36周）：劲方医药在港交所上市，关注具备差异化的创新药公司

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2025年09月25日优于大市医药生物周报（25 年第 36 周）劲方医药在港交所上市，关注具备差异化的创新药公司核心观点行业研究·行业周报医药生物优于大市·维持证券分析师：陈曦炳证券分析师：彭思宇0755-819829390755-81982723chenxibing@guosen.com.cnpengsiyu@guosen.com.cnS0980521120001S0980521060003证券分析师：肖婧舒0755-81982826xiaojingshu@guosen.com.cnS0980525070001市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《医药生物行业 2025 年 9 月投资策略——创新药产业链景气度高，器械板块有望估值修复》 ——2025-09-20《A 股生物医药行业 2025 半年报总结————创新药及产业链景气度较高》 ——2025-09-19《医药生物周报（25 年第 35 周）-ANGPTL3 为何获得 MNC 药企青睐？》 ——2025-09-10《医药生物周报（25 年第 34 周）-RDN 被纳入高血压治疗指南，海内外厂家进展持续推进》 ——2025-09-01《创新出海 2.0 成果卓著——创新药行业复盘》——2025-09-01本周医药板块表现弱于整体市场，生物制品降幅居前。本周全部 A 股下跌 0.65%（总市值加权平均），沪深 300 下跌 0.44%，中小板指上涨 1.99%，创业板指上涨 2.34%，生物医药板块整体下跌 2.07%，生物医药板块表现弱于整体市场。分子板块来看，化学制药下跌 2.43%，生物制品下跌3.47%，医疗服务下跌 0.47%，医疗器械下跌 2.04%，医药商业下跌 0.95%，中药下跌 2.13%。医药生物市盈率（TTM）39.77x，处于近 5 年历史估值的 82.10%分位数。劲方医药专注 RAS 相关靶向分子研发，成功在港交所主板上市。劲方医药成立于 2017 年 8 月，2025 年 9 月 19 日在港交所主板上市。公司具有全球视野、全球运营及国内外合作，并已有首款创新药获批上市，聚焦肿瘤、自免和炎症疾病领域研发创新有效的治疗方案。核心产品 GFH925与合作伙伴信达生物共同推进研发及商业化，并于 2024 年 8 月在国内获批上市，用于治疗 2 线及以上的 KRAS G12C 突变的 NSCLC，成为国内首款、全球第三款获批的 KRAS G12C 选择性抑制剂。GFH312 为 RIPK1 靶向抑制剂，在 PAD 和 PBC 适应症中开展临床研究，分别在澳大利亚和中国完成健康受试者的临床 1 期研究，目前获得 FDA 批准开展 PAD 伴 IC适应症的临床 2 期研究，并在国内提交临床 2 期申请。GFH375 为高选择性、口服的 KRAS G12D 小分子抑制剂，目前在国内开展临床 1/2 期研究。除此之前，公司在肿瘤领域还布局 GDF15/IL-6 双抗用于治疗恶病质适应症，CDK9 靶向分子用于治疗 AML 适应症等创新管线。投资策略：建议关注拥有差异化创新能力，产品具备全球商业化潜力的创新药公司，以及新签订单、在手订单高增长的头部 CDMO 公司。器械板块有望迎来“政策优化+景气回升+业绩复苏”下的估值修复机会。风险提示：研发失败风险；商业化不及预期风险；地缘政治风险；政策超预期风险。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资总市值归母净利润（亿元）PE代码名称评级(亿元) 2024A2025E2026E2027E2024A2025E2026E2027E300760.SZ迈瑞医疗优于大市2849116.7110.9126.2145.024.425.722.619.6603259.SH药明康德优于大市317293.5111.6127.3145.133.928.424.921.9300015.SZ爱尔眼科优于大市116435.640.648.356.632.728.724.120.6300832.SZ新产业优于大市53518.317.820.623.829.230.026.022.5688617.SH惠泰医疗优于大市4246.78.811.314.763.148.537.428.8300633.SZ开立医疗优于大市1491.43.14.04.8104.747.637.530.9688212.SH澳华内镜优于大市660.20.30.71.0313.6193.896.964.6300685.SZ艾德生物优于大市892.53.23.84.534.928.023.319.7688050.SH爱博医疗优于大市1463.94.35.26.337.634.228.123.3603882.SH金域医学优于大市142(3.8)6.98.5-(37.3)20.616.8-9926.HK康方生物优于大市1093(5.1)0.37.317.9(212.4) 3767.8149.760.96990.HK科伦博泰生物-B 优于大市1087(2.7)(7.2)(3.0)4.8(407.3) (150.7) (359.8)228.80013.HK和黄医药优于大市2132.730.64.87.778.77.044.127.82162.HK康诺亚-B优于大市197(5.2)(4.9)(5.8)0.5(38.2)(40.2) (34.2)371.71530.HK三生制药优于大市67720.923.827.130.732.428.425.022.11789.HK爱康医疗优于大市572.73.34.04.820.817.014.111.82268.HK药明合联优于大市79110.714.019.226.073.956.641.330.42273.HK固生堂优于大市723.13.74.75.923.419.515.412.2资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录劲方医药在港交所上市 .......................................................... 4新股上市跟踪 ................................................................. 10本周行情回顾 ................................................................. 11板块估值情况 ................................................................. 13推荐标的 ..................................................................... 14风险提示 ..................................................................... 16请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究